Европлан представил финансовые результаты за девять месяцев 2024 года.

Чистый процентный доход за девять месяцев 2024 года вырос на 48,3%, по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, и достиг 18,6 млрд рублей.

Процентные расходы растут опережающими темпами над процентными доходами, что оказывает негативное влияние на чистые процентные доходы как за девять месяцев 2024 года, так и за третий квартал 2024 года.

Чистый непроцентный доход за девять месяцев 2024 года вырос на 23,6% и составил 11 млрд рублей. В то же время рост ко второму кварталу составил 15,8% против 21,2% второго квартала к первому кварталу.

Резервы под ожидаемые убытки существенно увеличились и достигли 5,2 млрд рублей за девять месяцев 2024 года против 1,5 млрд рублей за тот же период 2023 года. В то же время резервы под ожидаемые убытки увеличились на 29% в третьем квартале 2024 года по отношению ко второму кварталу.

Чистая прибыль выросла за девять месяцев 2024 года на 6,4% и составила 11,3 млрд рублей с учетом единовременного эффекта от пересчета отложенного налога на прибыль в связи с увеличением ставки налога с 2025 года, составившего 2,1 млрд рублей.

Без учета единовременного эффекта от пересчета отложенного налога на прибыль рост чистой прибыли за девять месяцев 2024 года составил 26%. С января по сентябрь 2024 года Европлан закупил и передал в лизинг более 43 тыс. единиц автотранспорта и техники, что соответствует росту на уровне 11% к аналогичному периоду предыдущего года, на сумму 184,7 млрд рублей.

Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по результатам девяти месяцев 2024 года в размере 6 млрд рублей, что составляет 50,00 рублей на одну акцию, что соответствует около 8% текущей дивидендной доходности. Собрание акционеров состоится 4 декабря 2024 года.

Наше мнение

Европлан продолжает показывать рост бизнеса в условиях неблагоприятной макроэкономической среды, что находит отражение в финансовых результатах компании в виде роста резервов, а также негативно сказывается на темпах будущего роста в ближайшие периоды.

Несмотря на наличие текущих трудностей в деятельности компании, продиктованных макроэкономической средой, мы позитивно смотрим на акции Европлана и считаем их инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Компания Русагро представила финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2024 года.

Консолидированные показатели за девять месяцев

Выручка выросла на 21% к аналогичному периоду прошлого года и составила 215,3 млрд рублей.

Операционная прибыль составила 21,6 млрд рублей против 32,7 млрд рублей годом ранее. Операционная рентабельность составила 10% снизившись более чем на 8 п. п. к значению за аналогичный период предыдущего года. Чистая прибыль снизилась до 19,4 млрд рублей (–50% год к году). Рентабельность чистой прибыли составила 9%, снизившись на 13 п. п. к аналогичному периоду прошлого года.

Скорректированная чистая прибыль на переоценку биологических активов и сельскохозяйственной продукции, а также на курсовые разницы составила 9,7 млрд рублей против 17,9 млрд рублей годом ранее.

Чистый долг на 30 сентября 2024 года составил 50 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 25% к уровню на 31 декабря 2023 года.

Результаты сегментов

Масложировой сегмент продемонстрировал наибольший рост финансовых показателей за девять месяцев 2024 года благодаря интеграции с НМЖК, а также росту производственных мощностей МЭЗ «Балаково» в результате модернизации завода.

Выручка мясного сегмента выросла на 2%, составив 36,1 млрд рублей на фоне роста цен на продукты мясопереработки, который компенсировал снижение объема продаж вследствие снижения объемов производства. Операционная прибыль составила 2,2 млрд рублей против убытка в 0,02 млрд рублей.

Выручка сахарного сегмента составила 33,3 млрд рублей (–11%) в результате уменьшения объема реализации сахара. Операционная прибыль составила 2,1 млрд рублей против 9,8 млрд рублей годом ранее.

Выручка сельскохозяйственного сегмента снизилась на 19%, составив 19,4 млрд рублей. Главные причины — снижение урожайности и переходящих остатков. Операционный убыток составил 1,4 млрд рублей против прибыли в 2,9 млрд рублей год назад.

Редомициляция и дивиденды

Русагро находится в процессе принудительной редомициляции. Приостановка торгов расписками компании ожидается в первой половине декабря 2024 года, возобновление торгов — в марте 2025 года. Завершение процедуры откроет возможность для выплаты дивидендов. Менеджмент компании подтвердил приверженность текущей дивидендной политики по выплате акционерам как минимум 50% от чистой прибыли.

Наше мнение

Компания Русагро продемонстрировала существенное снижение рентабельности из-за снижения урожайности и меньших объемов переходящих остатков в сельскохозяйственном сегменте, а также за счет уменьшения продаж в сахарном сегменте. Наблюдается снижение рентабельности в масложировом сегменте по причине роста закупочных цен на подсолнечник, что нивелировало положительные синергетические эффекты от интеграции с НМЖК.

С нашей точки зрения, выплата накопленных дивидендов за предыдущие периоды не является приоритетом для компании. Более вероятно, что Русагро направит средства на инвестиционную деятельность и на снижение уровня долга. При этом мы не считаем, что потенциальная невыплата дивидендов за предыдущие периоды является негативным фактором, и полагаем, что на рынке есть интересные возможности для расширения бизнеса Русагро посредством M&A-сделок, которые компания может реализовать, исходя из своей текущей финансовой позиции.

Исходя из текущих котировок акций, а также планируемой приостановки торгов в результате редомициляции, мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию и не рассматриваем акции Русагро в качестве кандидатов для добавления в наш портфель.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Главные цифры

Выручка за девять месяцев 2024 года составила 9,7 млрд рублей, продемонстрировав рост на 16,2% к аналогичному периоду прошлого года.

Объем отгрузок составил 9,1 млрд рублей против 8,9 млрд рублей годом ранее.

Основная часть отгрузок у компании сезонно смещена на четвертый квартал. Менеджмент компании ожидает, что итоговый объем отгрузок за 2024 год составит 30–36, что ниже изначальных ожиданий компании, но выше прогнозируемого роста рынка кибербезопасности в России.

Компания вышла на новый сегмент рынка сетевой безопасности, представив решение PT NGFW (Next Generation Firewall, межсетевой экран нового поколения). На текущий момент компания получила более 180 заявок на пилотирование решения, 60 из которых успешно реализованы.

Убыток от операционной деятельности за девять месяцев 2024 года составил 4,9 млрд рублей против прибыли 0,3 млрд рублей за аналогичный период предыдущего года.

Чистый убыток составил 5,3 млрд рублей.

Объем вложений в R&D за минувшие девять месяцев увеличился на 74% к аналогичному периоду прошлого года и составил 6,5 млрд рублей. Планируется, что по итогам года расходы на исследования и разработки составят около 9 млрд рублей против 5 млрд рублей за предыдущий год. Основной финансовый эффект от данных инвестиций, сделанных за последние два года, компания ожидает получить в 2025–2026 годах, что позволит ускорить темпы вывода на рынок новых продуктов и масштабирования бизнеса.

Компания продолжает вести работу по выходу на зарубежные рынки. Так, в третьем квартале было заключено 85 новых партнерских соглашений с целью обеспечения продаж.

Наше мнение

Пересмотр отгрузок продуктов Positive Technologies окажет негативное влияние на ожидаемые финансовые результаты по итогам 2024 года.

Необходимо отметить, что чистый убыток за девять месяцев обусловлен фактором сезонности, и по итогам финансового года, на наш взгляд, компания может показать положительный финансовый результат. Однако необходимость привлечения заемных источников финансирования с целью финансирования текущей деятельности по причине сезонности также окажет негативное влияние на итоговую чистую прибыль в условиях высоких процентных ставок.

Таким образом, мы понижаем наш таргет акций Positive Technologies, но полагаем, что акции остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочных инвесторов. В данный момент мы ожидаем нового гайденса от менеджмента компании на 2025 год.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

На заседании совета директоров 25 октября Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. — с 19% до 21% годовых. Рассказываем, чем руководствовался регулятор и когда ожидать начала снижения.

Почему ключевая ставка выросла

Банк России при принятии решения о ключевой ставке руководствуется актуальными выходящими данными — о потребительском кредитовании, инфляции и других фундаментальных показателях. Свежие данные демонстрировали, что замедления инфляции пока не происходит. Последние недельные данные по инфляции вышли не самыми позитивными, а по оценке Минэкономразвития, даже в годовом выражении инфляция наоборот, символически ускорилась. При этом инфляционные ожидания населения достигли максимального значения с начала года.

Зачем Банк России повысил ставку

Повышение ключевой ставки уже дает результат: сберегательная активность растет, кредитование физических лиц замедляется. Но при этом корпоративное кредитование продолжает активно расти. Есть и немонитарные причины роста потребительских цен: дефицит кадров, логистические сложности. Повысив ставку выше ожиданий рынка, Банк России еще раз показал твердое намерение вернуться к целевым уровням инфляции.

Что будет дальше

Делать прогнозы можно только исходя из текущих условий. Банк России повысил прогноз инфляции на следующий год на 0,5 п. п. — до 4,5–5%. По результатам текущего года мы, вероятно, увидим инфляцию выше 8%.

Когда ждать снижения ставки

Пока мы не увидим разворота в выходящих данных, смягчения риторики регулятора ждать не стоит. Тем более, не стоит ждать снижения ставки. В лучшем случае мы можем увидеть снижение ключевой ставки во второй половине 2025 года.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Русагро представила операционные результаты за третий квартал и девять месяцев 2024 года.

Главные цифры

Выручка до межсегментных элиминаций за июль — сентябрь составила 82,8 млрд рублей, продемонстрировав рост на 6% к аналогичному периоду предыдущего года. За девять месяцев 2024 года рост выручки составил 20%, до 225,5 млрд рублей.

Масложировой сегмент

Объем производства сырого растительного масла за девять месяцев увеличился на 89%, достигнув 834 тыс. тонн, за счет интеграции НМЖК. В третьем квартале 2024 года рост производства составил 48%, составив 250 тыс. тонн, за счет модернизации МЭЗ Балаково. Объем продаж за девять месяцев вырос на 67%, до 1566 тыс. тонн. В третьем квартале продажи прибавили 45%, достигнув 537 тыс. тонн. Реализация потребительской продукции за девять месяцев выросла на 34%, составив 362 тыс. тонн. В июле — сентябре объем продаж снизился на 5%, до 118 тыс. тонн, на фоне роста конкуренции на внутреннем рынке.

Мясной сегмент

Объем производства за девять месяцев 2024 года составил 231 тыс.

Сахарный сегмент

Объем производства сахара за девять месяцев и третий квартал 2024 года составил 414 тыс. и 231 тыс. тонн, продемонстрировав рост на 27 и 3% соответственно. Рост производства сахара вызван более ранним стартом переработки свеклы относительно прошлого года. Объем продаж сахара за девять месяцев и третий квартал 2024 года составил 499 тыс. и 195 тыс. тонн, продемонстрировав снижение на 15 и 6% соответственно. Отрицательная динамика вызвана временным запретом на экспорт сахара из России в июле и августе 2024 года.

Сельскохозяйственный сегмент

Объем продаж зерновых культур за девять месяцев и третий квартал 2024 года составил 597 тыс. и 220 тыс. тонн, продемонстрировав снижение на 17 и 49% соответственно. Падению способствовало сокращение урожайности пшеницы, а также ее резервирование для отгрузки в четвертом квартале 2024 года. Объем продаж масличных культур за девять месяцев и третий квартал 2024 года составил 163 тыс. и 306 тыс. тонн, продемонстрировав снижение на 47 и 16% соответственно. Оно было вызвано сокращением продаж сои из-за погодных условий и урожайности, что было частично компенсировано увеличением реализации подсолнечника. Объем продаж сахарной свеклы за девять месяцев и третий квартал 2024 года составил 1023 тыс. тонн.

Наше мнение

Мы нейтрально оцениваем производственные результаты Русагро за девять месяцев 2024 года. Компания находится в процессе принудительной редомициляции, в рамках которой ожидается приостановка торгов на неопределенный период времени. Мы полагаем, что рынок справедливо оценивает акции Русагро

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Магнитогорский металлургический комбинат, один из крупнейших российских производителей стали, раскрыл операционные результаты за третий квартал и девять месяцев 2024 года. При увеличении доли продаж премиальной продукции в отчетном периоде наблюдалось снижение общих объемов продаж металлопродукции. Рассказываем о ключевых моментах отчета.

Главные цифры

Производство стали в третьем квартале снизилось на 26,6% по сравнению с показателями второго квартала, составив 2,48 млн тонн, что связано с ремонтной программой в доменном переделе, снижением покупательской активности в России и неблагоприятной конъюнктурой рынка стали в Турции.

За девять месяцев 2024 года производство стали уменьшилось на 10,6% год к году, до 8,83 млн тонн из-за снижения потребности в стали на фоне ремонтов в прокатном переделе и снижения деловой активности в третьем квартале 2024 года.

На фоне проведения ремонтов и снижения деловой активности также снизились и объемы продаж в натуральном выражении. Продажи металлопродукции в третьем квартале снизились относительно второго квартала на 18,7%, составив 2,48 млн тонн, при этом продажи металлопродукции за девять месяцев 2024 года уменьшились к аналогичному периоду прошлого года 7,1%, составив 8,26 млн тонн.

Доля продаж премиальной продукции увеличилась с 45,8% во втором квартале до 48% в третьем квартале текущего года. По итогам девяти месяцев 2024 года доля премиальной продукции в портфеле продаж составила 44,0% после 43,2% в аналогичном периоде прошлого года.

Прогнозы компании на четвертый квартал

Проведение капитальных ремонтов в доменном переделе, а также планируемый капитальный ремонт конвертера окажут значительное влияние на производственные возможности ММК в четвертом квартале 2024 года. Компания продолжит в четвертом квартале максимизировать загрузку агрегатов, производящих премиальную продукцию.

Наше мнение

На фоне проведения ремонтов производственных активов в третьем квартале наблюдалось снижение производства и продаж продукции ММК. При этом производство компании в четвертом квартале также может показать негативную динамику вследствие осуществления запланированной ремонтной программы и реализуемой Банком России жесткой денежно-кредитной политики, нацеленной на охлаждение экономики.

Учитывая произошедшую коррекцию, мы считаем, что акции ММК в настоящее время справедливо оценены рынком.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Озон Фармацевтика, российский производитель лекарственных препаратов, проведет первичное размещение акций на Московской бирже. Сбор заявок заканчивается 16 октября 2024 года. Ожидается, что торги акциями на Московской бирже начнутся 17 октября под тикером $OZPH

Чем занимается компания

Продукция компании представлена во всех фармацевтических сегментах: традиционной низкомолекулярной фармацевтике, производстве препаратов для лечения онкологических и сложных аутоиммунных заболеваний, а также наукоемких препаратов в сфере биотехнологий.

Компания фокусируется на производстве дженериков, включая препараты для лечения онкологических и аутоиммунных заболеваний, а также планирует расширение своего международного присутствия на рынках дальнего зарубежья. В текущий момент экспорт в структуре выручки составляет менее 1%.

Озон-Фармацевтика располагает двумя готовыми площадками Озон и Озон Фарм в Самарской области, которые имеют производственный потенциал для роста по причине их текущей загруженности на 55 и 33% соответственно. В первом полугодии 2024 года производственная площадка Озон Фарм нарастила производственные мощности на 58% к аналогичному периоду прошлого года.

Инвестиции

Планируется строительство еще двух производственных площадок Озон Медика и Мабскейл. Озон Медика специализируется на разработке и производстве препаратов для лечения онкологических и тяжелых аутоиммунных заболеваний. Стоимость продукции Озон Медика в восемь раз выше обыкновенных дженериков. Мабскейл специализируется на разработке брендированных дженериков, стоимость которых в четыре раза превышает стоимость обыкновенных дженериков. Предполагается, что привлеченные средства в рамках IPO пойдут на финансирование данных производственных площадок. Ожидаемый срок их запуска 2027 год.

Рынок

Ожидается, что российский рынок лекарственных препаратов будет расти среднегодовыми темпами 12–13% следующие пять лет. При этом среднегодовой рост рынка оригинальных препаратов может составить около 7–8%, а дженериков — около 20%. Также предполагается, что закупки отечественных препаратов аптечными сетями будут приоритетными по причине замещения иностранных препаратов на отечественные аналоги.

Финансы

Выручка в первом полугодии 2024 года составила 12,6 млрд рублей, что на 63% выше аналогичного периода прошлого года за счет роста объемов продаж упаковок в натуральном выражении и увеличения средней стоимости реализованной упаковки. Прибыль за первое полугодие 2024 года составила 2,9 млрд рублей, что в 4,4 раза выше значения аналогичного периода предыдущего года.

Параметры IPO

Инвесторам будут предложены акции в рамках допэмиссии, которая составит до 10% от уставного капитала. Привлеченные средства планируется направить на реализацию долгосрочной стратегии развития, снижение долговой нагрузки и другие общекорпоративные цели.

Ценовой диапазон размещения установлен на уровне 30–35 рублей за акцию, что соответствует рыночной капитализации от 30 до 35 млрд рублей без учета средств, которые планируется привлечь в рамках IPO.

В ближайшие 2–3 года компания планирует направлять на дивиденды около 25–30% от чистой прибыли, но не более 100% свободного денежного потока.

Наше мнение

Мы полагаем, что выручка Озон-Фармацевтика будет расти темпами 25% годовых за счет роста производства и цены продукции. Также с 2027 года мы ожидаем рост прибыльности компании по причине роста объема выпуска брендированной продукции.

Исходя из объявленного ценового диапазона 30–35 рублей за акцию, мы полагаем, что акции Озон-Фармацевтика инвестиционно привлекательны для долгосрочного инвестора.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за сентябрь 2024 года.

Клиенты

Количество розничных клиентов выросло на 1 млн с начала года, составив 109,5 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3,2 млн компаний.

Кредитный портфель

Розничный кредитный портфель вырос на 1% за сентябрь и на 9,6% с начала года, составив 17,3 трлн рублей. В сентябре было выдано кредитов на 483 млрд рублей. Портфель жилищных кредитов вырос на 1,1% в сентябре и составил 10,8 трлн рублей (рост с начала года 5,2%). Портфель потребительских кредитов снизился на 0,6% в сентябре и составил 4,1 трлн рублей (рост с начала года 7,9%). Портфель кредитных карт вырос на 3% в сентябре, составив 2,1 трлн рублей (рост с начала года 34,2%).

Корпоративный кредитный портфель увеличился на 2,9% за сентябрь, составив 26,6 трлн рублей. С начала года портфель вырос на 14,1%.

На конец августа 2024 года качество кредитного портфеля находится на стабильном уровне с долей просроченной задолженности на уровне 2,1%.

Средства клиентов

Средства физических лиц продемонстрировали рост в сентябре на 1,6%, достигнув 26,1 трлн рублей. С начала года средства физических лиц выросли на 15,4%. Средства юридических лиц выросли в сентябре на 2%, составив 12,4 трлн рублей. С начала года средства юридических лиц выросли на 13,6%.

Финансы

Чистый процентный доход с начала года увеличился на 14,5% год к году, достигнув 1 913,6 млрд рублей. В сентябре рост процентных доходов составил 7,1% к аналогичному периоду прошлого года благодаря росту объема работающих активов по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.

Чистый комиссионный доход за девять месяцев вырос на 7% год к году, достигнув 550,8 млрд рублей.

Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за девять месяцев 2024 года снизились на 9,9% год к году и составили 496,5 млрд рублей. В сентябре рост составил в 2,5 раза к аналогичному периоду прошлого года.

Операционные расходы за девять месяцев 2024 года увеличились на 18,6% год к году, достигнув 697,3 млрд рублей. Отношение расходов к доходам составило 26,3% за аналогичный период. В сентябре данный показатель был на уровне 23,1%.

Чистая прибыль Сбербанка за девять месяцев 2024 года выросла на 5,7% год к году, достигнув 1193,2 млрд рублей, при рентабельности капитала 23,9%. В сентябре Сбербанк заработал 140,6 млрд рублей чистой прибыли, а рентабельность капитала за этот месяц составила 26,3%.

Наше мнение

Сбербанк продолжает показывать стабильный рост финансовых результатов за девять месяцев 2024 года, улучшив при этом показатель рентабельности собственного капитала в сентябре.

По нашему мнению, акции Сбербанка остаются привлекательными для долгосрочного инвестора.

Чтобы инвестировать в акции Сбербанка, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Группа Новабев представила операционные результаты за девять месяцев 2024 года.

Ключевые показатели

Общие отгрузки за девять месяцев снизились на 2,8%, составив 10,95 млн декалитров. Данная динамика обусловлена фокусом компании на развитие более маржинального премиального сегмента.

Отгрузки собственных брендов снизились на 2,6%, до уровня 8,5 млн декалитров, в то время как отгрузки импортных брендов снизились на 3,6%, до уровня 2,4 млн декалитров.

Продолжается активное развитие розничной сети «ВинЛаб». Количество торговых точек по итогам девяти месяцев составило 1909. Объем продаж за девять месяцев 2024 года увеличился на 29,2% к аналогичному периоду прошлого года. Трафик и средний чек увеличились на 10,4 и 17% соответственно.

Наше мнение

Новабев фокусируется на развитии высокомаржинального премиального сегмента, что объясняет снижение объемов реализации. Динамичное развитие розничной сети «ВинЛаб», которое реализуется в рамках принятой стратегии развития компании, должно обеспечить уверенный рост финансовых показателей в будущие периоды. Однако данное развитие розничной сети требует привлечения заемного капитала, который в условиях высоких процентных ставок в экономике может оказывать негативное давление на итоговые финансовые результаты компании.

По нашему мнению, рынок справедливо оценивает акции компании.

Чтобы инвестировать в акции Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Одним из инструментов в рамках монетарной политики, которым Банк России может оказывать влияние на экономику, помимо изменения ключевой ставки, выступает предоставление рынку информации касательно вероятного будущего курса реализации денежно-кредитной политики (ДКП) — forward guidance. Ожидается, что экономические агенты закладывают данные рекомендации в принятие текущих решений, что может способствовать достижению целей ДКП без изменения ключевой ставки.

Ситуация в США

ФРС США начала увеличивать процентную ставку с марта 2022 года, составлявшей на тот момент 0,25%, с целью снижения инфляционного фона, образовавшегося в результате монетарного стимулирования экономики в период COVID-19. В результате ставка достигла уровня 5,5% в августе 2024 года, прежде чем была снижена в сентябре 2024 года до 5%. В рамках реализации монетарной политики мы полагаем, что руководству ФРС не удалось в полной мере убедить рынок касательно ужесточения монетарной политики на долгосрочный период.

Таким образом, рынок систематически закладывал снижение процентных ставок в ближайшее время, а бизнес и потребители не проводили достаточную корректировку своих планов развития и экономического поведения, что оказывало проинфляционный эффект на экономику.

В результате ФРС приняла решение снизить в сентябре 2024 года ставку на 0,5%, до значения 5%, при условии, что в предыдущем месяце (по данным TradingView) инфляция год к году составила 2,5% и базовая инфляция составила 3,2%, что в случае с экономикой США существенно выше традиционного уровня в 2%.

А что в России

Жесткая риторика Банка России касательно дальнейшего ужесточения монетарной политики в случае недостижения заявленных целей по инфляции, а также обнародование плана государственного бюджета на три года, вероятно, способствовали изменению точки зрения банковского сектора на продолжительность периода жесткой денежно-кредитной политики.

Так, если в первом полугодии 2024 года наибольшие ставки по депозитам в общем случае предлагались на горизонте до полугода, то в текущий момент банки предлагают ставки по вкладам 18–23% на горизонте от двух до трех лет.

Мы полагаем, что данное изменение в деятельности банковского сектора позволит быстрее достичь снижения инфляционного фона и перейти к дальнейшему снижению процентной ставки.

Чтобы инвестировать в акции Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции