Чисто теоритически, деньги могут печатать все, в том числе и обычные граждане. Вы спросите как? Все очень просто, если вы берете в долг деньги, взамен вы даете долговую расписку или что то наподобие расписки. Ваш долг, это деньги которые вы напечатали, поскольку для того кто дал вам деньги в замен, ваш долг для него являются активами и деньгами в широком понимании.
После операции займа, общая денежная масса увеличивается на размер займа, формально у вашего кредитора есть деньги в виде расписки, у вас есть те деньги, которые он вам дал. В итоге количество денег удваивается. Мировые Центробанки в основном, печатают деньги точно так же как и могут это сделать обычные люди. Центробанк печатает валюту которая, по сути является долговой распиской этого Центробанка.
Главный вопрос в создании денег, это вопрос предела доверия кредиторов. Человек может так сказать напечатать своих денег ровно столько, сколько ему выдадут кредиторы, то есть столько насколько ему доверяют кредиторы. Точно так же можно относиться и к Центробанкам. Центробанк может напечатать денег ровно столько, на сколько велико доверие к нему и к экономике страны, которая за ним стоит.
Естественно у всего есть свой предел и в том числе у ФРС США есть свой предел доверия. Но в случае с Центробанками предел не является фиксированным. Его долговые расписки в зависимости от доверия могут как расти, так и падать в цене. Так же как и долги обычных людей, порой могут снижаться в цене в случае если доверие кредиторов снижается.
Баланс ФРС уже равен 4,2 трлн. долларов и казалось бы, что эта цифра уже очень огромная и должна прийти инфляция. Но доллар не падает в цене и инфляции пока еще нет.
Объяснить эту ситуацию можно так. Ранее в период когда не было кризиса, ФРС печатал первичные деньги, граждане и компании США так же создавали свои деньги, увеличивая свой долг в долларах США. Все эти деньги и те что напечатал ФРС и те что так сказать напечатали граждане являлись долларами. Вместе все это было обеспечено американской экономикой и доверием к ней. То есть долларов в обороте как таковых всегда было больше чем долларов которые напечатал ФРС.
После кризиса 2008 года, наступил период, когда граждане и компании в основном стали отдавать долги, а не занимать новые, то есть они перестали печатать свои деньги. ФРС своим печатным станком и увеличением баланса в 5 раз в последние годы, лишь замещает ненапечатанные американцами доллары, в результате общая долларовая нетто масса не растет так быстро как растет баланс ФРС. Поэтому и доллар все эти годы вопреки ожиданиям не упал в цене.
В экономике при подсчете количества денег, поэтому выделяют несколько денежных агрегатов, таких как M1, M2, M3, M4, которые считают количество денег в обращении. К примеру, M2 в США с 2008 года вырос с 7,5 трлн. долларов при балансе ФРС 800 млрд., до 11 трлн. при балансе ФРС 4,2 трлн. к текущему моменту, то есть не в 5 раз как баланс ФРС. И по этому агрегату количество долларов за этот период увеличилось лишь в 1,5 раза.
С этой точки зрения, никакого долларового наводнения, несмотря на работающий печатный станок сейчас нет и вроде бы нет предпосылок для обвала доллара.
Но, во всем этот есть своя мина. Американские субъекты сейчас не печатают свои деньги активно. Но что будет, когда деловая активность в США, да и в мире действительно начнет расти и экономические процессы начнут оживать? Когда граждане и компании начнут печатать свои деньги, так же активно как они это делали до кризиса 2008 года. М2 в этом случае начнет нагонять свое отставание за последние годы от динамики роста баланса ФРС. То есть общее количество денег начнет увеличиваться очень быстрыми темпами и тогда, действительно экономика может получить долларовое наводнение, которое приведет к сильной инфляции и очень сильному снижению доллара.
Вопрос для инфляции сейчас стоит в том, когда моторчик экономики заработает по настоящему. Проблема для ФРС сейчас, это думать о путях выхода из мягкой монетарной политики в будущем, для того чтобы максимально сдержать бурный рост общего количества денег. Для этого, ФРС должен будет сократить свой первичный выпуск долларов, но проблема состоит в том, что это будет не просто сделать, поскольку основная ставка сейчас уже не так важна, большая часть долларов напечатано посредством увеличения баланса и выкупа активов. Чтоб изъять эти доллары, ФРС должен будет сокращать свой баланс, то есть начать продавать накопленные активы, а это проблематично.
В итоге в данный момент, огромный баланс ФРС, это по аналогии с физикой, это потенциальная энергия, которая при оживлении экономических процессов, станет кинетической. И главная проблема для ФРС сейчас, это то как эту энергию погасить. Если ФРС не сможет погасить эту энергию до того как экономические процессы начнут оживать, общее нетто количество долларов в итоге превысит потенциальный объем доверия к американской экономике и тогда разразится настоящий инфляционный экономический кризис.
Другая аналитика
