Падение российских фондовых индексов, произошедшее в нынешний четверг, 18 июля, несомненно, связано с вынесением обвинительного приговора Алексею Навальному, которого Запад воспринимает как самого яркого и успешного критика действующей в Российской Федерации власти. На момент написания этого материала сомнений в этом не оставалось ни у кого.
Соответственно, опасения по поводу новой волны протестов и возросшего политического риска теоретически могут привести к продолжительному оттоку иностранных инвестиций из российских акций. Однако не думаю, что это произойдет.
В подтверждение того, насколько серьезно темы, связанные с набирающей силы российской оппозицией, в принципе могут влиять на инвестиционную привлекательность нашей страны, в начале года Навальный провел встречу с финансистами в рамках форума Тройки Диалог. Причем желание встретиться тогда было обоюдным. Стоит отметить, что за процессом Кировлеса пристально следили ведущие деловые иностранные СМИ.
В считанные минуты после признания Навального виновным, о чем помимо российских СМИ сообщили также Wall Street Journal, Financial Times и Bloomberg, неуверенный рост на рынке сменился ярко выраженным падением. Приговор был озвучен в 12:20 мск. Не прошло и часа, как индексы РТС и ММВБ просели на 1,5%. Таким образом, падение или, по крайней мере, приостановка роста на российском рынке акций действительно могут оказаться продолжительными, так как институциональные инвесторы пересматривают свои позиции.
Однако в пользу отечественных акций выступает их текущая существенная недооцененность. Коэффициент P/E российского рынка составляет порядка 6x, в то время как P/E турецкого равняется 10x, индийского ― 17x, южноафриканского ― 20x. Политические риски, коррупция, слабость корпоративного управления, проблемы судебной системы и законодательства, связанного с защитой прав предпринимателей и инвесторов, а также прочие «недостатки» нашей страны как инвестиционного поля, уже давно не секрет для инвесторов, которые заложили все эти негативные факторы в оценку отечественных ценных бумаг. В рейтинге Doing Business, составленном Всемирным банком, Россия в 2013 году заняла 112-е место из 185, в то время как в прошлом году была на 118-м. Как видите, прогресс налицо. Тем не менее по такому важному показателю, как «защита инвесторов», наблюдалось ухудшение. В выгодном свете относительно других развивающихся рынков Россия выглядит и благодаря стабильности экономики и политической системы, как бы парадоксально это ни звучало в контексте всего вышесказанного.
Исходя из всех перечисленных доводов, можно сделать предположение, что предел дальнейшего падения российских индексов ограничен. Прогноз на конец июля текущего года ― 1380 пунктов по ММВБ и 1315 пунктов по РТС.
Другая аналитика
