Московский Кредитный Банк (Moody’s – «В1», Fitch – «В+») открыл книгу заявок по выпуску биржевых облигаций серии БО-05 объемом 5 млрд руб. Внастоящее время на рынке уже обращается 6 рублевых выпусков Эмитента на 17 млрд руб., при этом последний был размещен в начале текущего квартала объемом 5 млрд руб. со ставкой купона 8% годовых на 1,5 года. Сейчас он торгуется с доходностью 8,2% годовых. «Это не самый «длинный» выпуск Банка: у облигаций серии БО-01 оферта в марте 2013 года, то есть почти через 2 года, доходность по нему – 8,5% годовых, – отмечает аналитик НОМОС-БАНКа Елена Федоткова. – Таким образом, предлагаемый Эмитентом диапазон 9,10-9,62%, уже по нижней границе соответствует сложившимся рыночным котировкам».
Отчетность МСФО за 2010 год, предоставленная банком, подтверждает основные выводы по показателям по РСБУ, отметил аналитик. 2010 год Банк закрыл с существенным ростом активов - почти в 2 раза (1,9 раза) до 165 млрд руб. Увеличение произошло преимущественно за счет кредитного портфеля, который вырос с 58 млрд руб. до 104 млрд руб. Качество портфеля на конец года заметно улучшилось: уровень NPL (90+) упал c 3% до 1,5%, уровень реструктуризированных кредитов незначительно вырос: с 1,1% до 1,2%. Резервы покрывают NPL в 1,7 раза. Снижение доли «неработающих» кредитов было достигнуто в основном за счет роста портфеля, в денежном выражении сокращение более чем скромное - с 1,8 млрд руб. до 1,6 млрд руб. «Напомним, что кредитование у Банка хорошо диверсифицировано по отраслям: наибольший «вес» имеют физлица – 17%, доля остальных сегментов – 12% и менее, – комментирует Елена Федоткова.
При этом обращаем внимание, что розничный бизнес по итогам 2010 года оказался в «аутсайдерах»: убыток по нему составил 0,3 млрд руб., в то время как корпоративные банковские операции принесли прибыль в размере 2,2 млрд руб. В целом прибыль Эмитента по итогам года составила 3 млрд руб. против 0,8 млрд руб. в 2009 году. Ключевым фактором роста стало не сокращение отчислений, а, что немаловажно, рост более чем в 1,5 раза чистых процентных доходов – с 3,9 млрд руб. до 4,5 млрд руб.
В текущем году динамика роста бизнеса продолжилась – это мы можем отследить по отчетности по РСБУ: активы выросли за январь-апрель еще на 8% до 175 млрд руб., кредитный портфель – на 19% до 121 млрд руб. Просрочка снизилась с 2% до 1,7% и покрыта резервами в 3,5 раза. Прибыль за первые 4 месяца составила 981 млн руб. против 1 675 млн руб. за весь 2010 год. «Ложкой дегтя» в данном случае может стать обилие заимствований на долговом рынке: доля выпущенных бумаг на 1 мая 2011 года уже достигла 22% в пассивах Банка. С одной стороны, при текущих темпах роста активов частота выхода на долговой рынок не несет в себе угрозы роста долговой нагрузки, с другой – Банк ограничен в своем росте показателем достаточности капитала (Н1), который сейчас находится на «скромном» уровне 11,64%.
«С точки зрения нагрузки по выплатам по публичным заимствованиям, погасив в марте текущего года заем серии 04 на сумму 2 млрд руб. и пройдя оферту по займу 05 в мае на сумму 2 млрд руб., у Банка нет на текущий год крупных единовременных выплат, комментирует аналитик. – Средства, привлеченные в рамках нового займа, вероятно, пойдут на дальнейший рост бизнеса».
Другая аналитика
