Еще неделю назад мы ожидали снижения ключевой ставки на 200 б.п. Однако после решения ЦБ РФ повысить с 21 апреля ставки недельного валютного РЕПО на 2%+LIBOR, мы полагаем, что ключевая ставка будет снижена только на 100 б.п. до 13%, даже несмотря на продолжающееся ускорение инфляции. На наш взгляд, это объясняется тем, что регулятор отошел от политики таргетирования инфляции, обозначив для себя приоритетной задачей стимулирование экономического роста. Поскольку доходности ОФЗ уже учитывают снижение ключевой ставки в среднесрочной перспективе на 1% до 13%, то это решение регулятора не отразится на котировках облигаций российских эмитентов. Мы также не ожидаем резких изменений курсовой стоимости рубля после решения Центробанка относительно ставки, каким бы оно не было.
Учитывая тот факт, что итоги заседания совета директоров Банка России будут опубликованы лишь в 13:30 по московскому времени, мы не ожидаем существенной реакции рынка из-за низкой активности инвесторов на российском рынке акций перед началом длительных майских выходных.
Другая аналитика
