1. СЕЗОН ОТЧЕТНОСТЕЙ США: В ЦЕЛОМ НЕПЛОХО
В центре внимания инвесторов находится сезон корпоративный отечностей за второй квартал. На неделе отчитались Citigroup, J.P. Moran, Goldman Sachs, Johnson & Johnson превысив ожидания рынка. Поэтому даже несмотря на неоднозначные заявления главы ФРС, S&P500 продолжил, после незначительной коррекции следовать растущему тренду.
Немного беспокоят IT сектор, где, несмотря на малое пока число отчетностей уже есть серьезные негативные сюрпризы. Это добавляет беспокойства относительно технологических компаний, особенно с учетом того, что P/E из индекса Nasdaq почти в два раза превышает такой же показатель S&P500. Остается надеяться, что дальнейшие отчетности все-таки оправдают высокие надежды, возлагаемые инвесторами на этот сектор.
Да и в целом, после данных за 1 квартал по росту ВВП и особенно прибылям корпораций, текущий сезон отчетностей – это, с одной стороны, шанс доказать, что это было разовым событием, связанным с холодной зимой, но с другой – риск не оправдать ожиданий инвесторов.
_2. ЦЕНЫ НА ПРОМЫШЛЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ НА ГОДОВОМ МАКСИМУМЕ
На развивающихся рынках центральной новостью стала публикация данных по ВВП Китая за второй квартал, зафиксировавшая рост экономики на 7,5% г/г, превысив прогноз на 0,1 п.п. Экономика Китая продолжает расти очень высокими темпами и это создает благоприятную почву для роста сырьевых котировок, в частности цен на уголь, железную руду и промышленные металлы. В долгосрочной перспективе это может привести к пересмотру перспектив компаний добывающего и металлургического сектора, а также дать импульс ускорению экономик развивающихся стран.
Что касается не столь отдаленных перспектив, рост цен промышленных металлов может поддержать индексы развивающихся стран (MSCI Emerging Markets), в том числе российские фондовые индексы, которые исторически демонстрируют высокую корреляцию с ценами промышленных металлов.
Впрочем, здесь по-прежнему остается вопрос о том, являются ли хорошие данные по Китаю лишь передышкой перед новой волной ухудшения, либо это все-таки сигнал о сломе тренда. Скорее всего, речь идет о передышке, так как проблемы, на которые указывает значительное число комментаторов, в том числе сложная ситуация на рынке недвижимости, в теневом банковском секторе, а также избыточные инвестиции, быстро не решаются.
Поэтому, даже с учетом возможного краткосрочного роста, лучше держать невысокую экспозицию на российский рынок акций. А еще лучше ограничиваться точечными ставками. Тем более, что вопрос санкций все еще остается на повестке дня.
_3. НЕФТЬ РУБЛЬ и ОБЛИГАЦИИ
Нефтяные котировки скорректировались к среднегодовым значениям в USD 106-108 за баррель. Рост премии за «ближневосточный риск» долго не продержался, несмотря на обострение событий сразу в двух точках – Ираке и Палестине, реального эффекта на объем добычи и экспорта нефти эти события не оказали.
Рубль при этом немного ослаб к бивалютной корзине, цена которой вернулась к отметке почти RUB40.0, это, кстати, тот уровень около которого мы ожидаем увидеть ее к концу года. Снижение цен на нефть за последние недели не угрожает торговому балансу, а также сальдо по счету текущих операций. Поэтому если не считать краткосрочных рисков для рубля, таких как спрос на валюту в сезон отпусков и выплаты дивидендов по ADR, мощных драйверов его ослабления пока не видно.
Возможный риски исходит от ЦБ, который может до конца года снизить ставки. Дело в том, что влияние индексации тарифов на инфляцию в этом году оказалось слабее, чем в прошлом. В результате показатель роста цен в годовом выражении прошел свой пик, и в ближайшие месяцы будет постепенно снижаться. Не настолько, чтобы ЦБ компенсировал весеннее экстренное повышение ставок суммарно на 2.0 п.п., но на 0.5 п.п. снижения можно вполне рассчитывать. И хотя это может немного ослабить рубль, для облигаций в условиях высокой зависимости банков от фондирования со стороны ЦБ это будет отличной новостью.
Другая аналитика
