Набирает силу интрига вокруг потенциального снижения кредитного рейтинга США. Ещё свежа в памяти паника на валютном и фондовом рынке в связи с решением Moody’s поставить на пересмотр рейтинг надёжности американских госбумаг и связанных с ФРС крупнейших финансовых институтов. Теперь очередной удар по имиджу США как самого надёжного заёмщика нанесло ещё одно рейтинговое агентство, Fitch. По мнению агентства, вероятность того, что кредитный рейтинг США будет поставлен на пересмотр в сторону понижения, превышает 50%.
США (как, впрочем, и подавляющая часть стран-членов Еврозоны, Япония и многие другие заёмщики) в принципе не в силах не то что расплатиться со своими кредиторами, но практически потеряли способность осуществлять обычное обслуживание своих долговых обязательств. Например, только в текущем 2011 г. США предстоит выплатить своим кредиторам более $395 млрд. в виде процентов. При соотнесении суммы процентных платежей с подлежащим к уплате телом кредита стоимость заимствований превышает отметку в 6,7% годовых. Совокупная долговая нагрузка одного лишь государственного сектора на экономику США превышает отметку в 98% ВВП. Получается, что для осуществления одних только процентных платежей экономика США должная ежегодно расти как минимум темпами в 6,56%. И при этом вся вновь созданная в США добавленная стоимость должна будет уходить на удовлетворение коммерческих интересов кредиторов.
Напомним, что наряду с государственным долгом, оценивающимся в $14,5 трлн., существует также долг домашних хозяйств ($13,3 трлн.), корпоративный долг ($10,9 трлн.), долг финансовых организаций ($14,1 трлн.). Итого, совокупный долг всех субъектов экономики США превышает отметку в $53 трлн., что составляет более 355% ВВП крупнейшей экономики в мире. Для самостоятельного осуществления одних только процентных платежей (т.е. без рефинансирования долга, приводящего к капитализации подлежащих к уплате процентов и увеличению совокупной долговой нагрузки) при средней ставке заимствований на уровне 6% экономика США должна расти темпами более 21,1% в год.
Совершенно очевидно, что подобное является чем-то из области фантастики. По итогам 1 кв. 2011 г. годовой прирост американского ВВП едва превысил отметку в 1,9%, что является крайне низким значением и недостаточно для поддержания кредитоспособности США как заёмщика. При этом ещё больше опасений вызывает наблюдающееся в последнее время снижение уровня экономической активности. Если в 4 кв. 2009 г. годовой прирост ВВП превышал 5%, то в 4 кв. 2010 г. динамика создания добавленной стоимости снизилась до 3,1%.
Ещё больше опасений вызывает пересмотр в сторону снижения прогнозных значений роста американской экономики как со стороны Федерального Резерва, так и со стороны независимых экспертов. По опубликованным в пятницу данным JPMorgan, одного из крупнейших и наиболее приближенных к денежному регулятору США финансовых институтов, понижен прогноз по темпам роста ВВП США с 3 до 2,5%.
Столь существенное снижение расчётных темпов роста американской экономики на фоне повышения целевого уровня инфляции по итогам 2011 г. свидетельствует о возрастающей обеспокоенности инвесторов и экспертов относительно степени устойчивости посткризисного роста экономики.
Целый ряд давно назревших системных проблем и структурных дисбалансов в крупнейшей экономике мира так и не был разрешён. Ни политическое, ни финансово-экономическое руководство США ни в ходе кризиса, ни после него так и не подошли даже к обсуждению ключевых проблем американской экономики: избыточной долговой нагрузки (98% ВВП), хронических дефицитов государственного бюджета (9,2% ВВП) и торгового баланса (3,7% ВВП), завышенного уровня потребления домохозяйств (71,1% ВВП) при крайне низком уровне сбережений (4,0% ВВП), дефицитов внебюджетных фондов, беспрецедентно высокой и растущей безработицы, стагнации на рынке жилья и т.д.
Что касается других новостей, то здесь хотелось бы отметить выход достаточно неплохих макроэкономических данных из США и Старого Света.
Определённый оптимизм вселил еженедельный отчёт МинТруда США по рынку труда, продемонстрировавший снижение количества первичных пособий по безработице с 418 до 405 тыс. заявок при прогнозе в 415 тыс. Несколько хуже оказались данные по количеству продлённых пособий, выросшие с 3,68 млн. до 3,72 млн. заявок при прогнозе 3,67 млн.
Также лучше ожиданий оказались данные по приросту объёма розничных продаж, увеличившиеся с -0,2% в мае до 0,1% в июне 2011 г. Однако настораживает снижение темпов роста продаж без учёта автомобилей, продемонстрировавшее снижение с 0,3% до 0%.
Достаточно неплохими оказались цифры по уровню инфляции в Еврозоне. По итогам июня они остались без изменения, на уровне 2,7%. Это свидетельствует о некотором снижении инфляционного давления на европейскую экономику в связи с прекращением второго раунда так называемого «количественного смягчения».
Другая аналитика
