Основные дальнейшие сценарии
Каддафи мёртв, но нефть осталась стабильной. Один из тех факторов, который послужил началом нефтяного ралли весной этого года, с уходом своего «аргумента» не исчез, и это наводит на размышления относительно того, что ценообразование на рынке «чёрного золота» - по-настоящему мультифакторный феномен. Справедливости ради, можно с лёгкостью согласиться, что с уходом Каддафи самый удобный путь доставки нефти в Европу и 3% мирового экспорта – по-прежнему под вопросом. В стране правят разрозненные представители мусульманских движений и отдельные племена, которым ещё только предстоит прийти к согласию о том, кому из них распоряжаться судьбоносным «нефтяным вентилем». Между тем, на носу – отопительный сезон, и нефти в мире больше не стало. По-видимому, именно последний фактор определяет удивительную устойчивость котировок «чёрного золота», которая, как ни странно, не особенно сильно помогает рублю в его возвращении к справедливым уровням.
В последнем случае налицо – влияние уже совсем другого фактора, а именно, страхов и неопределённостей соседней Европы, очередной «саммит выходного дня» руководящих сил которой вряд ли сможет расставить точки над «i», и рынки это очень хорошо предчувствуют. К слову, российский фондовый рынок на истекшей неделе выглядел более убедительно по сравнению с европейским, превысив по доходности тот же германский DAX более чем на 3.5%. Вместе с тем, рубль в своём топтании возле отметки 31....31.50 – производит впечатление явного диссонанса в сравнении со всеми остальными активами и их параметрами. Европа остаётся крупнейшим торговым партнёром России, и полностью дисконтировать этот фактор в курсообразовании российской валюты нам в ближайшее время, скорее всего, не удастся, а значит рубль будет продолжать оставаться недооцененным.
Какими бы противоречивыми ни были новости из Единой Европы в наступающей неделе, мы можем торговаться в относительном спокойствии – по крайней мере, до тех пор пока в США продолжается сезон квартальной корпоративной отчётности: внезапный «исход в доллар» на фоне упущенной выгоды отыграть позитивные новости компаний выглядит крайне маловероятным сценарием. Настроение игрокам, в худшем случае – и то лишь на непродолжительное время, сможет подпортить лишь публикация данных о ВВП США за третий квартал, консенсус-прогноз роста которого, согласно Bloomberg, выглядит откровенно завышенным (+2.5%), а посему почти обречён на роль палки, которая очень некстати, окажется вставленной в колёса рынка.
Календарь событий на предстоящую неделю
На текущей неделе мы легко можем выделить два определяющих события, от исхода которых во многом будет зависеть вектор движения глобальных рынков. Во-первых, инвесторы будут крайне разочарованы, если Евросаммит в среду, 26 октября, так и не сможет выработать единую позицию по распределению средств фонда EFSF. При таком сценарии было бы логично ждать ощутимой просадки евро, которая, впрочем, на наш взгляд долго не продлится, т.к. в условиях укрепления доллара было бы затруднительно отыгрывать результаты квартальной отчётности, а она по-прежнему является трендообразующим фактором на рынке.
Во-вторых, мы ждём данных о росте ВВП США в 3-м квартале и, учитывая, что в последнее время макростатистика из Штатов несколько улучшилась, мы не исключаем какого-то позитивного сюрприза на этом фронте, который мог бы оказать дополнительную поддержку глобальным фондовым рынкам. Завышенный консенсус-прогноз - +2.3% делает эту задачу трудно реализуемой. Остаётся лишь надеяться, что «нейтральные» данные не будут восприняты игроками «в штыки».
Среди отчитывающихся на текущей неделе американских компаний особой важностью будут обладать квартальные данные от Caterpillar, Xerox, 3M, Amazon, US Steel Corp., Boeing (которые при желании могут спроецировать на настроения игроков в отношении нашей ВСМПО), ConocoPhillips, Соса Cola, Exxon Mobil, Chevron и др. Мы полагаем, что соотношение позитивного к негативному сюрпризу в данных отчётностях будет положительным, что в принципе должно поддержать общий позитивный настрой (с поправкой на «свинью» из Европы).
Наконец, в конце недели взгляды ненадолго будут прикованы к статистике по личным доходам и расходам в США. Как и в случае с данными по ВВП, мы видим сильно завышенные ожидания рынка, что потенциально может «сорвать» рост под конец недели – в особенности, если при этом индекс потребительского доверия от ун-та Штата Мичиган также не станет источником вдохновения игроков.
Другая аналитика
