1. ЗАВИСИМОСТЬ РЫНКА ОТ НОВОСТЕЙ
Геополитика остается определяющим фактором, оказываемым влияние на российский рынок. Прошедшую неделю новостные заголовки преимущественно носили негативный характер – дополнительные санкции и эскалация конфликта на востоке Украины, в результате чего «медведи» взяли вверх. Индекс ММВБ завершил пятидневку снижением на 2,98%, РТС просел на 6,47% в то время как MCSI EM опустился лишь на 0,1%, а американский S&P 500 наоборот вырос на 0,11%. Макроэкономика и корпоративные события пока обделены вниманием инвесторов, но некоторые события все же не обходят рынок стороной. Газпром опубликовал статистику, зафиксировавшую падение добычи газа на 19,6% г/г в августе, в итоге за 8 месяцев добыча сократилась на 7,1% г/г. Снижение продаж при стабильных ценах приведет к падению прибыли, и в конце года мы можем увидеть переоценку компаний сектора рынком. Чуть лучше выглядит нефтяной сегмент, где в целом по России за 8 месяцев отгрузка сохранилась на уровне прошлого года (+0,7% г/г), а благодаря высоким ценам на нефть в первом полугодии, результаты некоторых компаний могут оказаться сильными относительно компаний из других секторов при отсутствии экономического роста.
Наша основная стратегия в рублевом сегменте остается без изменений – мы предпочитаем покупать надежные защитные бумаги, например, частные компании экспортеры, в том числе дивидендные истории нефтегазового сектора. Такая стратегия позволяет защитить наш портфель как от риска потенциального ввода новых санкций, так и от риска ослабления рубля.
2. S&P500 УДЕРЖИВАЕТСЯ ВЫШЕ 2000
В текущей ситуации американский рынок выглядит наиболее привлекательным для инвесторов. Из последних данных по экономике США стоит отметить отличные данные по PMI в производственных секторах экономики, который вырос до 59 пунктов в августе.
По рынку недвижимости продолжают поступать позитивные новости. Расходы на строительство за июль выросли на 1,8%, при ожидании роста в 1%. Хорошая статистика по рынку недвижимости позитивна в плане оценки роста платежеспособности населения, что является хорошим сигналом.
Положительный настрой в реальном секторе экономики США поддерживает рынок. В целом, отсутствие предпосылок к росту развивающихся рынков и относительная слабость европейских экономик делает американский рынок наиболее интересным для инвесторов. На дальнейшее состояние европейского рынка может повлиять заседание ЕЦБ.
3. РЫНОК ОПРЕДЕЛИТ СТОИМОСТЬ РУБЛЯ
Прозвучавшие при обсуждении новых санкций слова о том, что новые меры могут быть применены к финансовому сектору, привели к некоторой панике среди инвесторов на рублевом рынке, в результате чего наблюдалось закрытие длинных позиций. Доллар на неделе подорожал на 3,56% до 37,44 руб, бивалютная корзина взлетела на 3,42% до 42,72 руб.
Краткосрочно рубль продолжит торговаться на новостях, и, следовательно, во многом движение определится в пятницу, когда возможно будут приняты новые санкции. В то же время, де-эскалационная риторика может привести к некоторому укреплению рубля в ближайшие дни.
Тем не менее, в моменте фундаментально рубль выглядит перепроданным – цены на нефть, хотя скорректировались, но все же остаются выше 100 USD за баррель нефти марки Brent, торговый баланс остается сильным, а ставки ЦБ высокими, что делает игру против рубля дорогой и рискованной. Правда, стоит отметить, что возможности по сдерживанию рубля от дальнейшего ослабления у ЦБ осталось немного: дальнейшее повышение ставок негативно для экономического роста, и мы уже слышим беспокойство по этому поводу со стороны МЭР, объемы интервенций были понижены в рамках программы к переходу к свободному обращению рубля. А падение инвестиций и снижение экспорта углеводородов, создают почву для сохранения тенденции к ослаблению рубля в долгосрочной перспективе.
Другая аналитика
