Главная интрига, которую ждет рынок сейчас, это предстоящее заседание ЕЦБ. Будет ли европейски регулятор еще более, уже нестандартно смягчать свою политику.
Экономика слаба, инфляции нет – вроде бы самое время как то помочь экономике. С другой стороны возможности снижать основную ставку нет, поскольку она итак на минимальном значении 0,25%. Для смягчения политики ЕЦБ должен будет пойти на нестандартное смягчение в виде европейского аналога QE, либо снижению депозитной ставки до отрицательного значения. Это обсуждается и это рынок видит. Но хотелось бы обратить внимание на политику ЕЦБ в частности и политику Центробанков на Западе вообще.
С 2008 года, если рассматривать ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии, то они все активно печатали деньги. Но есть одна важная деталь, они как я полагаю не просто печатали их сами по себе, а координировали свои действия друг с другом. Если кто то активно печатал, то другие банки делали это чуть менее агрессивно. Когда ФРС свернул QE2, в промежутке ЕЦБ запустил свою программу LTRO, когда эффект от LTRO, закончился, ФРС объявило о QE3. Банк Англии и Банк Японии, так же играют в унисон с ФРС и ЕЦБ. В результате если пристально вглядеться на политику западных Центробанков, то их совокупный печатный станок с 2008 года не останавливается, если кто то тормозит, то кто то подхватывает эстафетную палочку. В результате объем вливаемой ликвидности, совокупно от всех регуляторов остается стабильно высоким. Конечно же непосредственная разбивка выпуска денег по месяцам, не выглядит стабильно. Когда-то бывает больше, например когда один регулятор начал а другой еще не притормозил, или наоборот когда кто то завершил печатать а кто то еще не стартовал, но усреднено темпы наполнения мировой экономики деньгами остаются стабильно высокими.
Весь прошлый год, ФРС были локомотивом в деле печатного станка. Чуть позже к этому процессу присоединился Банк Японии, который в этом году стал держать первенство по темпам выпуска ликвидности. ФРС как мы знаем, напротив стало сокращать QE, как бы освобождая место для Японцев.
Банк Японии сейчас продолжает заявлять, то что он будет продолжать намеченный курс своей политики, то есть будет продолжать печатать. Более того в мае Японцы будут решать вопрос о дополнительном стимулировании (этот вопрос возник в связи с повышением налогов в Японии, большее послабление должно ослабить негативный эффект). ФРС еще продолжает печатать. А это значит, что время для печатного станка ЕЦБ еще не настало и эстафетная палочка сейчас у Японцев. А в таком ключе, сейчас не стоит ждать от ЕЦБ дальнейшего смягчения своей монетарной политики.
Другая аналитика
