ЧТПЗ реализовал масштабные инвестиции в модернизацию и создание новых мощностей. Управление издержками компании находится на хорошем уровне, что показывает значительный рост показателя EBITDA margin. В ближайшие четыре-пять лет ожидается стабильный спрос на трубную продукцию, особенно на трубы большого диаметра.
2 декабря Челябинский трубопрокатный завод (входит в группу ЧТПЗ) объявил результаты по итогам первого полугодия 2010 года по МСФО. Восстановление спроса со стороны нефтегазовых и строительных компаний, а также цен на продукцию завода позволили значительно улучшить финансовые показатели завода:
• Выручка 37,646 млрд руб. +37% к 6М2009 (27,494 млрд руб.);
• EBITDA 9,163 млрд руб. +441% к 6М2009 (1,695 млрд руб.);
• EBITDA margin 24%, +18 п.п. к 6М2009 (6%);
• Чистая прибыль 3,011 млрд руб., за 6М2009 завод получил убыток в размере 2,840 млрд руб.
Менеджмент хорошо управляет затратами на производство. При росте выручки на 37% себестоимость реализованной продукции увеличилась на 29%. Самый значительный рост пришелся на сырье и материалы (+46%) и связан с ростом цен на стальной лист и трубную заготовку.
Продажи за 6М2010 года:
• Трубы большого диаметра (ТБД) – 273 тыс. тонн, +59% к 6М2009 (172 тыс. тонн);
• Бесшовные трубы – 234 тыс. тонн, +41% к 6М2009 (166 тыс. тонн);
• Всего продажи труб – 717 тыс. тонн, +36% к 6М2009 (530 тыс. тонн).
Значительный рост объемов продажи труб большого диаметра связан с реализацией нескольких крупных трубопроводных проектов: Североевропейского газопровода (СЕГ), нефтепроводов «Восточная Сибирь – Тихий океан» (ВСТО) и БТС-2, газопроводов «Бованенково – Ухта», «Починки – Грязовец», «Ухта – Торжок», «Сахалин – Хабаровск – Владивосток» и других.
Группа ЧТПЗ реализует стратегию по переходу от производителя труб к поставщику комплексных решений для нефтегазовых компаний. Модернизация позволила снять имевшиеся ранее технологические ограничения по производству труб диаметром до 1420 мм, комплексно удовлетворить потребности нефтегазовых компаний, устранить зависимость от поставщиков сырья и сократить издержки на 15-20%. Этому также способствовало приобретение в 2008-2010 годах нефтесервисных активов и предприятий по производству соединительных деталей трубопроводов.
Если рассматривать ожидаемые результаты всей Группы ЧТПЗ, то в 2010 году выпуск трубной продукции увеличился на 40% до 1,450 млн тонн, в том числе 600 тыс. тонн – трубы большого диаметра. Увеличение мощностей по выпуску трубной продукции произошло благодаря реализации инвестиционных проектов:
• «Финишный центр» на Первоуральском новотрубнобном заводе мощностью 115 тыс. тонн нефтяного сортамента;
• Цех «Высота 239» мощностью 600 тыс. тонн труб большого диаметра;
• Сталеплавильный комплекс «Железный озон 32» мощностью 950 тыс. тонн стальной заготовки.
Прогноз результатов производства по трубной продукции в России в 2010 году: производство стальных труб достигнет 8,3-8,4 млн тонн, из которых 3 млн тонн – ТБД. Это стало результатом модернизации трубной промышленности РФ, в которую было инвестировано более 10 млрд долл. в предыдущие годы. В следующие три года планируется потратить еще около 5 млрд долл. Основная часть инвестиций приходиться на проекты по выпуску ТБД, труб сегмента OCTG и строительство новых станов листового проката. В среднесрочной перспективе ежегодный рост трубного рынка может составить порядка 8%, при этом рост по сегменту ТБД ожидается в районе 10%.
Вывод: ЧТПЗ реализовал масштабные инвестиции в модернизацию и создание новых мощностей. Управление издержками компании находится на хорошем уровне, что показывает значительный рост показателя EBITDA margin. В ближайшие четыре-пять лет ожидается стабильный спрос на трубную продукцию, особенно на трубы большого диаметра. В среднесрочной перспективе акции ЧТПЗ могут оказаться наиболее привлекательными из компаний данного сектора.
Другая аналитика
