Сбербанк ждет успешная приватизация
Уже в июне могут начаться торги депозитарными расписками на обыкновенные акции Сбербанка. Ожидается высокий интерес со стороны зарубежных инвесторов к такому активу. Думаю, что довольно быстро после запуска расписок на акции Сбербанка они будут включены в специализированные индексы (например, из семейства FTSE или MSCI), состав которых копируют многие инвестфонды. Думаю, что Сбербанк ждет успешная приватизация и банк уложится в указанные сроки (сентябрь 2011 года).
Вчера Сбербанк опубликовал отчетность по МСФО за первый квартал, продемонстрировав высокие темпы роста прибыли и доходности активов и капитала.
При текущих ценах (98 рублей по обыкновенным и 66 по привилегированным акциям), Сбербанк торгуется с коэффициентом 2,0 к собственному капиталу (P/B) и P/E на уровне 9,7. В сравнении с международными аналогами это средние показатели. Однако доходность активов и капитала Сбербанка в 1,5-2 раза выше средних значений. Логично предположить, что с такой доходностью Сбербанк должен стоить дороже, и его сравнительные коэффициенты P/B и P/E справедливо было бы видеть у максимальных, а не у средних значений.
На мой взгляд, справедливая цена Сбербанка на 20-25% выше текущих значений. Рекомендация — «покупать», целевые уровни до конца года — 118-123 рублей за обыкновенную и 80-83 рублей по привилегированным акциям.
Другая аналитика
