"Дочка" Аэрофлота докупила акции "мамы"
Активная скупка различными инвестструктурами акций Аэрофлота заставляет внимательнее присмотреться к акциям крупнейшего в России авиаперевозчика. ООО "Аэрофлот-Финанс" (специально-созданная дочерняя структура "Аэрофлота") скупила с рынка 3,16% акций Аэрофлота, увеличив свой пакет до 10,38% с 7,22%. Источник в Аэрофлоте сказал, что акции были куплены в инвестиционных целях и могут быть проданы после роста курсовой стоимости.
17 марта появилась информация том, что инвестбанковская дочка ВТБ - ВТБ Капитал приобрел пакет акций Аэрофлота размером 5,91%. В ВТБ Капитале сообщили, что акции были приобретены в рамках краткосрочной сделки РЕПО. Можно предположить, что акции мог заложить один из крупных акционеров.
По данным СКРИН, на 21 марта 2011 года структура акционерного капитала Аэрофлота была следующей:
• Федеральное агентство по управлению государственным имуществом - 51,17%
• ЗАО "Национальный депозитарный центр" - 19,63%
• ООО "Аэрофлот-Финанс" - 10,38%
• ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания" - 8,90%
• ЗАО "ВТБ Капитал" - 5,91%
Крупный пакет Аэрофлота (около 18%) принадлежит структурам бизнесмена Александра Лебедева и в конце января 2011 года он не исключал их продажи. 16 марта Национальный Резервный Банк (контролируется Лебедевым) раскрыл информацию о владении 9,82% акций Аэрофлота, после чего новых сообщений об изменении доли НРБ не было.
Я предполагаю, что акции Аэрофлота ВТБ Капиталу могло заложить ООО "Аэрофлот-Финанс", а вырученные деньги направить на скупку дополнительных бумаг с рынка. Возможно, сам перевозчик заинтересован в увеличении владения собственными акциями в преддверии сделки по обмену активами с Ростехнологиями. Напомню, что до конца первого квартала 2011 года Ростехнологии должны передать Аэфрофлоту шесть региональных авиакомпаний:
• Владивосток Авиа,
• Саратовские авиалинии,
• Сахалинские авиатрассы,
• ГТК Россия,
• Оренбургские авиалинии,
• Кавминводыавиа.
18 марта замминистра транспорта и бывший глава Аэрофлота Валерий Окулов оценил данные активы в 2-2,5% капитализации Аэрофлота (по рыночным котировкам это 1,6-2 млрд рублей). Но Ростехнологии рассчитывают по разным оценкам от 5% до 8-10% акций авиаперевозчика. Вопрос по объединению обещает решиться до конца марта.
До прояснения деталей схемы обмена активами я жду роста волатильности в акциях Аэрофлота. Компания сейчас на 35% дешевле международных аналогов по мультипликаторам капитализация к прибыли (P/E) и капитализация к собственному капиталу (P/BV). Думаю, что в среднесрочной перспективе это отставание будет компенсировано. Цель по акциям Аэрофлота - 97-100 рублей до конца 2011 года.
Другая аналитика
