Банк ВТБ сообщил, что его доля в ТрансКредитБанке составила 27,8%. По моим расчетам, это составило чуть более 636,4 тысяч акций, рыночная стоимость* которых составляет около 13,6 млрд рублей. Таким образом, ВТБ осуществляет поглощение ТКБ исходя из коэффициента 2 к собственному капиталу. Капитал первого уровня ТКБ за девять месяцев 2010 года в соответствии с МСФО составил 24,7 млрд рублей.
Напомню, что наблюдательный совет банка ВТБ 4 октября установил цену приобретения ТКБ, равную коэффициенту не более 2,2 к капиталу первого уровня.
Пакет акций ТКБ размером 27,8% приобретен у миноритарных акционеров, говорится в сообщении ВТБ. Мажоритарным акционером ТКБ является открытое акционерное общество Российские железные дороги (РЖД) с долей 54,39%. Судя по структуре акционерного капитала ТКБ (к сожалению, доступна структура лишь на 18 мая 2010 года), продавцами-миноритариями могли быть одна или несколько управляющих компаний (УК Трансфингруп, УК РВМ Капитал, УК Промышленные традиции), являющихся доверительными управляющими активами НПФ Благосостояние (пенсионный фонд РЖД) или двух закрытых ПИФов ("РВМ Русский Транзит" и "Магистраль").
Если исходить из коэффициента 2,2 к собственному капиталу ТКБ, то рыночная капитализация банка должна составляет 54,3 млрд рублей, а цена одной обыкновенной акции - около 23,8 рублей за акцию. Это дает потенциал роста около 10% от текущих котировок. С учетом относительно низкой ликвидности акций ТКБ, я не считаю такой потенциал роста интересным для среднесрочных инвестиций (на срок от 3 до 6 месяцев).
Что касается ВТБ, то в цене его акций, на мой взгляд, уже заложено будущее поглощение ТКБ. Считаю акции "справедливо" оцененными и в краткосрочной перспективе (до 3 месяцев) я не вижу потенциала для роста акций банка. Импульс к росту котировок акции могут получить по мере появления новых подробностей сделки по поглощению Банка Москвы. На ближайшие 6-12 месяцев моя цель по акциям ВТБ составляет 12 копеек за акцию, что на 20% выше текущих рыночных котировок (10,09 копеек за акцию на бирже ММВБ по состоянию на 12.30 мск).
*По цене закрытия на бирже ММВБ на 28 декабря 2010 года - 21,322 рублей за акцию.
Другая аналитика
