Текущая ситуация
Вчера американские рынки продемонстрировали существенное снижение. В Европе рынки существенно падали, но на закрытие сумели в целом отбить падение. Причины? Результаты встречи Саркози и Меркель. Что предложено? Создание экономического правительства еврозоны. Цель? Получить больше возможностей для вмешательства в экономическую политику стран-должников. Что еще? Общий для ЕС налог на финансовые операции и на французские и немецкие предприятия с 2013г. Чего принято не было?
Увеличение размера Европейского фонда финансовой стабильности. Единые еврооблигации выпущены пока не будут. Причины? Это пока воспринимается как крайняя мера, т.к. придется уровнять богатые и бедные страны по доходности бондов. Однако, учитывая решение о едином экономическом правительстве, именно в этом направление и будет двигаться Европа. Как мы писали пару месяцев назад, либо мы в будущем увидим Соединенные Штаты Европы в той или иной форме либо исключение бедных страны из ЕС.
ВВП еврозоны во 2К 2011 вырос всего лишь на 0.2% (в 1К 2011 +0.8%), при прогнозах +0.3%. ВВП Германии вырос в 2К 2011 всего на 0.1% (после рывка на 1.3% в 1К2011), при прогнозах +0.5%.
В США число новостроек упало на 1.5% при прогнозе роста на 4.6%. в то же время, промпроизводство показало незначительный рост на 0.9% (прогноз 0.5%).
На этом фоне доллар продолжил падение, а нефть выросла до $110 (Brent). Золото вновь приближается к максимумам ($1791). Будет ли продолжаться рост цен на него? Это будет зависеть от двух факторов. Во-первых, продолжится ли обвал на рынках. Во-вторых, будет ли падать доллар.
Обвал на рынках по той или иной причине, приведет к панике и росту цен на золото. С долларом сложнее. В долгосрочном плане, учитывая состояние экономики США, доллар должен дешеветь. Несмотря на то, что Fitch подтвердило рейтинг США на уровне AAA со стабильным прогнозом, проблемы нарастают. При этом одна из основных – высокий уровень безработицы. Если рабочие места в экономике будут создаваться сегодняшними темпами, потребуется 7 лет, прежде чем США вернуться на предкризисный уровень занятости. В чем причина? Глобализация и технологии, повысившие производительность труда. Но самая главная – кредитное сжатие, заставляющее предприятия сокращать расходы.
В то же время в кратко- и среднесрочной перспективе нестабильность на рынках может поддерживать доллар. Причина? Сокращение вложений в рисковые активы (акции, сырье и т.п.) вызывает спрос на безрисковые. Крупнейший рынок таких активов – американские гособлигации, номинированные в долларах. Как долго продлится ситуация? Давайте посмотрим.
Россия за год сократила на 34% вложения в гособлигации США (до $109.8 млрд.). Венесуэла в течение двух месяцев выведет из банков Европы и США оперативные международные валютные резервы и разместит их в России, Китае и Бразилии. В то же время, ни в России ни в Китае пока не видят альтернативы госбондам США. В случае третьего раунда количественного смягчения доллар будет снижаться, а золото дорожать. Джордж Сорос и Эрик Миндич, которые считаются крупнейшими игроками на рынке золота, снизили свои запасы золота в SPDR Gold Trust в 2К 2011 г.
Инвесторов ожидает очень напряженный период в октябре-ноябре этого года в связи с началом обсуждения плана сокращения расходов в Конгрессе США и отчетностью компаний за третий квартал.
Другая аналитика
