Freedom Global: ММК и Северсталь дополнительно находятся под давлением слабой конъюнктуры в металлургии и сохраняющейся неопределенности вокруг возможного увеличения налоговой нагрузки на сырьевые компании.
Росприроднадзор подал два иска к ММК на общую сумму почти 6 млрд рублей
Москва. 1 октября. ИНТЕРФАКС - Уральское межрегиональное управление Росприроднадзора подало в арбитражный суд Челябинской области два иска к ПАО "Магнитогорский металлургический комбинат" на общую сумму около 6 млрд рублей. Согласно данным картотеки арбитражных дел, 25 сентября в суд поступили два иска - на 1,9 млрд рублей и 3,9 млрд рублей. В металлургической компании от комментариев отказались. По первому иску (предварительное заседание назначено на 18 ноября) в качестве третьего лица привлечено Минэкологии Челябинской области. Согласно материалам, к ноябрьскому заседанию ответчик в числе прочего должен предоставить "контррасчет суммы задолженности в случае несогласия с размером заявленных требований". По иску на 3,9 млрд рублей документы не опубликованы.
Взгляд БКС. Росприроднадзор подал иски к ММК почти на 6 млрд рублей
Умеренно негативная новость. Суммарные требования около 5,8 млрд руб. составляют порядка 7% чистой денежной позиции ММК, которая по итогам II квартала 2026 г. достигла 80 млрд руб. Это также примерно треть свободного денежного потока компании за II квартал (17 млрд руб.), или 3% от капитализации (на вчерашнее закрытие).
Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции ММК. Соотношение текущей цены акции и прибыли на акцию за 12 месяцев (спотовый Р/Е) находится на уровне 4,3х против исторических 6,3х. С учетом наших прогнозов целевой Р/Е на 2027 г. составляет 7х. Считаем, что иски в нынешнем объеме не меняют инвестиционный профиль компании. Ключевыми рисками для бумаги остаются более длинная пауза в снижении ключевой ставки и дальнейшее падение спроса на сталь, а не судебные претензии регулятора.
Акции ММК - фавориты среди сталепроизводителей РФ - "ВТБ Мои инвестиции"
Акции "Магнитогорского металлургического комбината" (ММК) являются фаворитами среди бумаг российских сталепроизводителей, считают аналитики брокера "ВТБ Мои инвестиции".
Финансовые результаты компаний за девять месяцев 2026 года и объявление промежуточных дивидендов - главные катализаторы для российского рынка акций в четвертом квартале, указывают эксперты.
"Уже через три недели будут отчитываться сталепроизводители. Летний рост цен на продукцию обещает целиком зайти в финансовый результат, поддержав интерес к акциям компаний сектора. Наш фаворит - "ММК", - отмечают они в комментарии. - Операционный разворот - переход свободного денежного потока из минуса в плюс - и большая денежная "подушка" (1/3 капитализации) - это понятные инвесторам факторы инвестиционной привлекательности бизнеса, проходящего "дно" цикла".
Даже если ММК выплатит всю заявленную сумму, это составит 2,6% рыночной капитализации компании или 4,3% денежных средств и банковских депозитов на её балансе.
В третьем кватале ММК обычно накапливает запасы лома перед зимним сезоном. Вместе с более высокими капитальными затратами это может вновь оказать давление на СДП и сделать его отрицательным. А низкая оценка — 1,5 EBITDA 2027 года — отражает кризис в отрасли. Полноценного улучшения свободного денежного потока, вероятно, стоит ждать уже в 2027 году.
Аналитики СберИнвестиций считают ММК долгосрочной ставкой на восстановление внутреннего рынка стали. Эксперты подверждают оценку «покупать» с таргетом 30 ₽ на срок 12 месяцев.
Драйвером роста стали слова главы Минфина о достижении компромисса с компаниями горно-металлургического сектора по налогу на сверхдоходы. ММК тоже коснулось. +2.5%.
Акции сталелитейных компаний после вчерашней коррекции вернулись к активному росту, по-прежнему проявляя заметную чувствительность к фактору геополитики. Улучшение для России геополитической ситуации способно на более долгосрочном горизонте расширить возможности быстрее снижать ключевую ставку. Это поддержит восстановление спроса на продукцию металлургов, в первую очередь со стороны строительного сектора. Кроме того, по нашему мнению, производители стали могут заплатить не так много в качестве налога на сверхдоходы.
За последние 12 месяцев акции российских сталеваров потеряли треть стоимости на фоне затяжного спада внутреннего спроса на металлопродукцию. При этом мы полагаем, что отечественная отрасль черной металлургии прошла нижнюю точку цикла в середине текущего года, и во второй половине 2026 г., а также в течение 2027 г. мы увидим медленное восстановление потребления и выплавки стали. Среди компаний стальной тройки ММК характеризуется наивысшим запасом финансовой устойчивости с денежной подушкой на конец июня 2026 г. в размере 135,6 млрд руб., обладая при этом потенциалом для значительного увеличения выплавки стали за счет увеличения загрузки мощностей. Также мы отмечаем, что ММК не планирует масштабный CAPEX, что в совокупности с отрицательной долговой нагрузкой позволяет без проблем возобновить дивидендные выплаты, как только конъюнктура внутреннего рынка стали станет более благоприятной. Мы понижаем целевую цену для бумаг ММК до 29,2 руб. и меняем рекомендацию на «Покупать» на фоне значительного падения котировок компании. В то же время мы отмечаем повышенные риски в акциях как сталеваров в целом, так и ММК в частности вследствие сохраняющейся непростой ситуации на российском рынке металлопродукции.
"СберИнвестиции" исключили Транснефть из топ-акций РФ, добавили ММК
включили акции ММК. Для сталелитейного сектора, похоже, начинается более благоприятный период. Считаем, что дно цикла прибыли осталось позади еще в 1К26, и ждем улучшения результатов, - пишут аналитики. - Компания может выиграть от восстановления объемов и цен на сталь внутри страны, а также от снижения цен на железную руду. Ориентация на внутренний рынок делает комбинат одним из главных бенефициаров этих изменений".
Сильно подешевевшие: на какие бумаги рынок дает большую скидку
Взгляд аналитиков БКС «Позитивный». Таргет на 12 месяцев — 30 руб. / +28%
С начала года акции компании потеряли порядка 20%. Однако от пиков 2024 г. котировки упали на 60% и сейчас находятся даже ниже минимумов 2022 г.
Почему упали? Главная причина — циклическая. Сталевары попали в период снижения мирового спроса на свою продукцию. При этом внутренний спрос в основном формируется за счет строительного сектора, который, в свою очередь, находится под давлением жесткой денежно-кредитной политики.
По итогам II квартала финансовая устойчивость ММК улучшилась: свободный денежный поток увеличился до 17 млрд руб., а чистая денежная позиция достигла 80 млрд руб. Это создает прочную базу для дивидендов, к которым компания может вернуться при нормализации ситуации в отрасли.
Потенциальные драйверы восстановления: снижение ключевой ставки, оживление строительства, восстановление цен на сталь, сокращение издержек/CAPEX, возвращение дивидендов.
Согласно технической картине, первая цель роста — 24 руб. — почти достигнута. При закреплении выше 24 руб. откроется дорога к 30 руб.
Торговый план: • Лонг от 22,77 руб. • Цель — 23,93 руб. (+5,1%) • Стоп-лосс — 22,25 руб. (-2,3%)
На старте текущей недели бумаги корректируются, рискуя закрыться ниже 23 руб. Тем не менее технических сигналов больше за продолжение роста, особенно если удастся формально закрепиться выше 200-дневной скользящей. Цель роста в данном сценарии проходит около 24 руб.
Операционные результаты Группы ММК за 3 квартал и 9 месяцев 2026 г.
Выплавка чугуна выросла на 8,7% относительно II квартала 2026 года и составила 2 465 тыс. тонн, отражая запуск доменной печи №7 в августе 2026 года после проведенного капитального ремонта.
Производство стали выросло на 8,7% относительно II квартала 2026 года, до 2 986 тыс. тонн.
Операционные результаты Группы ММК за 3 квартал и 9 месяцев 2026 г.
Выплавка чугуна выросла на 8,7% относительно II квартала 2026 года и составила 2 465 тыс. тонн, отражая запуск доменной печи №7 в августе 2026 года после проведенного капитального ремонта.
Производство стали выросло на 8,7% относительно II квартала 2026 года, до 2 986 тыс. тонн.
Взгляд БКС. Считаем результаты за III квартал сильными: основные направления продаж компании показали неплохой рост, а доля премиальной продукции в продажах заметно выросла.
Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции ММК. На данный момент, мультипликатор Р/Е торгуется на уровне 6,4х против исторических 6,3х. Считаем, что главным драйвером для компании будет выступать дальнейшее снижение ключевой ставки.
ММК: Операционные результаты (3К26) - Велес Капитал
ММК представил сильные операционные результаты за 3-й квартал 2026 г. Компания значительно нарастила выплавку стали и продажи металлопродукции за счет завершения ремонтов в доменно-конверторном переделе и восстановления внутреннего спроса на стальную продукцию. При этом мы отмечаем, что ММК обладает значительным потенциалом роста выпуска стали с текущих 10,7 млн до 16,5 млн т в случае выхода магнитогорской и турецкой площадок на полную мощность. Наша рекомендация для бумаг ММК – «Покупать» с целевой ценой 29,2 руб.
Производство. По итогам 3-го квартала 2026 г. выплавка стали ММК увеличилась на 23,2% г/г, до 2 986 тыс. т, благодаря завершению ремонтов в доменно-конверторном переделе. Мы отмечаем, что на данный момент сталеплавильные мощности компании загружены примерно на 65%. Таким образом, с учетом завода в Турции ММК может сравнительно быстро нарастить производство стали с текущих 10,7 млн до 16,5 млн т при условии благоприятной конъюнктуры российского и турецкого рынков металлопродукции.
Продажи. В 3-м квартале 2026 г. ММК увеличил продажи металлопродукции на 15,5% г/г, до 2 858 тыс. т, благодаря некоторому оживлению внутреннего рынка. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 43,8% против 39,1% годом ранее. ММК отмечает рост продаж х/к и проката с покрытием на фоне активизации спроса со стороны строительной отрасли. В 4-м квартале 2026 г. ожидается сезонное снижение к 3-му кварталу, однако относительно аналогичного периода прошлого года рост выплавки и продаж должен продолжиться.
Оценка акций ММК остается "нейтральной" - "Т-Инвестиции"
"Т-Инвестиции" сохраняют "нейтральную" оценку акций "Магнитогорского металлургического комбината" (ММК) с прогнозной стоимостью на уровне 25 рублей за штуку, сообщается в комментарии ведущего аналитика брокера Ахмеда Алиева.
ММК представил операционные данные за III квартал - ПСБ
Наше мнение: ✅ ММК представил сильные результаты. На фоне завершения ремонта на доменной печи №7 выплавка чугуна выросла за квартал на 8,7%. А крепкие позиции ММК на внутренних рынках листового проката в условиях активизации спроса привели к росту реализации металлопродукции и доли премиальной продукции.
Представленные данные настраивают и на сильные финансовые итоги квартала – рассчитываем на удвоение квартальной EBITDA (во II квартале: 16,1 млрд руб.) и, как в случае с Северсталью, заметное сокращение дебиторской задолженности, что обусловит рост свободного денежного потока и откроет возможности для возобновления дивидендных выплат.
Кейс ММК нам нравится, хотя мы и считаем, что рассчитывать на устойчивость тренда на улучшение финрезультатов и капитализации компании, как и публичных представителей сталелитейной отрасли в целом, в условиях высокой степени экономической неопределенности и высоких ставок пока рановато.
Наша текущая целевая цена по бумагам ММК на перспективу 12 месяцев - 36 руб./акцию.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
