МКПАО Яндекс является одной из крупнейших технологических компаний России и, по сути, полноценная цифровая экосистема. Сегодня в структуру компании входит более 90 различных сервисов: поисковые технологии, ИИ-решения, такси, каршеринг и самокаты, навигация, электронная коммерция, онлайн-кинотеатр, облачные сервисы, устройства умного дома и даже роботы-курьеры.
За 25 лет присутствия на рынке Яндекс прошёл путь от обычного интернет-поисковика до многопрофильной IT-платформы, охватывающей практически все сегменты цифровой экономики. Компания активно развивает направления искусственного интеллекта, облачных вычислений и цифровых сервисов для повседневной жизни.
Масштаб аудитории колоссальный! Геосервисами компании пользуются около 91 млн человек, поисковой системой - более 110 млн пользователей, а на программу подписки Яндекс Плюс оформлено уже 39 млн подписчиков. Такая экосистема позволяет компании эффективно монетизировать пользователей сразу через несколько сервисов и формировать устойчивые денежные потоки.Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером YDEX, относятся к первому котировальному списку и включены в главный бэнчмарк торговой площадки.
💰Дивиденды
Для технологических компаний, находящихся на стадии активного роста, дивиденды обычно не являются приоритетом. Компания стремится распределять прибыль два раза в год, однако в дивидендной политике не зафиксирована чёткая доля выплат от чистой прибыли и решение принимается с учётом инвестиционных потребностей бизнеса и свободного денежного потока.
За первое полугодие 2025 года компания выплатила 80 рублей на акцию, а за вторую рекомендовали уже 110 рублей.
⚡Риски
Главный риск для Яндекса выражается в постепенном замедлении темпов роста. Российский рынок пользователей ограничен по масштабам в сравнении с глобальными технологическими компаниями. Поэтому по мере насыщения аудитории темпы расширения бизнеса неизбежно снижаются.
Также на динамику бизнеса могут влиять высокая конкуренция в сегменте цифровых сервисов и маркетплейсов, необходимость постоянного обновления экосистемы продуктов.
📍Выводы
Несмотря на постепенное замедление темпов роста, финансовая динамика компании остаётся очень сильной. Если годом ранее выручка росла более чем на 55%, то в 2025 году темпы роста стабилизировались на уровне 32% до 1,4 трлн. рублей . Для зрелой технологической компании это всё ещё очень высокий показатель.
Основными источниками доходов остаются: рекламный бизнес и поисковая система, сервисы на базе искусственного интеллекта (включая Алису) и блок городских сервисов: такси, доставка, e-commerce и транспортные решения.
Одним из ключевых драйверов роста стала новая версия Алисы и дальнейшее развитие устройств с голосовым ассистентом. Яндекс продолжает удерживать лидерство на рынке умных колонок, а экосистема устройств постепенно расширяется. Дополнительным позитивным фактором является рост доли компании на поисковом рынке - показатель достиг 68%, что укрепляет позиции Яндекса в ключевом сегменте монетизации.
Финансовые результаты демонстрируют заметное улучшение операционной эффективности. Если годом ранее компания показывала прибыль в размере 11,5 млрд рублей, то по итогам 2025 года чистая прибыль составила 79,6 млрд рублей. Рост в 7 раз для IT гиганта, кто еще из индекса может таким похвастаться?!
Скорректированная чистая прибыль достигла 141 млрд рублей, что означает рост примерно на 40% год к году. Показатель скорректированный чистый долг / EBITDA находится на уровне 0,4х, что говорит о крайне низкой долговой нагрузке.
Кроме того, на отчётную дату на счетах компании находилось более 200 млрд рублей свободных денежных средств. Такой запас ликвидности даёт Яндексу серьёзную гибкость для инвестиций, развития новых технологий и возможных M&A-сделок.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Аналитики СберИнвестиций обновили подборку 5 компаний российского рынка, которые имеют потенциал для сильного роста. За неким исключением лично мне выбор компаний импонирует, к тому же 5 из 6 находятся у меня в инвестиционном портфеле.
1. Татнефть - лидер рейтинга аналитиков. Именно эту компанию выбрали главным бенефициаром роста цен на нефть. Почему именно эта компания - остается загадкой, но я бы учел просадку в бумагах последних месяцев и стабильные выплаты дивидендов.
Целевая цена - 875 рублей, потенциал роста - 61%.
2. Хэдхантер - отсутствие долговой нагрузки и одна из самых высоких дивидендных доходностей являются потенциальными драйверами роста. Этого роста инвесторы уже ждут как минимум полгода. Пора бы уже...
Целевая цена - 4 400 рублей, потенциал роста - 45%.
3. Т-Технологии - компания растет гигантскими шагами за счет слияния. Насколько можно прочитать между невестиных строк компания готовится купить что-то еще в 2026 году и тем самым финансовые результаты этого года вырастут еще на 30%.
Целевая цена - 4 800 рублей (по текущим меркам, до будущего сплита), потенциал роста - 39%.
4. Ростелеком - неожиданный выбор аналитиков. У компании высокая долговая нагрузка и снижение ключевой ставки откроет для Ростелекома все двери. Немного странная мотивация, но допустим. В помощь сберовским аналитикам можно добавить будущие IPO дочерних компаний, которые, как мне кажется, больше повлияют на цену бумаг, чем снижение КС.
Целевая цена - 85 рублей, потенциал роста - 31%.
5. Новатэк - за счет геополитического фактора и ближневосточного конфликта ждем роста цен на газ, а вместе с этим роста цены акций.
Целевая цена - 1 500 рублей, потенциал роста - 25%.
6. Сбербанк - ну как же не отметить самих себя, сославшись на консенсус-прогноз Санкт-Петербургской биржи. Хотя в отношении Сбербанка вообще нет ни одного вопроса, в топах находится заслуженно. Особенно после недавней отёчности за январь-февраль, в которой чистая прибыль взлетела на 17% год к году.
Целевая цена - 401 рубль, потенциал роста - 27%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Башнефть - одна из старейших нефтяных компаний России с почти вековой историей. Основные производственные активы сосредоточены в Республике Башкортостан, а ключевые запасы углеводородов расположены в Башкирии, Татарстане, а также в ЯНАО и ХМАО.
Компания работает по классической для нефтегазового сектора вертикально интегрированной модели. В периметр бизнеса входят добыча нефти, переработка сырья на собственных НПЗ, а также реализация нефтепродуктов через сеть АЗС. При этом значительная часть продукции продаётся на внутреннем рынке, что частично снижает валютные и экспортные риски.
Контрольный пакет компании принадлежит Роснефти (57,7%). Ещё около 25% акций находятся у правительства Республики Башкортостан. Таким образом, Башнефть фактически является государственным активом, хотя по уровню раскрытия информации этого иногда и не скажешь.
Акции Башнефти обращаются на Московской бирже под двумя тикерами: BANE - обыкновенные акции, BANEP - привилегированные акции.
💰Дивиденды
Дивидендная политика компании предполагает выплату 25% чистой прибыли при условии, что показатель чистый долг / EBITDA не превышает 2x. Выплаты осуществляются один раз в год. Компания в целом демонстрирует стабильность дивидендной истории, пропустив лишь 2020 год из-за убытка.
За 2024 год дивиденды составили 147,31 рубля на акцию, причём размер выплат одинаковый как для обыкновенных, так и для привилегированных бумаг. Однако из-за разницы в рыночной цене дивидендная доходность получилась разной: около 8,5% по обыкновенным акциям, около 13,2% по привилегированным.
Именно поэтому префы традиционно выглядят интереснее для дивидендных инвесторов.
⚡Риски
Главный фактор неопределённости - зависимость от Роснефти. Как контролирующий акционер, компания принимает стратегические решения, которые не всегда направлены на максимизацию стоимости для миноритарных акционеров.
Компания остаётся достаточно закрытой для частных инвесторов: операционная отчётность не публикуется, квартальные финансовые результаты не раскрываются, а годовая отчётность выходит в сокращённом формате. Для публичной компании это заметно снижает прозрачность бизнеса.
Зависимость добычи от квот ОПЕК+
📍Выводы
Последняя опубликованная отчётность датируется мартом 2025 года и относится к итогам 2024 года. Причём данные были раскрыты в сокращённом формате. Согласно доступной информации выручка выросла на 11% и составила около 1,1 трлн. рублей, при этом рост операционных расходов оказался более быстрым. В результате чистая прибыль сократилась на 42% до 103,9 млрд. рублей. Таким образом, рентабельность бизнеса снизилась, несмотря на рост выручки.
Сильной стороной Башнефти остаётся ориентация на внутренний рынок. Это делает компанию менее чувствительной к санкциям, валютным ограничениям и колебаниям экспортных потоков.
Кроме того, постепенный рост цен на бензин внутри страны поддерживает выручку и операционный денежный поток. Не на прямую, но компания также является бенефициаром текущего ближневосточного кризиса.
Однако высокая ключевая ставка продолжает оказывать давление на финансовый результат. С высокой вероятностью процентные расходы по итогам 2025 года могут увеличиться в 1,5–2 раза, что негативно скажется на чистой прибыли и дивидендной базе.
Правительство Республики Башкортостан планирует продать 11,3 млн. акций, что составляет примерно 6,4% уставного капитала. Появление дополнительного предложения на рынке способно оказать давление на котировки, особенно с учётом того, что размещение планируется на относительно низких ценовых уровнях.
⭐Из-за невысокой дивидендной доходности и высокого удельного веса нефтяного сектора в моем инвестиционном портфеле акции Башнефти отсутствуют. И я не планирую покупать бумаги компании в течение ближайших 2-3 лет.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Московская биржа - главная торговая площадка России, осуществляющая торговлю на 5 площадках. Биржа основана в 1992 году как Московская межбанковская валютная биржа, которая в 2011 году объединялась с РТС.
В структуру Московской биржи входят Национальный депозитарий и Национальный клиринговый центр. Зарабатывает площадка двумя основными способами - собирает комиссии от участников сделок и получает процентный доход по остаткам клиентских денежных средств.
Акции Московской биржи торгуются здесь же под тикером MOEX, входят в первый уровень листинга и сразу в несколько ключевых индексов. Компания стремится к некому эталону инфраструктурного бизнеса.
💰Дивиденды
Дивидендная политика компании прозрачная: не менее 50% чистой прибыли по МСФО с учётом свободного денежного потока. Выплаты производятся один раз в год и в последние годы эти выплаты стабильно растут.
Так в 2022 году на одну акцию выплатили 4,84 рубля, в 2023 году - 17,35 рублей, а в 2024 году уже 26,11 рублей. Доходность последней выплаты составила 13,7% - хороший показатель для инфраструктурного бизнеса и выше средней по рынку.
⚡Риски
Высокие операционные расходы, которые существенно влияют на финансовый результат.
📍Выводы
Главный риск компании на сегодня отражен в структуре доходов. Комиссионный доход продолжает расти, за 9 месяцев 2025 года он увеличился на 24% и составил 55,8 млрд. рублей. Это следствие активности частных и институциональных инвесторов.
А вот процентный доход (та самая золотая жила последних лет) сократился на 38% год к году до 45,4 млрд рублей. Остатки на счетах снижаются, ставки постепенно идут вниз. Период сверхдоходов, вызванный высокой ключевой ставкой, уходит.
Снижение ставки в будущем может стать драйвером роста активности торгов, но в моменте компания теряет часть маржинальности. Дополнительное давление создаёт рост операционных расходов. Расходы на персонал удалось немного оптимизировать, но маркетинговые и административные затраты растут, в том числе за счёт развития платформы Финуслуги.
Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года составила 45,2 млрд. рублей или минус 27% год к году. Стратегия до 2028 года предполагает получение не менее 65 млрд. рублей прибыли ежегодно, однако по итогам 2025 года этот ориентир, скорее всего, выполнен не будет. Как будто золотое время компании, которые инвесторы наблюдали в 2023-2024 годах, прошло.
⭐При этом компания легко может продолжить оптимизировать свои расходы, что в итоге позволит реализовать гайденсы по доходам. Именно по этой причине я не продаю акции компании, удельный вес которых составляет 2,7% публичного инвестиционного портфеля.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Аналитики Цифра брокера посчитали, что рынок находится в состоянии двигаться вверх к новой отметке в индексе Московской биржи на уровне 2 850 пунктов. А значит составляющие этого индекса тоже будут активно расти.
При этом не все составляющие будут расти равномерно, поэтому были выделены 10 компаний, которые покажут максимальный рост. Но здесь важно добавить ма-а-а-аленькую оговорку - Цифра брокер не дает в подборке временных параметров этого роста. То есть, купив акции в марте, роста можно будет ждать от нескольких недель, до нескольких месяцев. А за несколько месяцев взлететь и упасть может всё что угодно. Хитрые аналитики.
И вместе с тем любая подборка является источником для размышлении и анализа входящих в нее эмитентов. И чем больше у инвестора информации, тем точнее можно выстроить очередные покупки в инвестиционные портфели.В подборку попали компании финансового, нефтегазового, медицинского и даже IT секторов - то есть представлены компании с достаточно широкой отраслевой диверсификацией. Итоговая десятка выглядит следующим образом.
1. Сбербанк, ценовой ориентир 361 рубль.
Банальное начало, но почему прогнозы не должны такими быть? Особенно с учетом ежемесячных рекордов в финансовой отчетности банка.
2. Т-Технологии, ценовой ориентир 5 620 рублей.
Объединение в Росбанком дало удвоение капитала, рост значений нормативов ЦБ и повышение рентабельности капитала на 30%. Снижение ключевой ставки даст еще больший буст финансовым показателям.
3. Новатэк, ценовой ориентир 1 650 рублей.
Главный выгодоприобретать девальвации рубля, которую инвесторы ждут уже второй год подряд.
4. Транснефть-п, ценовой ориентир 1 570 рублей.
Бизнес компании отличается устойчивостью, а постоянная индексация тарифов дает ему уникальную стабильность на российском рынке. Дивиденды также являются драйвером для роста цены бумаг.
5. Норникель, ценовой ориентир 210 рублей.
Компания является бенефициаром роста мировых цен на цветные металлы.
6. Промомед, ценовой ориентир 650 рублей.
Активный участник программы импортозамещения в большой фарме. У компании закончилась фаза высокого капекса, что положительно отразится как на денежногом потоке, так и на финансовых результатах.
7. Яндекс, ценовой ориентир 5 300 рублей.
Куда же в рейтинге без IT гиганта нашей страны. О Яндексе уже слышно из каждого утюга.
8. КЦ ИКС 5, ценовой ориентир 3 940 рублей.
За счет роста бизнеса акционеров ждет рост дивидендных выплат. А там где дивиденды там и рост цены бумаг.
9. Новабев, ценовой ориентир 816 рублей.
Для алкогольной индустрии прошлый год был не самым лучшим, но Новабев выглядит стабильнее и сильнее конкурентов. IPO розничного блока - сети магазинов Винлаб - благоприятно отразится на компании.
10. Позитив, ценовой ориентир 1 900 рублей.
Аналитики ожидают роста отложенного спроса на решения компании после снижения ключевой ставки.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Аналитики одного из моих любимых банков представили 8 компаний, которые не только выплачивают дивиденды, но и могут показать сильный рост в течение следующих 12 месяцев (то есть в 2026 и 2027 годах), а значит защитить наши с вами вложения от инфляции.
Мы все любим деньги и возможность заработать на дивидендных бумагах, поэтому их подборка выглядит вполне здраво и логично. А по некоторым бумагам я бы даже назвал эту подборку уникальной, так как у других брокеров они отсутствуют в топ-списках.
Конечно же динамика бумаг в текущем году будет зависеть не только от финансовых и операционных показателей, но и от успехов на геополитическом направлении, которые спрогнозировать сложно, поэтому данную подборку стоит воспринимать с определенной долей скептицизма. При этом добавить эти бумаги в перечень для отслеживания стоит. Бумаги, за которыми я слежу или которые уже находятся в моем портфеле, отметил 💼
1. Транснефть-п 💼
Фактором роста являются ожидания роста прокачки нефти на 13% ежегодно. К тому же акции компании сейчас торгуются на минимумах (но данный фактор будет верным для всех компаний в подборке). Компания всё еще в раздумьях по поводу перехода к более частой выплате дивидендов, что также могло придать ускорение цене бумаг.
2. Банк Санкт-Петербург 💼
Несмотря на большие резервы, которые сильно давят на текущий финансовый результат акции финансовой организации остаются востребованными у инвесторов благодаря дивидендам, которые достигают 50% от чистой прибыли. В течение года аналитики планируют рост активов банка на 15%, а там где растут активы, там растет и процентный доход.
3. Московская биржа 💼
Цена акций компании может показать рост за счет роста комиссионных доходов торговой площадки. Рост инвесторов, приток новых денег и новый IPO повышают интерес инвесторов к бумагам. При этом дивидендная доходность прогнозируется в пределах 11% или в 1,5 раза выше среднерыночной (по оценке аналитиков ВТБ).
4. Интер РАО
К плюсам компании следует отнести отсутствие долга, постоянные финансовые доходы за счет сформированной кубышки и ежегодное распределение прибыли. Аналитики предполагают рост выплат с текущих 25% до классических 50% от чистой прибыли уже в этом году. Кроме того аналитики компания может показать трехкратный рост EBITDA к 2030 году.
5. Ростелеком-п 💼
Спрос на бумаги будет расти с ростом спроса на цифровые сервисы компании. Снижение ключевой ставки должно существенно отразиться на финансовом состоянии Ростелекома. Кроме того компания еще в 2025 году заявляла о желании вывести на IPO ряд дочерних компаний. При успешной реализации этих стремлений бумаги могут показать сильный рост.
6. МТС 💼
Компания давно платит высокие и самое главное стабильные дивиденды, хотя эти выплаты должны будут в скором времени скорректироваться с учетом планируемой новой дивидендной стратегией. Компания практически в одиночку кормит своего главного акционера АФК Систему. В 2026 году дивидендная доходность планируется на уровне 15%.
7. Хэдхантер 💼
У компании отсутствует долговая нагрузка, а значит она не зависит ни от размера ключевой ставки, ни от жесткости денежно-кредитной политики. Судя по новостям погода на кадровом рынке меняется, а значит доходы компании должны вырасти. Выплаты дивидендов только поддерживают спрос на бумаги среди инвесторов.
8. ИКС 5 💼
Какой же рейтинг обойдет всех выручающую Пятерочку?! Также как HH вернулась к выплате дивидендов после редомициляции. Аналитики не забывают о квазиказначейском пакете акций, в случае реализации которого полученные деньги могут быть распределены среди акционеров. Прогнозная дивидендная доходность - 10,5%.
В моем публичном инвестиционном портфеле присутствуют 7 компаний из этого списка, поэтому мысли аналитиков ВТБ мне кажутся весьма разумными 😜
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Большинство эмитентов на нашем фондовом рынке проводят политику доступности своих бумаг для инвесторов, проводя сплиты акций и тем самым повышая спрос на них. Но есть ряд компаний, ценник на бумаги которых, остается достаточно высоким. При этом данный факт не говорит нам ни о высоком качестве актива, ни о потенциале его динамики.
С одной стороны, таких активов на российском рынке не слишком много, а с другой стороны, они триггерят многих инвесторов. Давайте посмотрим что можно купить по цене от 5000 рублей за акцию.
1. ВСМПО-Ависма (цена акции - 30 500 рублей)
Компания известна инвесторам как крупнейший производитель титана и изделий из него. Кроме того компания тесно сотрудничала с Боингом по самолетному алюминию, но из-за санкционных ограничений это сотрудничество сейчас на паузе.
Текущая цена является самой высокой на рынке, однако три года назад акции Ависмы торговались выше 65 000 рублей, так что нет пределов космоса 😜
Высокая цена бумаг связана как с высоким номиналом акции, так и с относительно небольшим их количеством. Компания не планирует проводить сплит.
2. Акрон (цена акции - 18 500 рублей)
Компания производит минеральные удобрения и является главным конкурентом ФосАгро, хотя цена акций зачастую отпугивает инвесторов, чем является дополнительным стимулом к покупке.
Цена акций Акрона отличается низкой волатильностью по причине высокой планки. Пик был установлен в 2022 году - 23 000 рублей.
3. РКК Энергия (цена акции - 16 200 рублей)
Компания является одним из ведущих предприятий космической промышленности России, правда инвесторы не видят ни драйверов роста, ни факторов привлекательности в акциях компании. Космические бумаги пока что не привлекают обычных земных инвесторов.
4. ФосАгро (цена акций - 6 500 рублей)
Из космоса резко опускаемся на землю к моим личных любимчикам - акциям компании по производству удобрений. Высокая цена бумаг поддерживается высокой ликвидностью и спросом со стороны частных инвесторов. Драйверы роста - положительная динамика цен на фосфорсодержащие удобрения и ежеквартальные выплаты дивидендов.
Тут стоит отметить, что мировые цены на удобрения являются и главным риском компании, ведь их невозможно спрогнозировать, а значит финансовые показатели компании всегда в перспективе будут оставаться загадкой. К тому же сильный рубль активно снижает выручку и чистую прибыль ФосАгро.
5. Лукойл (цена акций - 5 200 рублей)
Эх, скорее всего эта бумага в ближайшее время покинет клуб акций с высоким ценником. Причина - санкции и продажа иностранных активов. Ранее компания была любимицей частных инвесторов и приверженцев дивидендной стратегии инвестирования.
К сожалению, никто не знает что будет после реализации 20% активов компании, останутся ли дивиденды такими же щедрыми и куда будет направлены полученные от реализации активов средства.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Озон уже давно не просто маркетплейс в привычном понимании. Формально это крупнейшая e-commerce площадка страны, но по сути - это полноценная цифровая экосистема, которая включает в себя электронную коммерцию, логистику, доставку, финтех, IT-сервисы. География компании помимо российского рынка охватывает страны СНГ, а также Турцию и Китай.
Осенью 2025 года компания прошла прошла процесс редомициляции в Калининградскую область и сейчас бумаги МКПАО Озон торгуются на Московской бирже под именным тикером OZON. Но главный акционер в лице АФК Системы остался неизменным.
Акции компании включены в первый котировальный список, а также входят сразу в несколько ключевых индексов, включая главный бенчмарк и индекс голубых фишек.
💰Дивиденды
С дивидендной политикой у Озон получилась довольно типичная для быстрорастущих компаний ситуация. Документ принят, но носит скорее рамочный характер. Конкретных параметров распределения прибыли нет: не зафиксирован минимальный payout ratio, не определена база расчёта прибыли, отсутствуют количественные ориентиры.
При этом компания оставила за собой возможность выплачивать дивиденды до четырёх раз в год. В теории это крутой бонус для держателей акций, но на практике пока выглядит как опция, а не обязательство. Первые дивиденды за 3 квартал 2025 года составили 143,55 рубля на акцию с доходностью около 3,4%. Маловато будет...
⚡Риски
Значительные расходы на инфраструктуру и автоматизацию. Рост доли рынка требует постоянных инвестиций, а значит давление на маржинальность сохраняется.
Около 30% акций остаются за пределами РФ. Потенциальное увеличение предложения может приводить к повышенной волатильности.
Регуляторные риски. Любые изменения в регулировании e-commerce и финтеха традиционно создают неопределённость.
Рынок маркетплейсов в России перегрет и продолжает уплотняться.
📍Выводы
Оборот компании за 9 месяцев 2025 года вырос на внушительные 51%, достигнув 2,9 трлн. рублей. Клиентская база насчитывает более 63 млн покупателей, то есть фактически это уже половина экономически активного населения нашей страны.
Инфраструктурный контур продолжает расширяться: свыше 4 млн. кв. м складских площадей и около 78 тысяч точек ПВЗ. Для e-commerce это критически важный фактор, поскольку именно логистика определяет конкурентоспособность платформы.
Параллельно растёт финтех-направление. Количество активных клиентов достигло 38,6 млн. человек. Чистая процентная маржа остаётся высокой - 11,1%, что объясняется структурой кредитного портфеля и высокой долей потребительского кредитования.
Выручка за 9 месяцев 2025 года составила 689 млрд. рублей (+73% г/г). Основной вклад формируют сервисные доходы, на которые приходится более 60% структуры. Третий квартал 2025 года стал для компании знаковым, так как Озон впервые за длительный период зафиксировал прибыль. Да, накопленный итог года всё ещё отрицательный (–4,6 млрд. рублей), но динамика принципиально изменилась. Годом ранее убыток превышал 40 млрд. рублей, и текущее сокращение выглядит весьма уверенным.
Ключевым фактором прошлых убытков выступал масштабный CAPEX. Компания фактически строила новую инфраструктуру. В 2026 году капитальные расходы ожидаются существенно ниже, а их структура будет смещаться в сторону автоматизации и повышения эффективности.
Кроме того на 2026 год объявлена программа байбэка объёмом до 25 млрд. рублей. Бумаги не будут участвовать в распределении прибыли до их использования в программах мотивации. Для рынка это умеренно позитивный фактор поддержки котировок.
⭐В моем инвестиционном портфеле акции Озон отсутствуют, хотя я позитивно смотрю на компанию. К тому же МТС в скором времени изменит свою дивидендную политику и кто в таком случае будет новой дойной коровой для АФК Системы?!
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Банк Санкт-Петербург является классическим универсальным банком с историей. Не такой продвинутый как зеленый или синий банки, и его бизнес строится в основном на кредитование и расчётно-кассовом обслуживании юридических и физических лиц, то есть то, на чём десятилетиями строился банковский сектор.
Головной офис и ключевые подразделения расположены в Санкт-Петербурге, при этом банк давно вышел за рамки одного региона и представлен в Москве, Краснодаре, Новосибирске и Калининграде, наращивая своё присутствие в других регионах, но как вы понимаете не слишком активно это делает.
За последний год Банк СПБ улучшил свои позиции в отраслевых рейтингах. По объёму активов он поднялся на 15 место, прибавив одну строчку, а по чистой прибыли занял 13 позицию.
Акции банка продолжают входить в основной индекс Московской биржи, пусть и с небольшим весом около 0,4%. Инвесторам доступны сразу два инструмента: обыкновенные акции с тикером BSPB и привилегированные акции с тикером BSPBP.
💰Дивиденды
В 2024 году банк утвердил обновлённую дивидендную политику. По обыкновенным акциям предусмотрены выплаты в диапазоне от 20% до 50% чистой прибыли по МСФО, но только при наличии достаточного капитала. Выплаты по префам строго регулируются Уставом банка: базовый вариант - 11% от номинала, или 0,11 рубля на акцию, или повышенные дивиденды, которые уже стали почти стандартом, - 0,22 рубля на акцию.
По итогам 2024 года владельцы обыкновенных акций получили 56,98 рубля, владельцы привилегированных - 0,44 рубля. Дивидендная доходность по обыкновенным акциям составила 14,3%, что для банковского сектора выглядит неплохо.
Текущие дивиденды за 2 квартал 2025 года составили 16,61 и 0,22 рубля.
⚡Риски
Необходимость формирования значительных резервов под активные операции.
Высокая доля институциональных нерезидентов среди акционеров - более 20% уставного капитала.
📍Выводы
Банк Санкт-Петербург - это хороший пример того, как можно расти даже в условиях санкций, высокой ключевой ставки и жёсткой денежно-кредитной политики. Последние три года банк активно наращивал бизнес, расширял корпоративное кредитование и пользовался благоприятной процентной конъюнктурой.
По цифрам рост сохраняется: чистые процентные доходы за 9 месяцев по МСФО достигли 59,1 млрд. рублей, увеличившись на 15,4% год к году, чистые комиссионные доходы удалось удержать практически на уровне прошлого года - 8,5 млрд. рублей.
Банк остаётся бенефициаром высокой ключевой ставки, но этот эффект постепенно ослабевает. Уже в отчётности за 3 квартал видно сжатие маржи, но прокредитовав одного корпоративного клиента на 100 млрд. рублей, в абсолютном выражении негативная динамика полностью перекрылась.
А вот финансовый результат перекрыть не получается. За 9 месяцев чистая прибыль по МСФО составила 33,4 млрд рублей или на 11% ниже аналогичного периода прошлого года. Основная причина негативной динамики - колоссальный рост резервов под возможные потери, которые за 11 месяцев выросли в 3 раза до 13,8 млрд. рублей.
Да, когда-то банк расформирует эти резервы, но не в 2025-2026 годах, а значит тенденция к сокращению чистой прибыли продолжится.
На чистую прибыль также негативно влияет утвержденный байбэк на 5 млрд. рублей, который пройдет с 6 октября 2025 по 20 мая 2026 года. Компания планирует не просто выкупить акции, но и погасить их. Для цены акций - это положительный драйвер, но не для текущего финансового результата.
Банк временно снизил долю прибыли, направляемую на дивиденды, с 50% до 30%. Это ещё один сигнал о том, что в приоритете сейчас устойчивый баланса, а не рост выплат.
⭐В моем портфеле акции банка имеют удельный вес 1% с перспективой роста. Буду смотреть на годовую отчётность по МСФО, хотя цифры за 11 месяцев сильного оптимизма не вызывают, как и негатива к бумагам.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Аналитики Сбербанка не просто так получают свою зарплату - её приходится отрабатывать предлагая рынку те или иные решения, которые никогда не являются рекомендациями, но которые можно брать в расчет при принятии решения о покупке активов в портфель.
На этой неделе были внесены корректировки в первоначальный топ на 2026 год. Подборку покинули акции ИКС 5, так как компания уже выплатила 368 рублей на акцию в январе и прогнозные выплаты летом 2026 года составят порядка 150 рублей (то есть дивдоходность составит 6%), так как компания выплачивает дивиденды только 2 раза в год. Получается, что Пятерочка больше не выручает?!
Если кого-то вычеркнули из списка, значит должны кого-то добавить. Аналитики остановили свой выбор на компании ДОМ РФ, которая относится к банковскому сектору и является лидером в стране по ипотечному кредитованию. Тут сложно не согласиться с мнением экспертов, потому что я делал разбор компании ДОМ РФ и покупал акции в инвестиционный портфель.
Дивидендной политикой ДОМ РФ предусмотрены в размере не менее 50% от чистой прибыли, причем компания может это делать ежеквартально. Ранее прибыль распределялась раз в год, это было еще до IPO.
В итоге топ-5 компаний по дивидендной доходности в 2026 году по версии аналитиков Сбербанка выглядит следующим образом:
1. Хэдхантер - 15,7%
2. МТС - 15,5%
3. Транснефть-п - 12,3%
4. Сбербанк - 12,3%
5. ДОМ РФ - 11,5%
При этом стоит помнить, что не предыдущие выплаты, ни прогнозы аналитиков не дают сто процентной гарантии, что дивиденды будут в отчетном периоде и что они будут в указанном размере (или с указанной дивидендной доходностью). Иначе всё было бы слишком просто, а инвестиции - это всегда риск.
В моем инвестиционном портфеле все 5 компаний присутствуют, причем некоторые уже более 3-х лет. Вот она стабильность.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Оставить комментарий
