Евро повел себя именно так, как ожидалось, взлетев по отношению к основным мировым валютам после оглашения результатов заседания ЕЦБ. Он уже не раз делал нечто подобное, поэтому лично я ожидал повторения истории. И не ошибся. Разговоры о смягчении денежно-кредитной политики оказывали давление на единую европейскую валюту, но ЕЦБ не собирался ничего предпринимать.
Я неоднократно подчеркивал, что основанием для дальнейшей монетарной экспансии служат существенное ухудшение конъюнктуры денежного рынка и (или) усиление риска дефляции. По словам Марио Драги, ЕЦБ готов удерживать ставки на текущем низком уровне (или даже еще ниже) сколь угодно долго и применить меры дополнительного стимулирования, если это потребуется. Все это мы слышали раньше, и сказано это было с целью успокоить рынки, не более.
В то же время глава европейского регулятора отметил, что вопрос прекращения стерилизации активов в рамках SMP не обсуждался, а долгосрочные перспективы инфляции находятся под контролем. Оптимизм относительно постепенного роста экономики еврозоны, свидетельствует о том, что у ЕЦБ нет беспокойства по поводу сползания региона в дефляцию. С ростом денежного агрегата M3 будут постепенно увеличиваться цены, реальные доходы населения поддерживаются низкой инфляцией, внутренний спрос растет, как, впрочем, и спрос на европейский экспорт.
Получив известие о том, что ослаблять монетарную политику не имеет смысла, евро сбросил с себя балласт и взлетел вверх. Долговой рынок отреагировал ростом доходности, дифференциал которой между американскими и немецкими бондами сузился, что уменьшает эффективность операций, связанных с игрой на разнице и лишает гринбек очередного козыря.
Напомню, в качестве основных факторов слабости евро, как правило, выделяются ослабление монетарной политики ЕЦБ, дифференциал доходности бондов, отток капитала и более вялый экономический рост. Проблемы развивающихся рынков устранили еще одну уязвимость единой европейской валюты: капитал, движущийся со стороны EM, в качестве конечной точки назначения может выбрать еврозону.
Последние данные по деловой активности свидетельствуют, что регион чувствует себя достаточно уверенно: январский PMI в производственной сфере достиг отметки 54, максимальной с мая 2011 года. В то же время американский показатель, напротив, снизился до 51,3, минимального уровня с мая 2013 года. Спред PMI вырос, что оказывает поддержку EUR/USD в среднесрочной перспективе.
Фактором риска для «быков» является предстоящий релиз данных по рынку труда США. Сильные non-farm payrolls способны привести к укреплению гринбек, однако в большей степени это касается иены, фунта и «киви», евро же после небольшой просадки, которую следует использовать для наращивания длинных позиций, вполне способен быстро восстановиться. Кстати, никакого падения может и не быть, ведь в январе плохая погода в Штатах также имела место, поэтому окончательные цифры по занятости вне сельскохозяйственного сектора способны оказаться ниже консенсуса в 185-190 тыс., что окажет давление на американский доллар. Больше всего от этого выиграет иена, однако и евро получит свои висты.
Полагаю, что пара EUR/USD вполне способна развить наступательное движение, поэтому лонги с первоначальным таргетом в 1,37, сформированные из области 1,34-1,35, рекомендую держать, наращивая на спадах после релиза сильных non-farm payrolls и повысив целевой ориентир до 1,38 после публикации слабых данных.
Другая аналитика
