Инвестиционная идея ПАО Славнефть-ЯНОС 15 доводов за:
1) Стоимость чистых активов сильно (В РАЗЫ) превышает капитализацию, так капитализация 16.3ярд при капитале по МСФО 79млрд или СЧА больше в 4.85 раз – капитализации. Если смотреть показатель P/BV то он будет равняться 20.6% или Общество торгуется 1/5 от стоимости Чистых Активов. 2) Баланс Общества по МСФО на 6мес2021 года равен 131млрд при капитализации 16.3ярд, что почти в 10 раз меньше баланса. То есть масштаб бизнеса в 10 раз выше капитализации, при отсутствии закредитованности Общества. 3) Денежный поток от операционной деятельности за 2022 год составит 12-13 млрд рублей, при капитализации 16млрд получается что Компания оценена в 1.25 годовых денежных потоков от операционной деятельности 4) Среднегодовая Ебитда: 8.34 ярд прибыль от продаж + 5млрд Амортизация по итогу 2021 года итого Ебитда 13.34ярд. Стоимость Компании 1.22 Ебитды, что крайне низко. 5) Чистый практически долг отсутствует: долг фин вложения 23.3ярд +0.2ярд ДС – займы 30.26ярд = -6.76ярд (около половины Ебитды) если посчитать с дебиторской задолженностью 19.55ярд то чистый долг отрицательной -12.79ярд 6) В середине 2021 года в РФ прошла сделка по продаже АНтипинского НПЗ: 18 мая 2021 Стал известен новый владелец крупнейшего независимого НПЗ в России Главный кредитор обанкротившегося завода пообещал финансировать проект Имущество крупнейшего независимого нефтеперерабатывающего завода, Антипинского НПЗ, выкупила компания «Русинвест» по стартовой цене 110,8 млрд руб. Долг Антипинского НПЗ оценивался в $5 млрд, из них $3,2 млрд — перед Сбербанком. Установленная мощность переработки Антипинского НПЗ превышает 9 млн тонн нефти в год. Уникальная глубина переработки — 98%.
ИТОГО Антипинский НПЗ продали за 110.8 ярд при огромных долгах и при мощности 9 млн тонн против 15-16 млн тонн у ЯНОСА. Сравнительная оценка ЯНОСа даст не менее 150-200ярд на данном примере. Х10 (текущая капитализация ЯНОСа 16 млрд рублей. www.rbc.ru/business/18/05/2021/60a3975d... 7) 9 декабря 2022, ЛУКОЙЛ и Crossbridge Energy Partners близки к заключению сделки по продаже НПЗ ISAB в Италии Сумма сделки может составить почти 1,5 млрд евро, поддержку Crossbridge окажет Vitol.
Москва, 9 дек — ИА Neftegaz.RU. ЛУКОЙЛ и американская Crossbridge Energy Partners близки к заключению сделки по продаже нефтеперерабатывающего завода (НПЗ) ISAB в Италии.
НПЗ ISAB расположен в коммуне Приоло-Гаргалло о. Сицилия. Предприятие представляет собой комплекс из 2 взаимосвязанных площадок, объединенных системой трубопроводов и интегрированных в единый технологический комплекс мощностью 16 млн т/год по сырью.
Вот и смотрите аналоговая сделка. ЯНОС по мощности тоже 15-16млн тонн по сырью. Оценка ЯНОСА на бирже 212млн ЕВРО тогда как Итальянский 1.5млдр евро. То есть мы торгуемся в 7 раз дешевле по сравнительному подходу в оценке. Нужно понимать что 1.5ярд евро за итальянский НПЗ цена заниженая — Лукойл таксичен по сему и цена ниже рыночной цены. neftegaz.ru/news/Acquisitions/762126-lu... 8) В 2002-2010 гг. компания инвестировала в модернизацию завода свыше 1,5 млрд долларов. В период с 2011 г. по 2014 г. ОАО «НГК «Славнефть» на реализацию программы технического перевооружения более 1,2 млрд долларов. С 2021 до 2024 года планируется потратить 102.5млрд рублей (1.6млрд долл) на строительство Комплекса замедленного коксования. Итого только затраты на модернизацию с 2002 года 4.3млрд долларов тогда как капитализация 226млн долларов или примерно в 20 раз дешевле затрат на модернизацию 9) В 2024 году на нефтеперерабатывающем заводе «Славнефть-ЯНОС» (г. Ярославль) планируется завершение работ по строительству комплекса замедленного коксования — проекта, позволяющего увеличить глубину переработки нефти на 99% и выхода светлых нефтепродуктов на 70%. Благодаря этому предприятие планирует прекратить производство мазута. 10) Когда в 2014 году Газпромнефть выкупила у миноритариев Московского НПЗ акции, то оценка составляла 4.5 выручки и три капитала, ЯНОС сейчас торгуется 53% от выручки или апсайд в 9 раз по выручке и в 14.53 раза по капиталу 11) Работа ЯНОСА в рамках материнских холдингов РН и ГПН предполагает сильно заниженные показатели в рамках Процессинговых схем, если бы ЯНОС работал без процессинга, то выручка была бы более 300млрд а прибыль не менее 30млрд (в сравнении с аналогами работящих на прямую с потребителями) 12) На данный момент очень вероятен принудительный выкуп акций обыкновенных у миноритариев. Какая цена может быть описано выше. 13) Так же вероятная консолидации Общества на одном из двух мажоритарных владельцах (Роснефть и Газпромнефть) которыми на паритетных началах управляется Общество. При консолидации кем либо из них приведет к оферте – выкупу акций у миноритарев. 14) Вполне вероятна распределение накопленной прибыли нераспределенной к распределению. Сейчас нераспределнная прибыль более 60млрд а Капитализация всего 17 млрд. То есть в оптимистичном сценарии дивиденды могут быть больше в два и более раз чем текущая оценка акции на бирже! 15) Кипрский офшор вынужден будет продавать свой пакет в 27.89% в ПАО ЯНОС, в связи с законодательной инициативой о деофшоризации: Группа депутатов внесла законопроект «О деофшоризации». Согласно ему все активы компаний из офшорных юрисдикций должны быть в течение полугода переоформлены на российские организации. Если этого не сделать, имущество подлежит конфискации как бесхозное.1prime.ru " — это в теории может привести к оферте, если пакет офшора перебросят на НГК Славнефть или ООО ГПН-ИНВЕСТ при преодолении порогов в 50% и 35% соотвтетсвенно.
Главным минусом является ликвидность в акциях. Но это наверное даже плюс что у Мажоритарного акционера в обыкновенных акциях 98% от общего количества – не будут занижать ценник при предполагаемой оферте.
Доброго всем! В кулуарах давно поговаривают о 13 пункте 15 доводов, в пользу ГПН.
подрихтовал ранее опубликованное сообщение коллегой
14 поводов почему стоит держать в портфеле акции ПАО «Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез» (ЯНОС) 1. Стоимость чистых активов сильно (В РАЗЫ) превышает капитализацию. Так, при капитализации на Московской бирже 16.3 млрд. руб. стоимость СЧА по МСФО 79 млрд. руб. Разница пятикратная! 2. Денежный поток от операционной деятельности за 2022 год составит 12-13 млрд. руб., опять же при капитализации в 16.3 млрд. руб. 3. Среднегодовая EBITDA составляет 13 млрд. руб., тогда как стоимость Компании 1.22 EBITDA, что чрезвычайно низко. 4. Чистый долг отрицательной и составляет МИНУС 12.79 млрд. руб. 5. Газпромнефть в 2014 году принудительно выкупила у миноритариев Московского НПЗ акции за 4.5 годовой выручки и три СЧА (собственного капитала). ЯНОС сейчас торгуется 0,5 от выручки (в 9 раз дешевле) и в 14 раз дешевле по капиталу; 6. В 2021 была сделка по продаже Антипинского НПЗ исходя из его оценки в 110,8 млрд. руб. Учитывая, что ЯНОС в два раза больше, его справедливая оценка должна составлять не менее 150-200 млрд. руб., тогда как сегодня он стоит в 10 раз меньше! 7. Исходя из декабрьской спешной сделки по продаже ЛУКОЙЛом НПЗ ISAB в Италии Crossbridge Energy Partners за 1.5 млрд. евро, сопоставимого по мощности, можно также прийти к выводу, что потенциал роста стоимости акций составляет 700-1000% 8. Затраты на модернизацию с 2002 года составили 4.3 млрд. дол., тогда как капитализация на сегодня составляет около 230 млн. дол. (или примерно в 20 раз дешевле затрат только на модернизацию). 9. В 2024 году на нефтеперерабатывающем заводе планируется завершение работ по строительству комплекса замедленного коксования — проекта, позволяющего увеличить глубину переработки нефти на 99% и выхода светлых нефтепродуктов на 70%. Благодаря этому предприятие планирует прекратить производство мазута; 10. Отказ от процессинговых схем, которые сегодня использует ЯНОС, кратно увеличит выручку и чистую прибыль (выручка была бы более 300 млрд. руб., а прибыль не менее 30 млрд. руб. (в сравнении с аналогами, работающих напрямую с потребителями); 11. При разделе активов Славнефти, один из собственников будет обязан сделать Обязательное предложение оставшимся акционерам в рамках статьи 84.2 ФЗ «Об АО» по честной цене! 12. Даже если и не будет раздела Славнефти, то неизбежно будет деофшоризация акционеров (пакет 27.89% в УК висит на не аффилированных офшорах) и тогда опять же будет Обязательное предложение по честной цене! 13. В будущем не исключено распределение накопленной за годы прибыли в форме дивидендов. И если так, то дивидендная доходность может составить 400%; 14. 98% всех обыкновенных акций принадлежит Мажоритарным акционерам. Поэтому навес акций после разблокировки иностранных акций сводится на нет.
подрихтовал ранее опубликованное сообщение коллегой ... 12. Даже если и не будет раздела Славнефти, то неизбежно будет деофшоризация акционеров (пакет 27.89% в УК висит на не аффилированных офшорах) и тогда опять же будет Обязательное предложение по честной цене! ...
Поправлю. Офшор TOC Investments Corporation Limited с 27.89% в УК, значится в списке аффилированных лиц Роснефти Предполагаю что этот пакет 27.89% TOC Investments Corporation Limited уже перевели из офшора в РФ.
А вы не пробывали от противного. Т. е. не флудить на форуме... А направить свою энергию на умиротворение... А у Хотэя живот такой, что родит буквально на днях. Скажем не писать ничего, а молчком делать своё "грязное" дело... Другие подумали бы что вы что-то затеяли... А вы и правда что-то затеяли... Пускай будут мучаться и гадать... Кукл сразу бы начал нервничать и вышел бы из игры... Ниша свободна, да здавствует коммунизм!.. План под название "не для импотентов" реализован.
А вы не пробывали от противного. Т. е. не флудить на форуме... А направить свою энергию на умиротворение... А у Хотея живот такой, что родит буквально на днях. Скажем не писать ничего, а молчком делать своё "грязное" дело... Другие подумали бы что вы что-то затеяли... А вы и правда что-то затеяли... Пускай будут мучаться и гадать... Кукл сразу бы начал нервничать и вышел бы из игры... Ниша свободна, да здавствует коммунизм!.. План под название "не для импотентов" реализован.
ГЕНА - Крокодайл личность известная правда больше под другими личинами Товарищ практичный и не закомплексованный. Если ругает значит хочет купить. Если расхваливает, то продает. Частенько ловит десяток процентов. Рост в разы пропускает.
А вы не пробывали от противного. Т. е. не флудить на форуме... А направить свою энергию на умиротворение... А у Хотея живот такой, что родит буквально на днях. Скажем не писать ничего, а молчком делать своё "грязное" дело... Другие подумали бы что вы что-то затеяли... А вы и правда что-то затеяли... Пускай будут мучаться и гадать... Кукл сразу бы начал нервничать и вышел бы из игры... Ниша свободна, да здавствует коммунизм!.. План под название "не для импотентов" реализован.
ГЕНА - Крокодайл личность известная правда больше под другими личинами Товарищ практичный и не закомплексованный. Если ругает значит хочет купить. Если расхваливает, то продает. Частенько ловит десяток процентов. Рост в разы пропускает.
Кручу верчу, запутать хочу... Знаем... Всегда верил только своему пистолету. С непроверенным ружьём на охоте делать нечего. А рост в разы тоже пропускаю, хотя довольно часто подхожу близко. Но мелкой рыбе всё равно остаётся только плавать по течению и следовать правилам. Ибо, чё на уме у "толстосумов-тугодумов" не ясно.
Да задолбали эти с нанолотами по 10 лотов кидать по рынку...
Взяли бы шапку и объявление " Подайте нищему на пропитание"... и вышли бы во двор... Думаю соседи больше в шапку накидали бы... чем они тут за день надрачивают...
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
