Текущая ситуация
Европейские рынки вчера существенно снизились. Американские выросли. Причина? Переговоры Италии и Китая по поводу выкупа итальянских госбондов. Причины? Доходность итальянских гособлигаций выросла до 4.15% (2.96% месяц назад) несмотря на выкупы этих бондов со стороны ЕЦБ. Китай уже сейчас владеет примерно 4% итальянского долга (всего €1.9 трлн.). Доллар на этом фоне снизился до 1.36. нефть Brent торгуется около $112. Золото продолжает снижение ($1824).
Основные новости мировых рынков.
Франция. Акции Societe Generale падали вчера на 10.75% (20-летний минимум). BNP Paribas -12.4%, Credit Agricole -10.6%. За три месяца банки упали в 2 раза. Что предпринимает руководство SG? Планирует сокращение расходов на €4 млрд. до 2013 г., включая увольнение 2000 человек из российских дочек.
Греция. Денег осталось до октября включительно, хотя возможно закончится уже через несколько недель. После этого не будет средств выплачивать зарплаты и пенсии, а также платить по долгам. Причина? Возможная задержка очередного транша на €8 млрд. (шестого по счету), т.к. греческие власти не справляются с обязательствами по сокращению бюджетного дефицита. Дата возвращения представителей ЕС в Грецию пока не назначена.
Германия. Глава минфина считает, что нельзя исключать вероятности упорядоченного дефолта Греции. Акции Deutsche Bank подешевели вчера на 7.1%. На прошлой неделе Германия угрожала заблокировать предоставление средств Греции, если не будут выполнены плановые бюджетные показатели.
Португалия. МВФ предоставит кредит на €3.98 млрд. В ближайшее время для этого будут выпущены 10-летние облигации. Основания? МВФ одобрил выполнение Португалией экономической программы.
США. Bank of America планирует сокращать расходы примерно на $5 млрд. в год до 2013 года в рамках программы реструктуризации. Впереди рассмотрение источников финансирования плана Обамы. Позиция республиканцев? Они категорически против повышения налогов на богатых, которые, по их мнению, создают рабочие места.
Вывод. Если судить по доходности госбондов Греции (60%) дефолт этой страны уже де-факто произошел. Почему лидеры ЕС до сих пор не решаться объявить его де-юре? Помимо страхов о неконтролируемых последствиях этого события, им придется отвечать перед избирателями, об уже потраченных на спасение Греции €65 млрд. Это не принесло пользы ни самой Греции ни Европе. В то же время, падение капитализации только трех крупнейших банков Франции уже составляет €58.33 млрд.
Однако, в конечном итоге это придется сделать. Долги Греции составляют в настоящее время около €350 млрд. (156% ВВП). Напомним, Россия и Аргентина объявляли дефолт при долге уже в 50% ВВП. Пришло время осознать реальность: если ты не можешь самостоятельно платить по своим обязательствам ты должен обанкротиться. Исторически, страны, проходившие через дефолт, зачастую становились затем сильнее.
Ограничиваются ли убытки просто потерей денег инвесторов владевших акциями? К сожалению, нет. Во-первых, на основе акций было создано огромное количество деривативных продуктов, которые с учетом левериджа в разы увеличивают убытки тех, кто делал ставку на рост.
Во-вторых, страховки от дефолта (CDS) европейских суверенных эмитентов и банков выросли в понедельник до рекордных уровней и те, кто их выписывал, так же получили огромные убытки.
В-третьих, банки, по всему миру вынуждены начать распродавать активы, чтобы обеспечить достаточность капитала. Это, в свою очередь, приводит к резкому росту продаж и снижению стоимости этих активов.
В-четвертых, сокращения персонала, крупнейшими мировыми банками и компаниями приведет к падению спроса по всему миру. И мы увидим падение прибыли по большинству компаний в отчетах за третий квартал.
Кроме того, только в первом полугодии 2011 страховые и перестраховочные компании потеряют около $70 млрд. на выплатах из-за природных и техногенных катастроф. Эта сумма вырастет, после полной оценки убытков от аварии на АЭС в Фукусиме.
И это далеко не полный перечень потерь, о которых мало кто говорит. Экономика долгое время будет еще ощущать нехватку инвестиций из-за потери этих денег.
Инвесторам стоит быть предельно осторожными. У любого сильного движения есть инерция и даже после объявление действенных мер со стороны правительств, экономика долго будет выбираться из этого кризиса.
Другая аналитика
