На рынке появился новый инструмент, который потенциально может изменить взгляд инвесторов на обычные акции. Наш Центробанк одобрил методологии сразу двух рейтинговых агентств - НКР и НРА, которые будут использоваться для присвоения так называемых "некредитных рейтингов" акциям.
Если по-простому: теперь бумаги можно будет оценивать не только по финансовым показателям, но и по тому, как компания ведёт бизнес, соблюдает законы, защищает права инвесторов и т. д. А результат будет формироваться в виде "звёздочек", подкреплённых аналитикой. Что-то вроде оценки корпоративного здоровья.
Идея действительно крутая и достойна реализации, но при этом стоит помнить, что в своё время самой корпоративной компанией в этом смысле была компания Сегежа, и мы помним куда её привела именно финансовая фундаментальная часть. Поэтому как дополнительный инструмент для инвесторов, которые по разным причинам не могут проводить анализ, звездность оцениваем как несомненный плюс.
А вот с выбором компаний для эксперимента ЦБ, как мне кажется, допустило оплошность. Тестировать проект будут на 6 компаниях:
1. Московская биржа
2. Эн+
3. SFI
4. Европлан
5. МТС-Банк
6. Промомед
Компании из разных секторов, но как мы видим лучшие и более заметные игроки не представлены. Пока что. Если эксперимент окажется удачным, ЦБ может сделать такие рейтинги частью регулирования уже в следующем году.
Интересный шаг, и за развитием точно стоит следить.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Когда мы говорим о стройке в масштабе мегаполисов, то Самолет неизбежно всплывает в списке лидеров. Компания является одним из крупнейших девелоперов России, работающей сразу на нескольких фронтах: массовая жилая застройка, коммерческая и курортная недвижимость, индивидуальное жилищное строительство, управление активами, а также цифровая платформа Самолет Плюс. Последняя должна была стать технологичной витриной компании и выйти на pre-IPO, но планы, как это часто бывает, остались на бумаге.
География тоже внушительная: Москва, Петербург, Ленинградская, Московская, Тюменская области и Приморье. Кроме того, Самолет находится в списке системообразующих предприятий РФ. То есть «сбить» его непросто, хотя и не невозможно.
Акции Самолета торгуются на Мосбирже с 2020 года под тикером SMLT, и с самого начала включены в первый котировальный список. Интерес инвесторов был, но за три года настроение менялось неоднократно.
💰Дивиденды
В начале всё выглядело обнадёживающе: гибкая дивидендная политика, завязанная на долговую нагрузку. Если чистый долг/EBITDA ниже 1,0, то0 выплата не менее 50% прибыли. Ниже 2,0 — не менее 33%. Были даже планы платить минимум 5 млрд. рублей при любом исходе.
Но в 2022 году рынок показал, кто главный. С тех пор - ни рубля, дивиденды заморожены.
⚡Риски
Жесткая ДПК давит на всю строительную отрасль.
Минимизация государственных ипотечных программ.
Очень высокий долг.
📍Вывод
Я уже неоднократно писал ранее, что строительная отрасль находится под самым сильным давлением и единственным спасителем тут может быть исключительно государство вместе с ЦБ с комплексной поддержкой девелоперов. Тренд на снижение ключевой ставки - это хорошо, но мало для столь сильно закредитованной отрасли.
В целом по отрасли Самолет пикирует вниз, сильно отставая (в хорошем смысле этого слова) от конкурентов. За 2024 год выручка по МСФО выросла на 32% до 339 млрд. рублей, хотя чистая прибыль упала в 3 раза до 8,2 млрд. рублей.
Компания, как и все в отрасли, продолжает сдавать объекты строительства с задержками. Доля таких активов с задержками составляла 80% уже в текущем 2025 году. Это много, хотя и не критично, потому что сроки задержки не превышают одного года. Правда в динамике картина выглядит не самым лучшим образом: в 2023 году - переносили 11% объектов, в 2024 - 42%. Конечно же ввод в эксплуатацию зависит от спроса на жилье и пока спрос низкий задержки будут новой нормой.
Дамоклов меч Самолета - большой долг. Показатель чистый долг/скорректированная EBITDA = 5,7х и это очень много. Мы можем в голове держать размер остатков на счетах эскроу - 325 млрд. рублей, но с учетом постоянного удлинения сроков сдачи объектов растягивается и раскрытие этих счетов.
Инвесторы понимают, что Самолет относится к той категории компаний, которую в недружественной Америке принято называть "to big to fall", а у нас их называют системообразующими, но риски растут на глазах.
⭐2025 год - не год застройщиков по фундаментальному анализу, хотя ЦБ акции девелоперов поставил на третье место по доходности за 1 полугодие этого года. У меня в портфеле девелоперы отсутствуют как в части акций, так и в облигационной составляющей. Решение ЦБ по ключевой ставке должно было дать подвижки и повысить спрос на бумаги, но пока что мы видим продолжение коррекции на 📉-10,3% за неделю. И вроде бы бумаги недалеко от исторических минимумов, и всё равно покупать не хочется.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Норильский никель - ведущая российская горно-металлургическая компания, занимающая лидирующие позиции в мире по производству никеля и палладия. В состав холдинга входят крупные производственные активы, включая Заполярный филиал, Кольскую ГМК и научно-исследовательский институт Гипроникель.
Несмотря на санкционное давление со стороны США, ЕС и других стран, компания продолжает устойчиво работать, оставаясь важнейшим налогоплательщиком для Красноярского края. Акции GMKN входят в индекс голубых фишек Мосбиржи с долей 3,7%, отличаясь высокой ликвидностью и надежностью.
💰Дивиденды
Размер годовых дивидендов компании должен составлять не менее 30% от консолидированной прибыли до вычета расходов по процентам, налогу на прибыль, амортизации (EBITDA), рассчитанной по Группе компаний.
В связи со сложностями в металлургической отрасли, санкционным давлением и корпоративными разногласиями компания перестала выплачивать дивиденды с 3 квартала 2023 года.
⚡Риски
Снижение цен на основную продукцию компании.
Сильный рубль давит как на выручку, так и на финансовый результат.
Рост экспортных пошлин.
📍Выводы
Главная проблема компании в настоящий момент выражается в снижении мировых цен на цветные металлы. Так, цена на никель упала на 22% за 2024 год, цена на палладий - на 26%. Это привело к сокращению выручки на 13% до 12,5 млрд. долларов.
В 2025 году компания столкнулась с новым вызовом - сильный рубль, который влияет на финансовую устойчивость. И как-будто решение о невыплате дивидендов по прошествии времени кажется единственно правильным. Однако положительной динамики по чистой прибыли ждать не приходится. Еще по итогам 2024 года она сократилась на 37% год к году до 1,8 млрд. долларов.
Наряду с сокращением основных финансовых показателей у компании растет долговая нагрузка. Чистый долг/EBITDA по итогам года вырос до 1,7х. Перспектив снижения этого показателя в 1 половине 2025 года не наблюдалось, а значит процентные расходы будут продолжать давить на финансовый результат.
Поможет ли снижение ключевой ставки? Скорее да, чем нет, но существенного прорыва ждать не стоит, ведь основное давление (кроме динамики цен) оказывают экспортные пошлины, которые не снижаются.
⭐Компания не подходит по дивидендную стратегию инвестирования и отсутствует в моем портфеле. Кроме того, даже с учетом нарастающего последнюю неделю позитива на нашем рынке, снижение ключевой ставки не окажет сильного эффекта, ведь главная проблема - не долг, а цены, санкции и пошлины.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Когда инвесторы слышат про IVA, многие представляют себе очередного софтверного середнячка. Но на деле это лидер телекоммуникационных решений в России. Компания предлагает 19 продуктов для корпоративной связи – от видеоконференций до интеграции с госплатформами.
Модель монетизации бизнеса достаточно стандарта для IT разработчиков: подписка + "вечные" клиенты. Основной доход IVA получает от продажи ПО и лицензий, техподдержки и обучения, продажи дополнительных модулей.
По состоянию на июль 2025 года у компании 600+ корпоративных клиентов – это лояльная база, которая годами может приносить деньги. В идеале – стабильный cash flow.
💰Дивиденды
Компания планирует направлять на выплату дивидендов не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, если долговая нагрузка по EBITDA не будет превышать 2,0х. Выплата дивидендов будет осуществляться один раз в год.
По итогам 2024 года совет директоров компании рекомендовал направить на дивиденды 300 млн. рублей или по 3 рубля на одну акцию, однако основные акционеры проголосовали против распределения прибыли.
⚡Риски
Возврат западных конкурентов (Zoom, Microsoft Teams) – если санкции ослабнут, IVA потеряет часть рынка.
Продукт не "must have" – компании могут отказаться от решений IVA в кризис.
Высокие капитальные затраты (1,4 млрд. рублей +100% за год) давят на маржинальность.
📍Вывод
Перед нами классический кейс перспективной, но неоднозначной инвестиционной истории. IVA Technologies – это не просто российский IT-сектор в чистом виде, а специализированный игрок на растущем рынке телекоммуникационных решений. Компания демонстрирует впечатляющую динамику выручки (+35% за 2024 год), опираясь на устойчивую клиентскую базу в госсекторе и финансовых институтах.
Финансовая устойчивость – ключевой козырь IVA. С показателем чистый долг/EBITDA на уровне 0,2x компания выглядит очень уверенно. Этот фактор, подкрепленный недавним повышением кредитного рейтинга до A-, делает IVA привлекательной для инвесторов, опасающихся долговых рисков.
При этом стоит отметить, что компания занимает сильные позиции в программе импортозамещения, а её продукты востребованы в консервативных отраслях, которые неохотно меняют поставщиков. И это большой плюс, но с другой, высокая волатильность акций (-60% с IPO) и отказ от дивидендов даже при наличии прибыли создают ощущение непредсказуемости.
У компании большие капитальные расходы, которые за год выросли в 2 раза до 1,4 млрд. рублей, что приводит к росту операционных расходов более высокими темпами, чем выручки.
IVA является типичной компанией роста, поэтому дивидендная составляющая практически не влияет на динамику бумаг и в целом компания интересна на перспективу. Целевой ориентир на среднесрочную перспективу - 150 рублей за акцию.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Аналитики ВТБ обновили подборку перспективных бумаг, сделав шаг в сторону застройщиков. Неужели светлое будущее строительной отрасли не за горами? Давайте разбираться почему так произошло.
❌Все мы знаем, что для обновления любых подборок какие-то бумаги должны уйти и дать "дорогу молодым". Из топ-10 бумаг аналитики синего брокера исключили акции Новабев. Бумаги находятся под давлением из-за неопределенности с IPO сети магазинов ВинЛаб. Этот вопрос так и повис с момента одобрения решения советом директоров еще в первых числах апреля.
С одной стороны, мы все понимаем, что время для первичных размещений не самое лучшее, но с другой стороны, от акций из топ-10 ждут активного роста, а не топтания на месте.
➕В итоге убрали алкогольную компанию и добавили строительную. Встречайте, Самолет в рейтинге. Фактор роста для акций компании - снижение ключевой ставки. При этом Самолет выглядит не самым худшим образом. За 2024 год выручка по МСФО выросла на 32% до 339 млрд. рублей, хотя чистая прибыль упала в 3 раза до 8,2 млрд. рублей.
Чистый долг/скорректированная EBITDA = 5,7х, показатель будет в 2 раза ниже, если мы из чистого долга вычтем остатки на счетах эскроу (почти 324 млрд. рублей). Кредитный рейтинг был понижен до А в декабре 2024 года и я не исключаю дальнейшее снижение до А-.
Итоговая горячая десятка выглядит следующим образом:
1. КЦ Икс 5
2. Московская биржа
3. Полюс
4. Самолет
5. Сбербанк
6. Сургутнефтегаз-п
7. Т-Технологии
8. Транснефть-п
9. Яндекс
10. ЮГК
⭐Так как в моем портфеле нет ни Самолета, ни Новабев, то с прошлого рейтинга ничего не изменилось - те же 6 из 10. Только вчера писал о лучших бумагах от Т-Инвестиций и как можете заметить при одинаковых вводных две инвестиционные компании выделили почти разные приоритеты и прогнозы. Это нам в очередной раз говорит, что не надо слепо следовать за прогнозами аналитиков, надо включать свой мозг.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Не часто аналитики Т-Инвестиций делятся своими мыслями по рынку без призыва открыть у них брокерский счет и сразу же торговать с плечом, тем интереснее их взгляд.
Этот взгляд у них не самый оптимистичный, ведь изначальный прогноз по индексу Московской биржи с 3600-3800 пунктов был сильно сокращен до 3000-3250 пунктов (имеется в виду на конец 2025 года).
То есть оптимизма убавилось на 15%.На базовый сценарий повлияли не геополитические новости, не цены на нефть и даже не Трамп со своими торговыми соглашениями. Негатив для роста рынка аналитики видят с сильном рубле и, как следствие, недополученной прибыли компаниями, которые входят в вышеупомянутый индекс.
Потенциальное снижение градуса геополитического напряжения конечно же даст свой потенциальный положительный эффект, который приведет к росту спроса на акции (так как на них можно больше заработать) и снижению доходности по облигациям.
Но это всё возможные сценарии, степень вероятности наступления которых очень сложно предсказать. Единственным незыблемым стимулом для рынка акций остаются дивидендные выплаты, которые могут составить в 2025 году 2,5 триллиона рублей, и дальнейший реинвест полученных доходов опять же в акции. Аналитики Т-Инвестиций ждут реинвестирования на уровне 30% от выплат.
В итоге все "расклады на картах" вылились в список из 14 компаний, которые могут показать максимальный рост еще до конца 2025 года. Кто же они?
1. Новатэк - прогноз по цене - 1620 рублей (или +60%).
2. Циан - прогноз по цене - 735 рублей (или +39%).
3. Аренадата - прогноз по цене - 185 рублей (или +55%).
4. Хэдхантер - прогноз по цене - 4 200 рублей (или +39%).
5. Лукойл - прогноз по цене - 8 500 рублей (или +37%).
6. Хэндерсон - прогноз по цене - 810 рублей (или +40%).
7. Татнефть - прогноз по цене - 840 рублей (или +34%).
8. Новабев - прогноз по цене - 615 рублей (или +38%).
9. Яндекс - прогноз по цене - 5 650 рублей (или +42%).
10. Полюс - прогноз по цене - 2 350 рублей (или +36%).
11. Икс5 - прогноз по цене - 3 650 рублей (или +11%).
12. Ozon - прогноз по цене - 5 100 рублей (или +38%).
13. Сбербанк - прогноз по цене - 347 рублей (или +12%).
14. Лента - прогноз по цене - 1 700 рублей (или +23%).
⭐Аналитики Т-Инвестиций очень корректно обошли стороной в своем прогнозе акции Т-Технологий, а ведь могли сослаться на какое-нибудь исследование какой-нибудь независимой инвестиционной компании и добавить бумаги своей материнской компании. Но мы с вами оставим акции Т-Инвестиций в наших сердцах❤
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Аналитики ВТБ Инвестиции на ежемесячной основе формируют топ-10 акций, которые могут показать самый лучший рост в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Но так как эти выкладки не являются инвестиционной рекомендацией, то акции могут как показать рост, так и не оправдать ожидания аналитиков.
При этом я всегда при принятии инвестиционных решений стараюсь учесть максимум информации, поэтому дополнительное мнение от аналитиков крупного инвестиционного дома лишним не будет.
❌Чтобы обновить подборку, из неё надо кого-то исключить. В июне жертвой жесткой конкуренции стали акции Ростелекома, которые в текущем моменте не могут похвастаться высокой дивидендной доходностью и перспективами роста. Но фундаментально акции телекома экспертам нравятся и идеи в них присутствуют на более длинный горизонт инвестирования.
✔Так как близится самая горячая фаза дивидендного сезона, то и приоритеты как у аналитиков, так и у инвесторов переходят в плоскость дивидендных бумаг. Именно поэтому в топ-10 были добавлены акции Московской биржи, по которым нам светит дивидендная доходность в размере 14%, а это существенно выше среднего значения по рынку. Дата отсечки - 10 июля, то есть еще есть время расти.
Итоговая обновленная подборка топ-10 акций выглядит следующим образом:
1. КЦ Икс 5;
2. Московская биржа;
3. Новабев;
4. Полюс;
5. Сбербанк;
6. Сургутнефтегаз-п;
7. Т-Технологии;
8. Транснефть-п;
9. Южуралзолото;
10. Яндекс.
Несмотря на ажиотаж в бумагах ВТБ Банка как на фоне выплаты щедрых дивидендов, так и поручении Владимира Владимировича направлять дивиденды банка за 2024-2028 годы на финансирование судостроительной корпорации, аналитики ВТБ Инвестиции не верят в перспективы своей же материнской компании!
В моем портфеле акции Ростелекома остаются, так как я инвестирую на длинный горизонт и понимаю инвестиционную идею в бумагах. Приобретение акций перед дивидендной отсечкой лично мне видится не самым лучшим инвестиционным решением, потому что потом очень легко уйти в длительный гэп.
В целом из этой обновленной подборки 6 компаний присутствуют в моём портфеле под дивидендную стратегию инвестирования.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Непростая была неделя. А когда было просто? Я уже и не вспомню. Инвесторы ожидали снижения ключевой ставки, получили это снижение и все равно остались недовольны. Это еще раз подтверждает тот факт, что основной вес сейчас имеет геополитика, а экономика остается немного в стороне.
При этом никто не отрицает важности снижения ключевой ставки для рынка, но стоит заметить, что эта ставка продолжает оставаться слишком высокой, а денежно-кредитная политика ЦБ остается предельно жесткой.
🏆Пятерка лучших акций этой недели выглядит так:
1. ВК +8,8%
2. Хэдхантер +6,5%
3. ЮГК +6,4%
4. МТС +6,0%
5. Селигдар +5,8%
Из списка топ роста акций от снижения ключевой ставки выигрывает только МТС из-за своей высокой долговой нагрузки.
Активно росли акции золотодобытчиков вместе с положительной динамикой роста, однако с четверга мировые цены на золото начали опять опускаться, что в итоге привело к почти нулевому недельному росту. А значит на следующей неделе динамика акций ЮГК и Селигдара может сменить вектор.
👎В лидерах падения акций индекса на этой неделе находится только 4 компании и топ худших выглядят так:
1. Татнефть -8,8%
2. Лукойл -5,5%
3. Аэрофлот -2,4%
4. Газпром -2,0%
Наиболее сильно скорректировались бумаги, по которым прошли дивидендные отсечки.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Акрон - один из крупнейших российских производителей минеральных удобрений. Компания вертикально интегрирована: самостоятельно добывает сырьё - апатитовый концентрат и фосфаты. В группу входят четыре производственные площадки.
Акции торгуются на Московской бирже под тикером AKRN, входят во второй котировальный список.
💰Дивиденды
Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 30% от чистой прибыли по МСФО. Ранее Акрон планировал платить дивиденды дважды в год, но в последние годы этот график стал менее предсказуем.
За 2024 год (а также из нераспределённой прибыли за 2023) рекомендованы дивиденды в размере 534 рубля на одну акцию.
⚡Риски
Рост экспортных пошлин.
Снижение мировых цен на удобрения.
Зависимость от слабого рубля.
📍Выводы
Озвученные выше риски уже начали сказываться на финансовых результатах компании - это отчётливо видно из консолидированной отчётности по МСФО за 2024 год. Выручка выросла на 10% - до 198,2 млрд рублей, однако объём производства базовой продукции остался на уровне прошлого года и составил 8,4 млн тонн. Рост продаж также оказался незначительным.
Чистая прибыль снизилась на 15%, до 30,5 млрд рублей. Существенное влияние оказал взрывной рост чистого долга - с прошлогоднего уровня он увеличился почти в 4 раза и достиг 103,3 млрд рублей. Долг растет по двум причинам: во-первых, компания выкупила долю своей дочерней компании за 34 млрд. рублей, а во-вторых, у компании высокие расходы на строительство нового ГОКа.
Предположительно, капитальные расходы будут расти в 2025 году, а значит и чистый долг также будет расти. При высокой ключевой ставке и укрепляющемся рубле чистая прибыль будет продолжать сокращаться, а вместе с ней и будущие дивидендные выплаты.
По мультипликаторам компания выглядит переоценённой. Так, P/E = 19,5 и это в 2,5 раза выше ближайшего конкурента ФосАгро. Прочие показатели также превышают среднерыночные значения. При этом бумаги компании за последний год скорректировались всего лишь на 3%, практически не реагируя на постоянное сокращения чистой прибыли.
⭐ Мне компания Акрон интересна с целью диверсификации портфеля облигаций, а вот в ближайшие пару лет покупка акций в рамках дивидендной стратегии инвестирования не выглядит привлекательной в силу низкой дивидендной доходности. Кроме того, у меня негативный прогноз движения акций компании в среднесрочной перспективе, так как существенные драйверы роста отсутствуют.
Если не согласны, пишите свои мысли в комментариях.
Не инвестиционная рекомендация.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
На этой неделе торги выходного дня не проводятся, что добавило решительности инвесторам к фиксации позиций перед выходными. Индекс Московской биржи за неделю скорректировался на 📉-2,5% до 2 770,10 пункта, а значит и большинство его составляющих по итогам недели находятся в красной зоне.
🏆В лидерах роста, если вообще данная формулировка будет уместна, находятся только 2 компании:
1. Полюс +2,2%
2. Транснефть-п +0,5% - бумаги растут на оптимистическом прогнозе по выплате дивидендов за 2024 год в размере 190 рублей. Совет директоров компании рекомендацию по дивидендам еще не дал.
⬇Топ-5 худших компаний недели выглядят так:
1. МКБ -16,3% - одна из самых волатильных бумаг этого года среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи.
2. Эн+ Групп -10,7% - совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год.
3. НЛМК -9,2% - в 1 квартале 2025 года выручка по РСБУ сократилась на 14,3% до 163,3 млрд. рублей, чистая прибыль 1 квартала 2024 года (в размере 17,2 млрд. рублей) сменилась на 1,2 млрд. рублей убытка.
4. Новатэк -8,7%
5. Газпром -8,5% - совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Оставить комментарий
