МОСКВА, 11 мар - РИА Новости. Резкое снижение ключевой ставки до 3% приведет к гиперинфляции и долгосрочным потерям экономического роста, говорится в исследовании аналитиков Банка России.
Аналитики смоделировали условия в экономике, при которых инфляция в стране равна 6%, наблюдается умеренный перегрев спроса, а ключевая ставка составляет 16%. В таких условиях Центральный банк для дополнительного стимулирования экономики снижает номинальную процентную ставку до уровня 3% и удерживает ее на этом уровне в дальнейшем.
"Мягкие ДКУ в реальном выражении (то есть с учетом инфляции) стимулируют рост спроса темпами, превышающими возможности наращивания предложения. В результате в экономике возникает перегрев, в связи с чем быстро нарастает инфляционное давление", - пишут аналитики.
Отмечается, что изначально эффект на ВВП от избыточно мягкой политики ЦБ будет положительным: экономика сначала растет более быстрыми темпами, отклоняясь вверх от первоначальной траектории сбалансированного роста, которая задана на уровне 2% в год. Однако высокие темпы роста экономики, складывающиеся под влиянием чрезмерно мягкой монетарной политики, являются неустойчивыми, предупреждают аналитики.
В дальнейшем нарастание инфляционного давления становится все более значительным, а по мере повышения инфляции до все более высоких уровней доверие экономических агентов к проводимой ДКП снижается, растет адаптивность инфляционных ожиданий (с высокими рисками перехода к гиперадаптивности).
"Последнее дополнительно ускоряет раскручивание инфляционной спирали, что без корректировок в политике в конечном счете может привести к последствиям в виде гиперинфляции", - указывают авторы исследования.
По мере неконтролируемого нарастания инфляционного давления и неопределенности при формировании предельно адаптивных (а впоследствии и гиперадаптивных) инфляционных ожиданий происходит снижение потенциальных темпов роста экономики, которое становится все более выраженным по мере роста отклонения инфляции от целевого уровня. В результате фактический рост экономики устойчиво падает ниже сбалансированной траектории роста, которая наблюдалась до избыточного смягчения ДКП центральным банком.
"Несмотря на краткосрочный выигрыш в виде более высоких темпов роста на краткосрочном горизонте, обеспеченный нарастанием перегрева под влиянием избыточно мягкой ДКП, в средне- и долгосрочной перспективе это приведет к значительным потерям в темпах роста ВВП. Как следствие, изначально заявленная мотивация смягчения ДКП – стимулирование экономического роста – в действительности оборачивается потерями ВВП в длительной перспективе", - заключили аналитики.
При перепечатке и цитировании (полном или частичном) ссылка на РИА "Новости" обязательна. При цитировании в сети Интернет гиперссылка на сайт http://ria.ru обязательна.
