ММК — ожидаемо слабые финансовые результаты за 3-й квартал 2024 года - ВТБ
Хотя акции ММК остаются самыми недооценёнными в секторе, торгуясь 1.8х EV/EBITDA 12M при текущих ценах (против 3.5х у «Северстали» и 2.6х у НЛМК) и генерируя 18% доходности FCF на год вперед, отсутствие краткосрочных позитивных триггеров и неблагоприятные макроэкономические факторы в России пока не вызывают интереса к покупке сталеваров.
Скорее всего, в ближайшие кварталы результаты компании продолжат находиться под давлением из-за высокой ключевой ставки, которая тормозит строительную активность в стране.
Несмотря на проблемы в отрасли, мы ожидаем, что ММК продолжит платить дивиденды в размере 100% от свободного денежного потока. По нашим расчетам, в следующие 12 месяцев дивиденды могут составить около 2,8-3,8 рубля на акцию и принести 7-10% доходности к текущей цене.
Аналитики Т-Инвестиций нейтрально оценивают перспективы акций ММК и придерживаются по ним рекомендации «держать».
С финансовой точки зрения у ММК все неплохо - процентные доходы в несколько раз превышают расходы на обслуживание кредитов.
На этом фоне мы считаем, что сталелитейщик сохранит выплату дивидендов раз в полгода. Совокупный дивиденд за второе полугодие может составить 1.4 руб./акцию с доходностью 3,7%.
В условиях ухудшения ситуации в отрасли мы ставим целевую цену по бумагам ММК на пересмотр. При этом подтверждаем актуальность нашей короткой позиции по акциям в модельном портфеле.
ММК отчитался о снижении производственных показателей - Альфа-банк
Мнение аналитиков Альфа-Банка
Показатель EBITDA упал на 27% и составил 37 млрд руб., что оказалось на 3% ниже рыночного консенсуса. Такой значительный спад в финансовых результатах был обусловлен не только сокращением объёмов производства, но и убытками в международном и угольном дивизионах, где EBITDA оказалась отрицательной и составила 2,5 млрд руб. Снижение маржи до 20% также указывает на ухудшение финансового положения компании.
Чистая прибыль ММК за III квартал составила 17,5 млрд руб., что на 34% ниже показателей предыдущего квартала. Это снижение отразило не только падение EBITDA, но и общий негативный фон, создаваемый сокращением спроса на металлопродукцию на внутреннем рынке. В условиях высокой ключевой ставки и уменьшения объёмов ипотечного кредитования компании предстоит столкнуться с дополнительными вызовами, которые могут повлиять на инвестиционную активность в стране.
Однако, несмотря на сложности, ММК сохраняет финансовую устойчивость: общий долг составил 45 млрд руб., а чистый долг остался отрицательным. Коэффициент чистый долг/EBITDA зафиксирован на уровне минус 0,52x, что подтверждает наличие запасов финансовой прочности.
Менеджмент компании прогнозирует, что влияние высокой ключевой ставки и сезонность продолжат негативно сказываться на активности покупателей на внутреннем рынке. Однако спрос на металлопродукцию со стороны автопрома и других машиностроительных отраслей остаётся достаточно устойчивым, что может смягчить негативные последствия для бизнеса в будущем.
Таким образом, текущие результаты ММК демонстрируют не только текущие сложности, но и важные сигналы для потенциальных инвесторов, указывая на необходимость тщательного анализа рыночной конъюнктуры и будущих перспектив отрасли.
Акции ММК теряют более 3%. Аналитики БКС понизили целевую цену акций до 48 руб. Результаты ММК за III квартал оказались хуже нашего прогноза, кроме того, при таком низком денежном потоке дивдоходность за II полугодие будет всего 2–3%. Поскольку в IV квартале внутренний спрос на сталь, скорее всего, упадет из-за высокой ключевой ставки и сезонных факторов, ждем, что финансовые результаты ММК за этот период также будут довольно скромными. Мы открыли идею «Шорт ММК» с целевой доходностью 8–10% до конца декабря.
Так у них из металлургов ММК был любимчиком, за него топили. Как можно так переобуваться быстро? Я держу только НЛМК, там хоть экспорт металла большой и дивы 18-19% маячат, видимо внутри страны со спросом плохо всё.
Так у них из металлургов ММК был любимчиком, за него топили. Как можно так переобуваться быстро? Я держу только НЛМК, там хоть экспорт металла большой и дивы 18-19% маячат, видимо внутри страны со спросом плохо всё.
Они всегда переобуваются на лету
Как могут быть внутри страны, которая воюет, проблемы с реализацией металлургической продукции, я хз
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
