Падение сводного индекса американского доллара DXY до новых годовых минимумов после решения ЕЦБ поднять ставку на 25 б.п. на прошлой неделе заметно «подогрело» интерес инвесторов к сырьевым активам, отражением чего стал впечатляющий недельный рост на 5-7% цен на нефть и промышленные металлы. Вкупе с заметно ускорившимся притоком капитала на развивающиеся рынки в целом это практически не оставило российским биржевым индикаторам иного пути, кроме как обновить свои посткризисные максимумы – рублевый индекс ММВБ завершил пятидневку выше 1850 пунктов, а долларовый РТС – выше 2100 пунктов. При этом инвесторы не обратили никакого внимания ни на обращение Португалии за финансовой помощью к ЕС, ни на очередное повышение ставки Банком Китая, ни, собственно, на начало цикла ужесточения монетарной политики в Еврозоне, который в случае излишней агрессии ЕЦБ поставит крест на усилиях периферийных стран по повышению эффективности своей экономики. Однако стоит отметить, что такой «пофигизм» на прошлой неделе был свойственен не только участникам отечественного фондового рынка – аналогичным образом себя вели инвесторы и на многих других площадках. Хотя рост цен на нефть свыше $125 за баррель по сорту Brent для большинства мировых экономик является далеко не той «манной небесной», каковой он выступает для отечественной экономики.
На этой неделе в США начинается сезон корпоративных отчетов за I квартал, и именно на них в ближайшие недели будет обращено основное внимание инвесторов. Основные риски в предстоящем сезоне квартальных отчетов вызывают даже не столько сами финансовые достижения компаний в отчетном периоде, сколько прогнозы на II квартал и далее. Ведь, скорее всего, в них найдут свое отражение опасения менеджмента по поводу негативного влияния на корпоративные прибыли высоких цен на нефть и возможного ужесточения монетарной политики ближе к концу года. В ближайшие пять рабочих дней свои результаты огласят алюминиевая компания Alcoa (11/04), поисковик Google (14/04), а также два крупных американских банка – JP Morgan (13/04) и Bank of America (15/04). Наиболее важными будут результаты банков, однако даже по ним еще будет рано делать какие-либо выводы о состоянии и ожиданиях американского корпоративного сектора, хотя волатильность на рынке на этой неделе, определенно, возрастет. Применительно к российскому рынку акций не менее важным фактором рыночной динамики, нежели корпоративные отчеты в США, будет конъюнктура нефтяного рынка. В случае продолжения ралли в нефтяных фьючерсах российские бумаги с очень высокой вероятностью вновь окажутся в числе фаворитов у международных инвесторов, что в краткосрочном периоде может обеспечить своего рода decoupling отечественных фондовых индексов. Если же котировки нефтяных фьючерсов пойдут вниз, то даже позитивных новостей из американского корпоративного сектора может оказаться недостаточно для того, чтобы удержать участников рынка от фиксации прибыли по длинным позициям. В целом же сегодня мы придерживаемся все той же позиции что и неделю назад: да, растущий тренд на российском рынке все еще в силе и индексы за неделю могут прибавить еще 2-3%, однако в чуть более длинной перспективе риски коррекционного движения сейчас существенно превышают вероятность продолжения ралли.
Другая аналитика
