МТС – лучшая инвестиция в телекоммуникациях МТС списывает $140 млн в рамках остановки бизнеса в Туркмении, однако акции оператора по-прежнему перспективны
Мобильные телесистемы спишут около $140 млн в рамках прекращения бизнеса в Туркмении, пишут Ведомости. Общий убыток от остановки бизнеса менеджмент оценивает в $585 млн, из которых 24% приходится на списания, а остальное на недополученную прибыль. Я снижаю целевую цену по акциям МТС на 2,6% до 341 рубля, рекомендация покупать оставлена без изменения.
Новость о списании $140 млн негативна для МТС, как и данные о намерении туркменской стороны выкупить оборудование Barash Communications Technologies (BCTI), дочернего предприятия Мобильных телесистем в Туркмении. Как известно, Минсвязи страны приостановило действие лицензии BCTI, что сейчас и пытается оспорить МТС в Международном арбитражном суде. Потеря бизнеса в Турменистане очевидно негативна для Мобильных ТелеСистем. Корпорация является крупнейшим оператором сотовой связи в стране и занимает 80% рынка. При этом рынок мобильной связи в регионе развивается очень активно: последние 5 кварталов абонентская база каждые три месяца прирастает на 5,24%. По итогам 9 месяцев 2010 года число пользователей достигло 2,39 млн. Для справки: бизнес в Туркменистане является самым рентабельным из всех входящих в группу МТС. Маржа OIBDA последний год держится выше 60%. По итогам 3-го квартала она составила 61,1%.
Таким образом, свертывание операций лишит МТС быстрорастущего высокорентабельного актива, что является для компании негативным моментом. Несмотря на это, стоит отметить, что туркменистанский дивизион занимает в доле выручки Мобильных ТелеСистем всего 2%, в показателе OIBDA — 2,7% (данные за январь-сентябрь 2010 года по МСФО). Потерю бизнеса в регионе компания оценивает в $585 млн, что означает около 5 годовых прогнозируемых показателей OIBDA за 2010 год и совпадает со справедливой оценкой Инвесткафе с учетом текущих рисков.
Компании телекоммуникацинного сектора с учетом текущих рисков я оцениваю в пять OIBDA, что по отношению к МТС составляет $24 млрд, или 350 рублей за акцию — на 36% выше текущих котировок и соответствует рекомендации «покупать». Поскольку бизнес оператора в Туркменистане очевидно все-таки будет свернут (договоренности достигнуть не удастся), то индикативная цена одной акции на ближайший год составит 341 рубля (апсайд 31%). Рекомендация «покупать» останется без изменения. Также напомню, что акции МТС являются хорошей дивидендной идеей, по моим оценкам, выплаты на одну акцию составят 16,3 рубля. Текущая дивидендная доходность 6,3%. Реестр акционеров закрывается в начале мая.
Другая аналитика
