МКПАО Яндекс является одной из крупнейших технологических компаний России и, по сути, полноценная цифровая экосистема. Сегодня в структуру компании входит более 90 различных сервисов: поисковые технологии, ИИ-решения, такси, каршеринг и самокаты, навигация, электронная коммерция, онлайн-кинотеатр, облачные сервисы, устройства умного дома и даже роботы-курьеры.
За 25 лет присутствия на рынке Яндекс прошёл путь от обычного интернет-поисковика до многопрофильной IT-платформы, охватывающей практически все сегменты цифровой экономики. Компания активно развивает направления искусственного интеллекта, облачных вычислений и цифровых сервисов для повседневной жизни.
Масштаб аудитории колоссальный! Геосервисами компании пользуются около 91 млн человек, поисковой системой - более 110 млн пользователей, а на программу подписки Яндекс Плюс оформлено уже 39 млн подписчиков. Такая экосистема позволяет компании эффективно монетизировать пользователей сразу через несколько сервисов и формировать устойчивые денежные потоки.Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером YDEX, относятся к первому котировальному списку и включены в главный бэнчмарк торговой площадки.
💰Дивиденды
Для технологических компаний, находящихся на стадии активного роста, дивиденды обычно не являются приоритетом. Компания стремится распределять прибыль два раза в год, однако в дивидендной политике не зафиксирована чёткая доля выплат от чистой прибыли и решение принимается с учётом инвестиционных потребностей бизнеса и свободного денежного потока.
За первое полугодие 2025 года компания выплатила 80 рублей на акцию, а за вторую рекомендовали уже 110 рублей.
⚡Риски
Главный риск для Яндекса выражается в постепенном замедлении темпов роста. Российский рынок пользователей ограничен по масштабам в сравнении с глобальными технологическими компаниями. Поэтому по мере насыщения аудитории темпы расширения бизнеса неизбежно снижаются.
Также на динамику бизнеса могут влиять высокая конкуренция в сегменте цифровых сервисов и маркетплейсов, необходимость постоянного обновления экосистемы продуктов.
📍Выводы
Несмотря на постепенное замедление темпов роста, финансовая динамика компании остаётся очень сильной. Если годом ранее выручка росла более чем на 55%, то в 2025 году темпы роста стабилизировались на уровне 32% до 1,4 трлн. рублей . Для зрелой технологической компании это всё ещё очень высокий показатель.
Основными источниками доходов остаются: рекламный бизнес и поисковая система, сервисы на базе искусственного интеллекта (включая Алису) и блок городских сервисов: такси, доставка, e-commerce и транспортные решения.
Одним из ключевых драйверов роста стала новая версия Алисы и дальнейшее развитие устройств с голосовым ассистентом. Яндекс продолжает удерживать лидерство на рынке умных колонок, а экосистема устройств постепенно расширяется. Дополнительным позитивным фактором является рост доли компании на поисковом рынке - показатель достиг 68%, что укрепляет позиции Яндекса в ключевом сегменте монетизации.
Финансовые результаты демонстрируют заметное улучшение операционной эффективности. Если годом ранее компания показывала прибыль в размере 11,5 млрд рублей, то по итогам 2025 года чистая прибыль составила 79,6 млрд рублей. Рост в 7 раз для IT гиганта, кто еще из индекса может таким похвастаться?!
Скорректированная чистая прибыль достигла 141 млрд рублей, что означает рост примерно на 40% год к году. Показатель скорректированный чистый долг / EBITDA находится на уровне 0,4х, что говорит о крайне низкой долговой нагрузке.
Кроме того, на отчётную дату на счетах компании находилось более 200 млрд рублей свободных денежных средств. Такой запас ликвидности даёт Яндексу серьёзную гибкость для инвестиций, развития новых технологий и возможных M&A-сделок.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Если вы следите не только за динамикой цены на нефть, то инвестиционный календарь на эту неделю будет для вас тоже интересным. В частности сразу три компании из народного портфеля отчитаются об итогах работы за 2025 год.
16 марта - отчет по МСФО за 2025 год от Полюс;
17 марта - отчет по МСФО за 2025 год от Европлан;
17 марта - операционные итоги января-февраля от Хэндерсон;
18 марта - данные о недельной инфляции от Росстата;
18 марта - совет директоров по дивидендам Т-Технологии;
19 марта - отчет по МСФО за 2025 год от Т-Технологии;
19 марта - отчет по МСФО за 2025 год от ВК;
20 марта - отчет по МСФО за 2025 год от КЦ ИКС 5.
Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Аналитики СберИнвестиций обновили подборку 5 компаний российского рынка, которые имеют потенциал для сильного роста. За неким исключением лично мне выбор компаний импонирует, к тому же 5 из 6 находятся у меня в инвестиционном портфеле.
1. Татнефть - лидер рейтинга аналитиков. Именно эту компанию выбрали главным бенефициаром роста цен на нефть. Почему именно эта компания - остается загадкой, но я бы учел просадку в бумагах последних месяцев и стабильные выплаты дивидендов.
Целевая цена - 875 рублей, потенциал роста - 61%.
2. Хэдхантер - отсутствие долговой нагрузки и одна из самых высоких дивидендных доходностей являются потенциальными драйверами роста. Этого роста инвесторы уже ждут как минимум полгода. Пора бы уже...
Целевая цена - 4 400 рублей, потенциал роста - 45%.
3. Т-Технологии - компания растет гигантскими шагами за счет слияния. Насколько можно прочитать между невестиных строк компания готовится купить что-то еще в 2026 году и тем самым финансовые результаты этого года вырастут еще на 30%.
Целевая цена - 4 800 рублей (по текущим меркам, до будущего сплита), потенциал роста - 39%.
4. Ростелеком - неожиданный выбор аналитиков. У компании высокая долговая нагрузка и снижение ключевой ставки откроет для Ростелекома все двери. Немного странная мотивация, но допустим. В помощь сберовским аналитикам можно добавить будущие IPO дочерних компаний, которые, как мне кажется, больше повлияют на цену бумаг, чем снижение КС.
Целевая цена - 85 рублей, потенциал роста - 31%.
5. Новатэк - за счет геополитического фактора и ближневосточного конфликта ждем роста цен на газ, а вместе с этим роста цены акций.
Целевая цена - 1 500 рублей, потенциал роста - 25%.
6. Сбербанк - ну как же не отметить самих себя, сославшись на консенсус-прогноз Санкт-Петербургской биржи. Хотя в отношении Сбербанка вообще нет ни одного вопроса, в топах находится заслуженно. Особенно после недавней отёчности за январь-февраль, в которой чистая прибыль взлетела на 17% год к году.
Целевая цена - 401 рубль, потенциал роста - 27%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Доходность инструментов фондового рынка в феврале 2026 года полностью изменилась в сравнении с 2025 годом. Вы же помните какие активы нам давали самую высокую доходность в прошлом году? Облигации разного кредитного рейтинга. Теперь же по оценке Центробанка облигации уже не те (точно как КВН, который "уже не тот").
🥇Золото по итогам февраля достается... золоту. Несмотря на замедление темпов роста доходность благородного металла в феврале составила 6%.
🥈Второе место занимают акции с доходностью 3,4-4,7%. Не все акции показали такой рост, ведь даже главный бенчмарк вырос только на 0,6%. Наиболее сильную динамику показали акции финансового сектора, химической отрасли и IT.
🥉В тройку лидеров после почти годового отсутствия ворвались депозиты в валюте. Так, депозиты в юанях дали 3,4% доходности, а депозиты в долларах США - 2,2%.
Инвесторы, да и не только они, ждут и верят в наступление девальвации. Причем настолько верят, что январский перевес в сторону продажи валюты сменился активными покупками. В итоге купили валюту на 13,9 млрд. рублей, чем продали. На всякий случай напомню, что ослабления рубля ждали весь 2025 год, но "что-то не получилось".
Наши любимые облигации в прошедшем месяце заняли почетные 4 и 5 места. ОФЗ показали доходность в пределах 2%. А из корпоративных облигаций максимальный плюс дали облигации с кредитным рейтингом ВВВ, ААА и А - все по 1,6%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Автоассистанс или Российское автомобильное товарищество уже 20 лет оказывает услуги эвакуации, технической (и не только) помощи автолюбителям России. Причем у компании это получается делать настолько хорошо, что её доля рынка приближается к 50%.
Несмотря на налоги, утилизационный сбор и постоянный рост цены на автомобили их количество только продолжает расти, как и количество бестолковых водителей, поэтому этот бизнес будет востребован еще десятки лет.
Компания работает через выстраивание партнерской сети, поэтому она уже давно перестала быть федеральной, и услуги оказывают также в странах СНГ и Европы.
👀Что там по выпуску?
🛞Сбор заявок - 24.03.2026г.
🛞Дата размещения - 27.03.2026г.
🛞Дата погашения - 11.03.2029г.
🛞Объем выпуска - 350 000 000 рублей.
💰Размер купона - будет установлен в ходе маркетинга, но предварительно компания выходит на рынок с предложением по ставке не выше 25%, что дает высокую доходность к погашению в размере 28% годовых. Купон будет фиксированным за весь срок размещения.
🛞Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 26 апреля 2026г.
🛞Амортизация и оферта отсутствуют.
🛞Выпуск Автоассистанс-001Р-01 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮Компания уже размещалась ранее, чтобы прощупать рынок и даже обещала выйти на IPO. Но дальше обещаний дело не зашло. Остаток задолженности по дебютному выпуску составляет 17 млн. рублей, то есть почти ничего нет.
🧮Кредитный рейтинг от НКР был повышен в декабре 2025 года до ВВ+ со стабильным прогнозом. На величину рейтинга положительно влияют такие факторы как длительность ведения бизнеса, широкая сеть партнеров и клиентов, наличие собственной IT-платформы и низкая долговая нагрузка.
🧮Выручка компании по РСБУ за 9 месяцев 2025 года составила 1 млрд. рублей, сократившись год к году на 6%. При этом гайденс по выручке установлен в размере 1,8 млрд. рублей за год и скорее всего он не будет выполнен. Выручка на 3/4 формируется за счет партнерского канала.
🧮Долговая нагрузка действительно невысокая. С начала года она выросла на 20% до 19,4 млн. рублей. 90% задолженности относится к долгосрочной и практически полностью она состоит из облигационного долга. Показатель чистый долг/EBITDA составляет 0,2х и это говорит о том, что высокая ключевая ставка существенно не влияет на финансовые показатели компании.
🧮По итогу 9 месяцев чистая прибыль составила 85 млн. рублей, показав год к году рост на 52%.
Судя по отчетности складывается впечатление, что компания уже достигала своего пика на рынке. Прогнозная выручка в 2026 году сопоставима с объемами 2022 года, а цены на услуги компании за этот период выросли, то есть количество активных клиентов снижается.
В своей деятельности Автоассистанс опирается на партнерскую сеть, участники которой с минимальными затратами могут перейти к конкурентам, что скорее всего и произошло и это нашло своё отражение в динамике выручки.
В структуре активов кроме ПО и дебиторской задолженности можно найти предоставленные займы на 176 млн. рублей. Ох уже эти схемки...
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Башнефть - одна из старейших нефтяных компаний России с почти вековой историей. Основные производственные активы сосредоточены в Республике Башкортостан, а ключевые запасы углеводородов расположены в Башкирии, Татарстане, а также в ЯНАО и ХМАО.
Компания работает по классической для нефтегазового сектора вертикально интегрированной модели. В периметр бизнеса входят добыча нефти, переработка сырья на собственных НПЗ, а также реализация нефтепродуктов через сеть АЗС. При этом значительная часть продукции продаётся на внутреннем рынке, что частично снижает валютные и экспортные риски.
Контрольный пакет компании принадлежит Роснефти (57,7%). Ещё около 25% акций находятся у правительства Республики Башкортостан. Таким образом, Башнефть фактически является государственным активом, хотя по уровню раскрытия информации этого иногда и не скажешь.
Акции Башнефти обращаются на Московской бирже под двумя тикерами: BANE - обыкновенные акции, BANEP - привилегированные акции.
💰Дивиденды
Дивидендная политика компании предполагает выплату 25% чистой прибыли при условии, что показатель чистый долг / EBITDA не превышает 2x. Выплаты осуществляются один раз в год. Компания в целом демонстрирует стабильность дивидендной истории, пропустив лишь 2020 год из-за убытка.
За 2024 год дивиденды составили 147,31 рубля на акцию, причём размер выплат одинаковый как для обыкновенных, так и для привилегированных бумаг. Однако из-за разницы в рыночной цене дивидендная доходность получилась разной: около 8,5% по обыкновенным акциям, около 13,2% по привилегированным.
Именно поэтому префы традиционно выглядят интереснее для дивидендных инвесторов.
⚡Риски
Главный фактор неопределённости - зависимость от Роснефти. Как контролирующий акционер, компания принимает стратегические решения, которые не всегда направлены на максимизацию стоимости для миноритарных акционеров.
Компания остаётся достаточно закрытой для частных инвесторов: операционная отчётность не публикуется, квартальные финансовые результаты не раскрываются, а годовая отчётность выходит в сокращённом формате. Для публичной компании это заметно снижает прозрачность бизнеса.
Зависимость добычи от квот ОПЕК+
📍Выводы
Последняя опубликованная отчётность датируется мартом 2025 года и относится к итогам 2024 года. Причём данные были раскрыты в сокращённом формате. Согласно доступной информации выручка выросла на 11% и составила около 1,1 трлн. рублей, при этом рост операционных расходов оказался более быстрым. В результате чистая прибыль сократилась на 42% до 103,9 млрд. рублей. Таким образом, рентабельность бизнеса снизилась, несмотря на рост выручки.
Сильной стороной Башнефти остаётся ориентация на внутренний рынок. Это делает компанию менее чувствительной к санкциям, валютным ограничениям и колебаниям экспортных потоков.
Кроме того, постепенный рост цен на бензин внутри страны поддерживает выручку и операционный денежный поток. Не на прямую, но компания также является бенефициаром текущего ближневосточного кризиса.
Однако высокая ключевая ставка продолжает оказывать давление на финансовый результат. С высокой вероятностью процентные расходы по итогам 2025 года могут увеличиться в 1,5–2 раза, что негативно скажется на чистой прибыли и дивидендной базе.
Правительство Республики Башкортостан планирует продать 11,3 млн. акций, что составляет примерно 6,4% уставного капитала. Появление дополнительного предложения на рынке способно оказать давление на котировки, особенно с учётом того, что размещение планируется на относительно низких ценовых уровнях.
⭐Из-за невысокой дивидендной доходности и высокого удельного веса нефтяного сектора в моем инвестиционном портфеле акции Башнефти отсутствуют. И я не планирую покупать бумаги компании в течение ближайших 2-3 лет.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Всех девушек поздравляю с прошедшим женским праздником. Несмотря на сокращенную трудовую неделю, инвестиционная неделя остается классической.
Рынки Московской биржи по техническим причинам не работали в минувшую субботу и воскресенье, сегодня будут небольшие ограничения, которые большинство частных инвесторов даже не заметят (если они вообще пойдут на фондовый рынок).
Со вторника инвестиционная жизнь вернётся в обычное русло и вот какие события нас ожидают.
10 марта - ВОСА по сплиту акций Т-Технологи;
10 марта - совет директоров по вопросу дивидендов от Яндекс;
11 марта - операционные итоги работы в феврале от МГКЛ;
11 марта - совет директоров по новой дивидендной политике Промомед;
11 марта - данные о недельной инфляции от Росстата;
12 марта - отчет по МСФО за 2025 год от Ренессанс страхование;
12 марта - отчет по МСФО за 2025 год от Делимобиль;
13 марта - отчет по МСФО за 2025 год от Совкомфлот;
13 марта - отчет по МСФО за 2025 год от Veon.
Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Московская биржа опубликовала информацию о торговой активности инвесторов в феврале 2026 года. Оказывается там есть куда ускоряться 😜 Это сарказм. Конечно же активности есть куда расти и замечательно, что февраль оказался не таким унылым как январь.
🏦Начну с того, что у россиян очень много денег. Причем настолько много, что вложения в бумаги в феврале выросли в 1,8 раза в сравнении с январем до 257 млрд. рублей. Растут все направления инвестирования: вложения в акции месяц к месяцу выросли в 20(!) раз, в облигации - в 2 раза и в фонды - на 16%. Инвесторы ждут продолжения ослабления вожжей от Эльвиры Сахипзадовны и активно роста цены акций. Эх, если бы всё зависело только от Центробанка.
🏦Количество частных инвесторов установило очередной рекорд, как обычно. На конец февраля нас стало 40,6 млн. человек, хотя активных их них так и остались только 3 млн. инвесторов. Для сравнения в феврале 2025 года активных инвесторов было 3,9 миллиона.
🏦Доля частных инвесторов в торгах облигациями и на срочном рынке продолжает снижаться. Показатель в акциях слегка вырос до 68,2%, хотя объем (как мы помним) вырос в 20 раз. Это означает, что институционалы тоже не спят и активно наращивают вложения в акции. Правда на индексе Московской биржи эти приросты не особо отразились.
Народный портфель в феврале качественно не изменился - те же эмитенты и места в портфелях частных инвесторов изменились лишь на немного.
1. (-) Сбербанк-ао - 28,1%, инвесторы начали заблаговременно покупать акции банка под дивиденды;
2. (-) Газпром - 12,8%;
3. (-) Лукойл - 11,9%;
4. (-) ВТБ - 10,1%, лидер роста в портфелях в феврале;
5. (-) Т-Технологии - 7,2%;
6. (-) Сбербанк-п - 6,8%;
7. (-) Яндекс - 6,2%;
8. (+1) Норникель - 5,9%;
9. (-1) Полюс - 5,8%;
10. (-) КЦ ИКС 5 - 5,4%.
Напомню, что в прошлом месяце я немного поменял подход к сравнению народного портфеля и индекса Московской биржи. Мною был сформирован виртуальный портфель в размере одного миллиона рублей, который был разделен на максимально равные десять частей по количеству эмитентов. В конце года посмотрим сможет ли народный портфель обогнать бенчмарк.
В феврале никаких активностей в портфеле не было: ни дивидендов, ни ротаций. И на конец месяца портфель достиг отметки 1 045 975 рублей, то есть с начала года рост составил 📈4,6%. Индекс Московской биржи за два месяца этого года вырос на 📈1,2%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Энерготехсервис - российская компания, которая осуществляет энергоснабжение объектов как с помощью модульных электростанций, так и с использованием оборудования зеленой энергетики. Функционирует с 2002 года и работает как в России, так и в Казахстане. Работает с гигантами нашего рынка, таким как Газпромнефть, Лукойл, Акрон, Новатэк и прочими.
Производство модульных электростанций полностью своё и расположено в Тюменской области. Кроме того на заводе вводится в эксплуатацию ремонтный блок, то есть будет сформирован полный цикл производства и сервиса.
Компания не является новичком фондового рынка. Давайте посмотрим с какими параметрами компания выходит на этот раз.
👀Что там по выпуску?
⚡Дата сбора заявок - 12.03.2026г.
⚡Дата размещения - 17.03.2026г.
⚡Дата погашения - 24.02.2030г., длинное размещение на 4 года
💰Размер купона - не выше 19% годовых. При этом купон будет фиксированным вплоть до оферты. Ориентировочная доходность к оферте составит 20,8% годовых. Ориентир по ставке скорее всего был взят с предыдущего размещения флоатера со спредом в 450 б.п.
⚡Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 16 апреля 2026 года.
⚡Амортизация отсутствует, однако предусмотрена оферта через 2 года.
⚡Выпуск Энерготехсервис-001Р-09 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮В настоящее время в обращении находятся три выпуска облигаций с общим остатком в размере 2,9 млрд. рублей. Дефолтов в погашении не было. В целом прошлый выпуск облигаций с фиксированным (а точнее с переменным) купоном востребован у инвесторов и он торгуется по цене 106% от номинала. Остальные два выпуска - флоатеры.
🧮Кредитный рейтинг - ВВВ+ со стабильным прогнозом. Он был подтвержден уже в 2026 году РА Эксперт.
🧮На текущий момент самая актуальная отчетность компании представлена за 9 месяцев 2025 года по РСБУ и в целом она выглядит достаточно прилично. Выручка за отчетный период составила 9,4 млрд. рублей, увеличившись год к году на 17,5%. Выручка растет немного быстрее себестоимости.
🧮Заемные средства составляют 14,5 млрд. рублей, что составляет 65% валюты баланса. В структуре заемных средств 2/3 приходятся на долгосрочные займы. При этом ставка заимствований достаточно высокая, что привело к росту процентных расходов на 66% год к году до 2,5 млрд. рублей. Показатель чистый долг/EBITDA составил 2,6х.
🧮Рост расходов на обслуживание кредитов негативно отразился на финансовом результате. Чистая прибыль год к году сократилась на 22% до 474 млн. рублей.
На данный момент финансовое состояние компании можно оценить как устойчивое. Если бы у них был ликвидный залог, то банки бы профинансировали проекты компании в более высоком размере.
Из плюсов я бы отметил сложность для входа на данный рынок в силу его специфики, поэтому отказаться от продукции копании крупным контрагентам будет не так просто, а значит перспективы роста Энерготехсервиса не вызывают вопросов. Но отсюда вытекает и очевидный риск фактор дальнейшего роста долговой нагрузки.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Московская биржа - главная торговая площадка России, осуществляющая торговлю на 5 площадках. Биржа основана в 1992 году как Московская межбанковская валютная биржа, которая в 2011 году объединялась с РТС.
В структуру Московской биржи входят Национальный депозитарий и Национальный клиринговый центр. Зарабатывает площадка двумя основными способами - собирает комиссии от участников сделок и получает процентный доход по остаткам клиентских денежных средств.
Акции Московской биржи торгуются здесь же под тикером MOEX, входят в первый уровень листинга и сразу в несколько ключевых индексов. Компания стремится к некому эталону инфраструктурного бизнеса.
💰Дивиденды
Дивидендная политика компании прозрачная: не менее 50% чистой прибыли по МСФО с учётом свободного денежного потока. Выплаты производятся один раз в год и в последние годы эти выплаты стабильно растут.
Так в 2022 году на одну акцию выплатили 4,84 рубля, в 2023 году - 17,35 рублей, а в 2024 году уже 26,11 рублей. Доходность последней выплаты составила 13,7% - хороший показатель для инфраструктурного бизнеса и выше средней по рынку.
⚡Риски
Высокие операционные расходы, которые существенно влияют на финансовый результат.
📍Выводы
Главный риск компании на сегодня отражен в структуре доходов. Комиссионный доход продолжает расти, за 9 месяцев 2025 года он увеличился на 24% и составил 55,8 млрд. рублей. Это следствие активности частных и институциональных инвесторов.
А вот процентный доход (та самая золотая жила последних лет) сократился на 38% год к году до 45,4 млрд рублей. Остатки на счетах снижаются, ставки постепенно идут вниз. Период сверхдоходов, вызванный высокой ключевой ставкой, уходит.
Снижение ставки в будущем может стать драйвером роста активности торгов, но в моменте компания теряет часть маржинальности. Дополнительное давление создаёт рост операционных расходов. Расходы на персонал удалось немного оптимизировать, но маркетинговые и административные затраты растут, в том числе за счёт развития платформы Финуслуги.
Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года составила 45,2 млрд. рублей или минус 27% год к году. Стратегия до 2028 года предполагает получение не менее 65 млрд. рублей прибыли ежегодно, однако по итогам 2025 года этот ориентир, скорее всего, выполнен не будет. Как будто золотое время компании, которые инвесторы наблюдали в 2023-2024 годах, прошло.
⭐При этом компания легко может продолжить оптимизировать свои расходы, что в итоге позволит реализовать гайденсы по доходам. Именно по этой причине я не продаю акции компании, удельный вес которых составляет 2,7% публичного инвестиционного портфеля.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Оставить комментарий
