ФСК ЕЭС
ОАО "ФСК ЕЭС" объявило о планах в конце июня 2011-го года открыть книгу заявок на 10-летние облигации на сумму в 10 млрд. руб. Закрытие книги запланировано в 1-ой декаде июля. Ориентир ставки 1-го купона составляет 9,2% годовых. Оферта по выпуску не предусмотрена в отличие от выплаты полугодовых купонов. Организаторами размещения выступают ЗАО "Ренессанс Капитал", Газпромбанк, ВТБ Капитал и Сбербанк. Федеральная служба России по финансовым рынкам ранее зарегистрировала выпуски и проспект облигаций ФСК ЕЭС предыдущих серий объемом 125 млрд. руб. По открытой подписке планируется разместить облигации в выпусках по 10-20 млрд. руб. Цена размещения облигаций составит 1 тыс. руб., а срок обращения – до 12 лет.
Согласно условиям займа, погашение облигаций 12 и 16 серий будет производиться в 2548-й день, 13, 14 и 17 серий - в 3640-й день, 15, 18, 19 и 20 серий – в 4368-й день с даты начала размещения соответствующего выпуска. Размещение облигаций предусматривает возможность досрочного погашения по требованию владельцев и по усмотрению эмитента.
Мы считаем, что ФСК ЕЭС специально разбивает облигационный выпуск по сериям, поскольку это даст возможность компании выпускать облигационные займы в таком объеме, который будет максимально соответствовать потребностям компании в момент возникновения дефицита денежных средств.
Мы расцениваем данную новость как позитивную для котировок ФСК ЕЭС, поскольку средства, привлеченные в результате эмиссий, могут быть направлены на финансирование инвестиционной программы компании и рефинансирование ранее привлеченных долгов. Заметим, что с момента регистрации проспекта ценных бумаг его действие будет распространяться на горизонт в один год, что предполагает использование данного инструмента заимствования в качестве источника финансирования инвестиционных потребностей ФСК ЕЭС не только в 2011-м году, но и в 2012-м году.
Позитивным фактором является и стремление руководства компании использовать диверсифицированный подход к выбору инструментов финансирования – активно используются не только кредиты, но и облигации, причем не только на российском, но и на зарубежных рынках. Это делается для обеспечения гарантированного привлечения объема долга на инвестиционные цели на максимально выгодных коммерческих условиях в зависимости от конъюнктуры рынка.
Цена: 0,38 руб.
Цель: 1,21 руб.
Рекомендация: держать
СБЕРБАНК
Сбербанк сегодня объявил о своем желании повысить прогноз роста розничного кредитования с текущих 20% до 25% по итогам 2011-го года, а также понизить прогноз просрочки по кредитам физическим лицам.
Столь радужный прогноз в отношении доли просроченных кредитов у руководства банка сложился в свете увеличения розничного кредитного портфеля Сбербанка на 10% в I квартале 2011-го по сравнению с I кварталом 2010-м годом. Сейчас официальный прогноз роста кредитного портфеля банка в розничном сегменте составляет примерно 20% по итогам текущего года, но он может быть скорректирован после выхода результатов финансовой деятельности банка по РСБУ за I полугодие. Пока желание руководства банка повысить прогноз до 25% остается актуальным.
Что касается корректировки прогноза банка по уровню просроченной задолженности в портфеле розничных кредитов по итогам 2011-го года, то банк по-прежнему рассчитывает, что доля просроченных кредитов физическим лицам по РСБУ на конец года составит 4%, но в свете роста розничного кредитного портфеля существует большая вероятность того, что этот прогноз будет понижен. За пять месяцев 2011 года доля просрочки в рознице составила 3,7% по сравнению с 3,9% на начало года.
Мы позитивно оцениваем прогнозы Сбербанка, поскольку в случае увеличения темпов роста кредитного портфеля до запланированных 25% приведет к ощутимому росту процентных доходов банка (примерно на 1,5-2%). Кредитование физических лиц традиционно является одной из наиболее доходных статей Сбербанка.
Цена: 95,4 руб.
Цель: 122 руб.
Рекомендация: покупать
Другая аналитика
