После уверенного продолжительного роста в течение последних двух недель большинство котировок корпоративного сегмента за прошедшие 7 дней несколько скорректировались. Падение наблюдалось в наибольшей степени в сырьевых отраслях, таких как нефтегаз и металлургия, где средневзвешенная доходность выросла на 0,42 п.п. и 0,1 п.п. соответственно. Умеренно позитивную динамику продемонстрировали банковский (-0,57 п.п.) и строительный (-0,16 п.п.) сектора. Продолжают дешеветь и муниципальные выпуски, где доходности выросли в среднем на 0,13 п.п.
На рынке внутреннего госдолга также наблюдалась негативная динамика. Активные покупки коротких ОФЗ не смогли поддержать сектор, т. к. существенное падение в выпусках с дюрацией более 3 лет оказало сильное давление на сегмент в целом. В итоге наклон кривой на ближнем участке кривой стал более пологим, в то время как на дальнем – крутым.
Несмотря на довольно разнонаправленную динамику в металлургическом сегменте опережающее падение продемонстрировал второй выпуск Евраз Холдинга. С дюрацией 3,36 лет предлагаемая доходность на уровне 10,5% годовых представляется весьма привлекательной. У эмитента есть еще 5 выпусков, однако, столь негативную динамику показала именно данная бумага. В ближайшее время мы предполагаем, что доходность опустится на 50 б.п. до 10% - уровня, сопоставимого с четвертым выпуском.
Более одним интересным эмитентом в секторе является Мечел-15. С дюрацией немногим более 2 лет доходность находится на уровне 10,8% – что является одним из самых высоких показателей в сегменте – увеличившись с начала ноября на 435 б.п. с 6,45%. Тем не менее в условиях нестабильности на финансовых рынках возврата на столь низкий уровень в ближайшем будущем не предвидится, рекомендуется открывать длинные позиции по бумаге на срок 4-5 месяцев.
Другая аналитика
