Текущая ситуация
В пятницу Америка закрылась в небольшом плюсе. Европейские площадки показали существенный рост. Золото скорректировалось до $1736. Нефть без изменения. Доллар торгуется к евро возле отметки 1.43. К рублю незначительно снизился (до 28.9). Завершилась одна из худших недель со времен 2008 года. ММВБ потерял 7.34%.
Что ожидать инвесторам в краткосрочной перспективе? Как мы и предполагали, на рынке произошел неплохой отскок. Надолго ли его хватит? До появления нового негатива. После этого рынки продолжат падение, если не будет объявлено о каком-то чудодейственном способе поддержки мировой экономики, в который поверит рынок. А что на среднесрочную перспективу? Давайте посмотрим.
Правительства Европы уже осознали, что разрешив Греции реструктуризацию долгов – открыли ящик Пандоры. В данный момент Франция и Италия активно продвигают реформы по снижению долгового бремени. К чему это приведет? К росту безработицы и сокращению расходов, что в свою очередь, приведет к снижению экспорта из Германии и падению ее ВВП.
Основные мировые экономические новости
1. Китай сокращает ипотечное кредитование. Каким образом? Введен запрет банкам на увеличение сроков погашения займов девелоперам и рефинансирование их старых займов. Кроме того установлены более жесткие требования на коммерческую ипотеку. Цель? Защита от проблемных кредитов. Результат? Цены на жилую недвижимость в июле выросли на 0.2% (минимум за последние 11 месяцев), по сравнению с увеличением на 2.2% в июне.
Впервые в истории Китай выступил с резкой критикой в адрес США и предупредил, что Америке не стоит увеличить экспорт и рост американской экономики за счет ослабления доллара. Причины? Почти 70% валютных резервов Китая вложены в долларовые активы.
Можно признать, что мировой экономический лидер сменился и инвесторам стоит пристально следит за его экономической статистикой и действиями.
2. Еврозона. Объем промышленного производства в июле 2011 года упал на 0.7% (хуже ожиданий).
В результате запрета на короткие продажи в Европе стоимость привлечения средств в долларах выросла в пятницу до рекордных уровней с кризиса 2008 года. Ближайшие фьючерсы на евро-доллар за неделю опустились на 8.5 б.п. Европейские банки, которым нужны средства, прибегают к валютным форвардам и свопам, из-за чего происходит расширение спреда долларовых премий в валютных свопах, особенно на рынках евро и иены.
Франция. Промпроизводство сократилось во 2К 2011 на 1.6%. Расходы домохозяйств снизились на 0.7% (в 1К 2011 г. падение на 0.4%).
24 августа 2011г. будет рассматриваться сокращение дефицита бюджета на €10 млрд. в 2012 г. При этом, не планируется вводить ограничения на государственные расходы и повышать налоги. В 2010г. дефицит бюджета Франции составил 7.1% от ВВП. В 2011г. страна намерена сократить дефицит до 5.7%, а к 2013г. довести до 3%. Удастся ли это? Маловероятно.
Италия вводит жесткие реформы. В частности, солидарный налог в 5% на доходы от €90 тыс. и 10% на доходы от €150 тыс. С 12.5% до 20% будет увеличена процентная ставка налога на доходы от инвестиций (исключая правительственные облигации). Ожидаемый результат? В бюджет поступит €20 млрд. в 2012г. и €25.5 млрд. в 2013г. Бюджетный дефицит, составляющий сейчас 3.8%, сократится на 1.4% от объема ВВП в 2012г., а к 2013г. будет устранен совсем. Парламент должен утвердить реформы в течение месяца.
Греция. ВВП сократился в апреле-июне на 6.9% (5-й квартал подряд). Доходность 10-летних гособлигаций превышает 15%. Стоимость страховки от дефолта самая высокая в мире. Это препятствует привлечению заемных средств на рынках капитала.
3. Великобритания. Некоторые крупные компании начали агрессивную скупку собственных акций в последние две недели. С 4 августа Rio Tinto купила акций на 185 млн. фунтов с дисконтом к их средней цене за месяц. Vodafone с понедельника по четверг прошлой недели выкупала в среднем по 30.2 млн. своих акций в день. GlaxoSmithKline за это время увеличила объем выкупаемых акций с 1.2 млн. до 2.3 млн. в день. AOL планирует выкупить своих акций на $250 млн. после того, как за предыдущие четыре дня их котировки опустились на 23.9%.
4. Япония. ВВП во 2К 2011г., по предварительным данным, снизился на 1.3%.
5. Россия. Отток средств $895 млн. (третий по объему отток за все время). Всего из фондов развивающихся рынков за неделю выведено $7.8 млрд. (против $1.2 млрд. неделей ранее). С начала года отток средств из них достиг $14 млрд. При этом приток средств в фонды денежного рынка составил $49.8 млрд. после рекордного оттока неделей ранее.
На прошлой неделе в валюте открывалась половина новых вкладов (обычно 30%).
Снижение цены барреля нефти марки Brent до $80 приведет к падению курса рубля до 32-35 руб. за доллар. При снижении до $50 за баррель, доллар будет стоить около 40 руб., дефицит бюджета достигнет 7%.
Другая аналитика
