Задавал вопрос в канале А.Хруща. Будет ответ - дам знать
Ответ был коротким - сделка еще не закрыта. Куплен крупный подрядчик
Очень жаль, что Хрущ никак не комментирует котировки под плинтусом. Благостное изложение о производственных успехах, инвесторы верят и вкладываются, а в итоге в карманах у миноров ветер гуляет((( . Пробовать задавать неудобные вопросы в канале бесполезно (лично проверено). Впрочем и так ясно, что им на нас, а я например, заморозил огромные для меня средства в их компании...и имя мне легион...
Дабы не засорять форум "простынями", замутил блог. Итак - "Инвестиционный анализ ПАО «Селигдар» (SELG) РСБУ (интегрированный) 1 кв. 2026 г." https://mfd.dukediamond.ru/blogs/posts/view/?id=227188 Напишите, подходит такой формат, или продолжить в общем обсуждении?
Выручка: +48% г/г (59,3 → 87,9 млрд руб.) за счет резкого роста цен на золото и увеличения продаж. Валовая прибыль: +53% (23,5 → 36,1 млрд руб.), маржа стабильна (~41%). Операционная прибыль: +54% (12,9 → 19,9 млрд руб.). Чистый убыток: сократился с -12,8 до -10,1 млрд руб., несмотря на рост процентных расходов.
Главные «пожиратели» прибыли
Процентные расходы: выросли на 71% (6,1 → 10,4 млрд руб.) из-за высоких ставок и роста долга. Убыток от курсовых разниц: -15,3 млрд (против -18,3 млрд), вызван переоценкой золотых займов (рублёвая цена золота выросла на 27% г/г).
Баланс и долг
Основные средства: +6,8% (94,3 → 102,5 млрд руб.) — активная инвестпрограмма. Чистый долг: вырос с 142,5 до 185,7 млрд руб. (кредиты + кредиторка – деньги). Соотношение Чистый долг / Капитал: ухудшилось с 87% до 95%. Собственный капитал снизился с 21,6 до 10,6 млрд руб. из-за убытков.
Денежный поток от операций: стал резко отрицательным (-24,3 млрд руб.) из-за больших процентных выплат и налогов.
Текущая ситуация (29.04.2026)
Цена золота 4548 $/унц. Курс 75,06 руб./$ Рублёвая цена золота ~10 980 руб./г Капитализация: ~47,5 млрд руб. (1,03 млрд акций × 46,08 руб.).
Перспективы и прогноз цены акций
Операционный рычаг к золоту огромен. Выручка на 88% зависит от золота. При текущей рублёвой цене (на 10–15% выше среднего за 2025) годовая выручка может достигнуть 100–105 млрд руб., EBITDA – 48–55 млрд руб.
Долг – главный тормоз. Процентные расходы в 2026 могут составить 17–20 млрд руб. (с учётом новых размещений). Однако значительная часть долга номинирована в золоте с фиксированным купоном - при нынешней конъюнктуре это выгодно. Курсовые убытки могут сократиться при стабилизации курса.
Вероятный сценарий В 2026 году компания способна впервые получить чистую прибыль (~1–5 млрд руб.). Операционный денежный поток станет положительным, но - приоритет отдаётся снижению долга. Поэтому дивиденды и их размер под вопросом. При сохранении цен на золото выше 4000 $ к концу 2026 года возможно рефинансирование с более низкими ставками.
Прогноз цены акций Горизонт / Целевая цена, руб. / Драйверы 3 мес. / 50–58 / Переоценка на фоне высоких цен на золото, закрытие коротких позиций 6 мес. / 60–70 / Публикация сильной полугодовой отчётности, снижение долговой нагрузки 12 мес. / 70–85 / Выход на чистую прибыль, возможные намёки на дивиденды 24 мес. / 90–120 / Стабилизация долга, снижение ставок, дивидендные перспективы
Риски: резкое укрепление рубля (ниже 70 руб./),падение золота ниже 3500), проблемы с рефинансированием короткого долга.
В 2025 году дивиденды не объявлялись. Учитывая: отрицательный нераспределённый убыток (‑27,4 млрд руб.); высокий долг (153,5 млрд руб.); необходимость соблюдения ковенант,
Эпилог: фундаментально компания сильно недооценена при текущей конъюнктуре, но перегружена долгом. В ближайшие 6–12 месяцев акции имеют хороший потенциал роста, однако высокая волатильность сохранится. Дивидендная история возможна, но не гарантирована до 2027 года.
Ответ был коротким - сделка еще не закрыта. Куплен крупный подрядчик
Очень жаль, что Хрущ никак не комментирует котировки под плинтусом. Благостное изложение о производственных успехах, инвесторы верят и вкладываются, а в итоге в карманах у миноров ветер гуляет((( . Пробовать задавать неудобные вопросы в канале бесполезно (лично проверено). Впрочем и так ясно, что им на нас, а я например, заморозил огромные для меня средства в их компании...и имя мне легион...
2.1. Дата принятия Председателем совета директоров (наблюдательного совета) эмитента решения о проведении заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или дата принятия иного решения, которое в соответствии с уставом эмитента, его внутренними документами или обычаями делового оборота является основанием для проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 30.04.2026; 2.2. Дата проведения заседания Совета директоров эмитента: 04.05.2026; 1. О рассмотрении отчета о внутренней оценке (самооценке) деятельности Совета директоров и комитетов Совета директоров ПАО «Селигдар» за 2025 год. 2. О последующем одобрении сделки, в совершении которой имеется заинтересованность.
Меня удивляет сегодняшняя торговля в Селигдаре... После такого отчёта и сегодняшнего движения в золоте... Казалось бы выше 50 должны были ускакать, как минимум... Но, почему-то на месте стоим...
Может люди смотрят отчёт и не понимают, что такое бумажный убыток??... Но, ведь Арсагера дала разъяснение... Могли бы и прочитать...
Меня удивляет сегодняшняя торговля в Селигдаре... После такого отчёта и сегодняшнего движения в золоте... Казалось бы выше 50 должны были ускакать, как минимум... Но, почему-то на месте стоим...
Может люди смотрят отчёт и не понимают, что такое бумажный убыток??... Но, ведь Арсагера дала разъяснение... Могли бы и прочитать...
Воот.
Да, странненько выглядит. Может перед выходными не торопимся.....
29 апреля 2026 00:00 Селигдар представил сильные финансовые результаты за 4-й квартал и весь 2025 г. Благодаря более высоким объемам продаж и ценам реализации золота, олова, меди и вольфрама компания значительно нарастила выручку и EBITDA, однако отрицательный FCF привел к ощутимому росту долговой нагрузки. Мы ожидаем, что в 2026 г. рост финансовых результатов Селигдара продолжится как за счет более высоких мировых цен на золото, так и вследствие наращивания продаж на фоне постепенного выхода Хвойного на полную мощность. Также важной вехой может стать принятие новой дивидендной политики, призванной сделать выплаты акционерам более прозрачными. Наша рекомендация для бумаг Селигдара – «Покупать» с целевой ценой 73,3 руб. Финансовые показатели. В 4-м квартале 2025 г. Селигдар нарастил выручку на 59,5% г/г, до 26,0 млрд руб., благодаря более высоким объемам продаж и ценам реализации золота, олова, меди и вольфрама. EBITDA компании увеличилась на 72,3% г/г, до 12,5 млрд руб., с рентабельностью 48,0% против 44,4% годом ранее. В то же время свободный денежный поток Селигдара оказался отрицательным как в 4-м квартале (-12,9 млрд руб.), так и по итогам всего 2025 г. (-37,7 млрд руб.) вследствие высокого CAPEX, роста уплаченных процентов и оттока средств в оборотный капитал. По итогам всего 2025 г. Селигдар увеличил выручку на 48,2%, до 87,9 млрд руб., EBITDA – на 53,5%, до 36,3 млрд руб., с рентабельностью 41,3% против 39,8% годом ранее. Долговая нагрузка. На конец 2025 г. чистый долг Селигдара вырос на 84,7% г/г, до 140,9 млрд руб. со значением чистый долг/банковская EBITDA на уровне 3,2х, что обусловлено как отрицательным FCF, так и выдачей займов третьим сторонам (9,9 млрд руб.) и расходами на покупку компаний (3,7 млрд руб.). Дивиденды. Мы ожидаем, что дивиденд Селигдара за 2025 г. составит не менее 4 руб. на акцию (на уровне 2024 г.), однако, принимая во внимание благоприятную конъюнктуру рынков цветных металлов, мы допускаем рост выплаты до 6 руб. на акцию. В то же время следует учитывать, что дивидендная политика компании по-прежнему остается достаточно непрозрачной, поэтому прогнозирование дивидендных выплат несет в себе повышенную неопределенность. Ожидается, что в текущем году Селигдар примет новую дивидендную политику, поэтому мы допускаем, что выплаты по итогам 2025 г. будут осуществляться уже в соответствии с новыми параметрами. Аналитик: Василий Данилов
Меня удивляет сегодняшняя торговля в Селигдаре... После такого отчёта и сегодняшнего движения в золоте... Казалось бы выше 50 должны были ускакать, как минимум... Но, почему-то на месте стоим...
Может люди смотрят отчёт и не понимают, что такое бумажный убыток??... Но, ведь Арсагера дала разъяснение... Могли бы и прочитать...
Воот.
Народ нынче фиксинкам полюбил. И windfall tax побаивается... Тут ещё инфля в США разгоняется, ФРС может начать ставку повышать. А это удар по золоту.
В первый год сильного роста цен на золото долговая нагрузка эмитента растёт, т.к. существенная часть долга приходится на кредит, обеспеченный драгметаллом (около 2/3 долговых обязательств компании номинированы в драгметаллах: золото и серебро). Затем показатель снижается, за счёт опережающего темпа роста операционных доходов, что со временем конвертируется в улучшение кредитоспособности компании.
Народ нынче фиксинкам полюбил. И windfall tax побаивается... Тут ещё инфля в США разгоняется, ФРС может начать ставку повышать. А это удар по золоту.
При золоте 4000+, Селигдар будет чувствовать себя не менее комфортно чем сейчас. Чего не скажешь про держателей бумаг, тобишь - нас (в том числе). Тут главное кто пересидит в случае максимального негатива. До светлых времён. Пауэлл уйдет ЕМНИП в мае, на его место станет более лояльный Трампу голубь. Пожуём увидим.
Народ нынче фиксинкам полюбил. И windfall tax побаивается... Тут ещё инфля в США разгоняется, ФРС может начать ставку повышать. А это удар по золоту.
При золоте 4000+, Селигдар будет чувствовать себя не менее комфортно чем сейчас. Чего не скажешь про держателей бумаг, тобишь - нас (в том числе). Тут главное кто пересидит в случае максимального негатива. До светлых времён. Пауэлл уйдет ЕМНИП в мае, на его место станет более лояльный Трампу голубь. Пожуём увидим.
Всё зависит от ситуации в Ормузе. Кто бы ни был главой ФРС - если доходности трежерей начнут зашкаливать - поднимут ставку без сентиментов.
------------------------------
🇪🇺#UST #US Доходности США на максимумах. Рынок снова начинает закладывать рост ставок
Американские гособлигации под давлением: доходность 30-летних бумаг достигла 5% - уровня, который рынок не удерживал уже несколько лет.
—— Если с Ираном не решат, то будет веселье в госбондах США. Но не только там. ОФЗ, евробонды, пандабонды тоже будут приглашены на вечеринку
При золоте 4000+, Селигдар будет чувствовать себя не менее комфортно чем сейчас. Чего не скажешь про держателей бумаг, тобишь - нас (в том числе). Тут главное кто пересидит в случае максимального негатива. До светлых времён. Пауэлл уйдет ЕМНИП в мае, на его место станет более лояльный Трампу голубь. Пожуём увидим.
Всё зависит от ситуации в Ормузе. Кто бы ни был главой ФРС - если доходности трежерей начнут зашкаливать - поднимут ставку без сентиментов.
------------------------------
🇪🇺#UST #US Доходности США на максимумах. Рынок снова начинает закладывать рост ставок
Американские гособлигации под давлением: доходность 30-летних бумаг достигла 5% - уровня, который рынок не удерживал уже несколько лет.
—— Если с Ираном не решат, то будет веселье в госбондах США. Но не только там. ОФЗ, евробонды, пандабонды тоже будут приглашены на вечеринку
💡Аналитика | Академия
Этот источник цитирования, ПМСМ заблуждается. И есть примеры. При росте доходности трежерис (если он конечно не "взрывной", пожалуй), в контексте связанном с высокими инфляционными ожиданиями, более разумно снизить, или анонсировать снижение ключевой ставки (что и делалось - в 2019 и 2020 гг.). Изменение КС, это достаточно грубый инструмент, который влияет на экономику в целом. Повышение КС в краткосрочной перспективе, повысит доходность трежерис ещё выше (в особенности длинных). У ФРС есть более гибкие инструменты воздействия.
Меня удивляет сегодняшняя торговля в Селигдаре... После такого отчёта и сегодняшнего движения в золоте... Казалось бы выше 50 должны были ускакать, как минимум... Но, почему-то на месте стоим...
Может люди смотрят отчёт и не понимают, что такое бумажный убыток??... Но, ведь Арсагера дала разъяснение... Могли бы и прочитать...
Воот.
Народ нынче фиксинкам полюбил. И windfall tax побаивается... Тут ещё инфля в США разгоняется, ФРС может начать ставку повышать. А это удар по золоту.
Своего рода windfall tax для золотодобытчиков уже введен. Добавили налог в 2024 году и изменили с 2025. Так что это пройденный этап. Другое дело страшилка с ФРС. Это очень серьезный фактор, тормозящий рост цены на золото. Но с таким дефицитом бюджета как у США и таким госдолгом, повышение ставки путь к банкротству. Попытки может и будут вместе с ужасными обещаниями расправиться с инфляцией. Но по факту итогом будет рост цены на золото. Золото однозначно пойдет на пятизначные цифры в долларах. Другое дело, что этот рост цены на золото никак не отражается в денежном потоке для всех держателей акций в виде дивидендов. Нет никакой ясности, как мажор буджет делиться доходами компании.
Народ нынче фиксинкам полюбил. И windfall tax побаивается... Тут ещё инфля в США разгоняется, ФРС может начать ставку повышать. А это удар по золоту.
Своего рода windfall tax для золотодобытчиков уже введен. Добавили налог в 2024 году и изменили с 2025. Так что это пройденный этап. Другое дело страшилка с ФРС. Это очень серьезный фактор, тормозящий рост цены на золото. Но с таким дефицитом бюджета как у США и таким госдолгом, повышение ставки путь к банкротству. Попытки может и будут вместе с ужасными обещаниями расправиться с инфляцией. Но по факту итогом будет рост цены на золото. Золото однозначно пойдет на пятизначные цифры в долларах. Другое дело, что этот рост цены на золото никак не отражается в денежном потоке для всех держателей акций в виде дивидендов. Нет никакой ясности, как мажор буджет делиться доходами компании.
А. Хрущ вчера в канале сказал: «Мы обещали выдать обновленную див политику к очередному годовому собранию акционеров и слово свое держим. Не много времени осталось подождать. Мы собрали различные предложения от акционеров и сейчас как раз разрабатываем обновление.» Ждемс до 30 июня
Народ нынче фиксинкам полюбил. И windfall tax побаивается... Тут ещё инфля в США разгоняется, ФРС может начать ставку повышать. А это удар по золоту.
Windfall tax это разовый налог... Хотя, мне до сих пор не совсем понятно, где они увидели сверхприбыль в Селигдаре...
Ну, а доллар я давно не считаю конкурентом золоту... Бумажка, она и есть бумажка... Раньше у меня был небольшой валютный счёт в банке, но я его ликвидировал... Все мои активы сейчас лежат в акциях различных компаний... У меня конечно же есть рублёвый кэш, но и его я готов потратить на покупку акций... Я сейчас покупаю акции особо сильно просевших компаний в которых вижу перспективу большого роста... И Селигдар одна из них...
Можно с большой уверенностью сказать што рост золота на дневках подошел к концу !
( плечо уменьшилось с 11го до 9го ) - инфо для тех кто, хоть чуток понимает в трейдинге
Так никто ж не против снижения. Если это произойдет, на момент выплат золотого кредита как раз комфортный ценник будет по возврату. Потом будет доходить, что выручку получали на пике - инвестировали в стройки, получили увеличение добычи по золоту и концентратам. А может еще и АМК построить успеют). А там и ставку снизят и кредиты опять будут лайтовые уже на стройки Кючус и Пырку.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
