Неделя, ключевым событием которой обещает стать заседание FOMC, стартовала ростом доллара США против основных мировых валют. Казалось бы, что удивительного? Обычная коррекция на «медвежьем» рынке. Но нынешнее укрепление американской валюты выпадает из общей картины года: в пяти случаях из шести в преддверии заседаний ФРС доллар падал.
Федрезерву нелегко. Макроэкономика ― наука, полная противоречий. Если промышленное производство в сентябре оказалось лучше прогнозов, как, впрочем, и розничная торговля без учета продаж автомобилей, то индикатор потребительской уверенности за октябрь достиг отметки 71,2 ― минимальной с апреля текущего года. Потребители начинают закладывать в ожидания процесс временного простоя работы правительства. То же самое, вероятнее всего, ждет и производственный индекс ISM.
Тонкая штука эти ожидания. Евро рос против гринбека в надежде на сохранение QE в прежнем объеме при отсутствии громких заявлений со стороны ЕЦБ об угрозе сильной валюты для экономики, ориентированной на экспорт. В таких условиях спич члена правления ЕЦБ Эвальда Новотны о том, что ставки снижаться не будут, а реакции центробанка так и не последует, должны были придать ускорение единой европейской валюте, как бегуну, неожиданно увидевшему позади себя тигра. Однако этого не случилось. Видно, тигр оказался не голоден.
Быть может, 1,38 ― потолок? Рыночные ожидания отыграны, и EUR/USD пора отдохнуть на южном пляже? Вполне возможно, учитывая, что особого фундамента под ростом единой европейской валюты не было. Так, сплошные эмоции.
Все мы привыкли считать, что укрепление евро ― зло для ориентированной на экспорт экономики региона. Однако сильная валюта представляет собой еще и угрозу ценовой стабильности. О том, что еврозона вполне способна скатиться в дефляцию, мало кто вспоминает. А зря. Признаки этого налицо. Темпы инфляции упали до минимума за последние три с половиной года. Греция уже столкнулась со снижением цен, на очереди Испания. Объемы кредитования падают, как, впрочем, и величина денежного агрегата M3.
ЕЦБ нужно что-то делать. Условия ухудшаются. Вынужденная слабость доллара как никогда остро поставила вопрос необходимости ослабления денежно-кредитной политики. Ну, а Новотны всегда был «ястребом». Увидев взлет евро, он поспешил воспарить в облака вслед за ним. Но стратосфера ― опасное место: дыхания может не хватить.
В общем, пора ЕЦБ и вербальную интервенцию проводить, а возможно, и ставки снижать. Тем более что и дата очередного заседания на носу, и взвешенный по торговле индекс евро скакнул к отметке 103,5, а перед февральским заседанием, после которого единая валюта рухнула как подкошенная, он находился на уровне 102,5.
Но мы с вами еще октябрьское заседание FOMC не пережили. Любое решение членов комитета будет напоминать вождение при выключенных фарах в ночное время на шоссе, переполненном другими автомобилями. С одной стороны, макростатистики предостаточно, с другой ― как отразится временная приостановка правительства на основных индикаторах, никто толком не знает. Пока это сплошные предположения, которые ничего общего с реальностью могут в конечном итоге не иметь.
На мой взгляд, ожидания продолжения QE рынком уже учтены, а проблемы еврозоны очень скоро скажутся на евро. Пора продавать EUR/USD на росте с таргетом 1,36.
Другая аналитика
