Фьючерс на индекс РТС (RIH0): с утра на фьючерсе (RIH0) мы наблюдаем бэквордацию, которая к 13-30 мск составила (-800) пунктов; фьючерс подрастает на 0,4%.
Количество открытых позиций по сравнению с утренним открытием увеличилось на 8000, и по состоянию на 13-30 мск значение данного показателя составило 312 000.
Уже почти в течение двух месяцев индекс РТС находится в канале 1300 - 1500, после полугодового роста, который мы наблюдали до этого, когда индекс вырос на 200%. В период этого роста на рынке произошла лишь одна коррекция – с 1200 до 800 пунктов в течение июня. После второй мощной волны роста мы не увидели такой же полноценной коррекции. Она может начаться как до наступления нового года, так и после него, и думаю, ее вряд ли удастся избежать. Она может начаться в любой момент при усилении внешнего негатива. Такого, как, например, в случае с фондом Dubai World, когда российский индекс потерял за три дня около 10%. Перекупленной выглядит цена на нефть, которая, кстати, уже начала свое снижение в район $65 - $70 за баррель. Перекупленными выглядят и американские индексы, которые за полгода выросли на 50%. Почему падение может быть внезапным? Именно потому, что его уже мало кто ждет – прогнозы на 2010 год более чем оптимистичны, а также потому, что все три фактора (внешний негатив, снижение цены на нефть и падение американских индексов) могут совпасть. Сейчас часто говорят о том, что рынки не упадут, пока с рынка не уберут ликвидность. Однако в декабре прошлого года, когда ставка в США была на таком же уровне, индексы в течение примерно двух - трех месяцев стояли на минимумах. Получается, что тогда ставка роли не играла, а теперь играет? Я думаю, что вверх рынки двигает не сама низкая ставка, а психологическая зависимость от нее. И как только психология изменится – а она меняется очень быстро – все развернется, несмотря на низкую ставку. Инструментов для выправления ситуации уже не останется. И вот тогда возникнет интересная ситуация: если экономика действительно не начнет расти, то нас ожидает вертикальное падение, и к тому же очень быстрое.
В долгосрочной перспективе рынок остается в нисходящем тренде. Волатильность мартовских путов «вне денег» остается выше волатильности мартовских коллов «вне денег». Таким образом, на текущем рынке мы наблюдаем «ухмылку волатильности», сигнализирующую о возобновлении нисходящей тенденции.
Если говорить о количестве открытых позиций, то максимальное количество наблюдается на RI105000BO0 (put max) и RI14000BC0 (call max) страйках, при этом абсолютные значения на этих страйках не позволяют ориентироваться на эти уровни как «на полноценно формировавшиеся».
Наиболее вероятный сценарий: снижение в район 105 000.
Наименее вероятный сценарий: продолжение роста и обновление годовых максимумов.
Рекомендация: покупать мартовские путы «у денег» и «вне денег».
Например:
RI140000BO0 – р/ц. 12670 пунктов.
ТБУ – 127330 пунктов.
Влияние временного распада: негативное.
Влияние волатильности: при росте – положительное, при падении – отрицательное.
Риск – уплаченная премия (12670).
Доходность – при падении индекса до100 000 составит 315% на инвестиции, или 27330 пунктов.
Другая аналитика
