Долгосрочные факторы, которые оказывают влияние на внутренний валютный рынок, пока не угрожают стабильности курса российской валюты, и колебания рубля в ближайший месяц с большой вероятностью не обновят минимальных и максимальных значений за год. Рост золотовалютных резервов Банка России до максимального с 2008г. уровня, рост положительного сальдо платежного баланса в 1 пол. 2011г. и снижающая динамика оттока капитала во 2-м кв. 2011г. являлись поддерживающими факторами для российской национальной валюты. Кроме того, укрепление курса рубля при поддержке со стороны Банка России вписывается в стратегию сдерживания темпов роста потребительской инфляции в России, проблема которой в текущем году обострилась. За семь месяцев 2011г. официальный курс рубля к доллару США укрепился примерно на 9%, а к бивалютной корзине укрепление рубля составило около 5,6%. С 1 по 17 августа наблюдалось ослабление рубля к доллару США в пределах 4%, а к бивалютной корзине – чуть менее чем на 5%. Тем не менее, за весь 2011г. укрепление рубля к доллару по официальному курсу составило 5,8% (биржевой курс рубля укрепился на 5,3%), а к бивалютной корзине укрепление российской валюты составило около 1 п.п. Укреплению рубля способствовал устойчивый рост цен на нефть на мировых рынках. В 1-ом квартале 2011г. средняя цена смеси марки Urals выросла на 20% к предыдущему кварталу, а во 2-м квартале рост превысил 11%. Положительная динамика нашла свое отражение в рост показателей внешнеторгового баланса. По данным Госкомстата, положительное сальдо торгового баланса по итогам 6 мес. 2011г. составило 102,5 млрд. долл. и превысило аналогичный показатель 2010г. на 19%. Внешнеторговый оборот составил 397,1 млрд. долл. и вырос на 35,1% к аналогичному периоду 2010г.
Высокий уровень цен на нефть на сегодняшний день один из основных факторов поддержки курса российской национальной валюты. С 1 по 17 августа средняя цена нефти марки Urals хоть и снизилась к средней цене за 2-й квартал на 4,3%, тем не менее, остается примерно на 1% выше средней цены за 1 полугодие. Хотя риск снижения цены на нефть до конца года сохраняется, текущие ценовые уровни являются комфортными и дают основания с оптимизмом смотреть на показатели внешнеторгового баланса России. Темпы оттока частного капитала во 2-м квартале снизились более чем в два раза по сравнению с январем - мартом 2011г. (9,9 млрд. долл. против 21,3 млрд. долл.) Золотовалютные резервы также выросли до рекордных с 2008г. уровней. Показатель ЗВР по данным Банка России за семь месяцев 2011г. вырос на 11,4%. При этом в абсолютном выражении размер золотовалютных резервов продолжает обновлять максимальные значения с 2008г. и по последним данным превысил 540,2 млрд. долл. Падение фондового рынка не отразилось на состоянии резервов. За первые две недели августа рост составил 1,2% несмотря на то, что за первую декаду августа отток капитала из фондов, инвестирующих в Россию, по данным EPFR составил чуть менее 900 млн. долл., что стало максимальным за год значением. Снижение темпов роста денежной массы М2 в 2011г. также отражает уменьшение давления на рубль. За 6 мес. 2011г. рост денежной массы М2 в России составил 3,7% против роста на 10,7% за аналогичный период 2010г.
Другая аналитика
