У Мечела новый пампер Бидкоган ,.............. «Мечел»: возрождение легендарных дивидендов?
Не так давно мы писали о компании «Мечел» (MTLR RX) в контексте сокращения долговой нагрузки. Решили более подробно рассмотреть ситуацию с некогда легендарным российским «металлургом», и полагаем, что данный кейс может быть как минимум небезынтересным. Предварительно можем сказать, что «префа» «Мечела» потенциально могут стать одной из лучших дивидендных историй в РФ. Изложим наши соображение и выводы в наиболее удобном для читателя формате, то есть тезисно.
Что мы имеем? • Рост цен на сталь и уголь. «Мечел», наравне с остальными российскими металлургами, основной бенефициар сильного рынка. Цены на сталь с начала года выросли примерно на 30%, а на коксующийся уголь – на 45%. Напомним, что стальной прокат занимает в совокупной выручке «Мечела» порядка 65%, а уголь (коксующийся, энергетический и кокс) – около 20%. • Улучшение финансовых показателей также происходит на фоне роста цен. Так, по прогнозам Bloomberg, в 2021 г. «Мечел» может увеличить выручку на 30% до 340 млрд руб., а EBITDA – в 2 раза до 80 млрд руб. Чистая прибыль может составить около 40 млрд руб. по сравнению с убытком за 2020 г. Свободный денежный поток может утроиться до 30 млрд руб. • Долговая нагрузка ощутимо падает. Это стало возможным благодаря двум факторам: 1) постепенное погашение обязательств (об этом мы как раз писали в июльском посте); 2) резкое увеличение финансовых показателей, в частности EBITDA, как знаменателя в коэффициенте Net debt/EBITDA. По нашим прогнозам, на конец 2021 г. это соотношение может составить порядка 2,0х, что будет многолетним минимумом и позволит практически закрыть вопрос о «Мечеле» как о компании, обремененной долгом.
Продолжение ....... • Компания может снова начать выплачивать дивиденды. Текущая ситуация – отличная возможность для того, чтобы акционеры вернулись к теме дивидендных выплат. Финансовая ситуация позволяет это сделать. Предположим консервативно, что по итогам 1 полугодия чистая прибыль «Мечела» составит около 25 млрд руб. (на самом деле, скорее всего, больше). Согласно дивидендной политике, компания платит 20% из чистой прибыли на «префа». По нашим расчетам, это получится порядка 36 руб. на акцию, что соответствует годовой доходности на уровне 48%.
По нашему мнению, история «Мечела» может стать настоящим возрождением легенды со времен памятного всем «доктора» в 2008 г. Добавьте к этому тот факт, что акции компании экстремально дешево выглядят по рыночным мультипликаторам, а также существенно отстали в росте от российских аналогов. Так, если ММК, НЛМК, «Северсталь» и Evraz Group выросли с начала года в среднем на 25%, то «обычка» «Мечела» - лишь на 6%. Что касается мультипликаторов, то здесь форвардные P/S, P/E и P/FCF поистине впечатляют: 0,1х, 0,9х и 0,3х соответственно. Это предполагает огромный дисконт к сектору (см. таблицу). EV/EBITDA не попал в этот список только потому, что в абсолютном выражении долг компании пока по-прежнему велик.
Конечно, риски есть. Это и то, что во 2 полугодии рынки металлов могут несколько сдуться, да и дивиденды – это пока еще далеко не факт. Но выглядит весьма интересно. 27 августа компания опубликует финансовую отчетность за 2 квартал 2021 г. Посмотрим, будут ли там хорошие новости помимо ожидаемо сильных результатов.
Вкратце, в Китае упал какой-то Алибаба и теперь всем рынкам кирдык. Но нам бояться нечего и пускай пока гнусные разводилы дурят лохов в сбере и газе, пытаясь опять поднять через силу наверх и впарить хомякам на ожиданиях див через год. Наше дело правое - простоять следующую неделю и дождаться отчёта. И ещё сколько-нибудь подрасти после..
А рынки пусть идут униз и на 3500, примерно, по мамбе отрисуют 4 волну. Надо нам вскоре на вершинке продать и потом пару месяцев отдыхать перед сл. отчётом.
Приветствую друзья! Что видно сегодня так это крупного покупца. Сколько ему надо не известно, если всю следующую неделю до отчёта сегодняшняя динамика сохранится не исключаю на отчёте будет фикс причём ни на плюс 20% к примеру а какие нибудь 5%,.будьте осторожны. Но это не точно)
Ну и конечно Черных с утра: 🔥 Горячая тема дня - Шахта Распадская.
Рекомендовали по ней дивиденды 23 рубля на 4 октября 2021 года. На этой новости растет на 25%.
❗️Но главное - вывод из этой ситуации. А там нам интересен незабвенный МЕЧЕЛ!!!! Он растет только на 2% сейчас.
Много крутых подписчиков в нем сидит вместе со мной уже давненько. Скоро точно такие же ошеломительные новости будут приходит и от него! Прибыли будет много, потому что уголь на хаях. Долги будут сокращаться. И РАКЕТА 🗼
Вкратце, в Китае упал какой-то Алибаба и теперь всем рынкам кирдык. Но нам бояться нечего и пускай пока гнусные разводилы дурят лохов в сбере и газе, пытаясь опять поднять через силу наверх и впарить хомякам на ожиданиях див через год. Наше дело правое - простоять следующую неделю и дождаться отчёта. И ещё сколько-нибудь подрасти после..
А рынки пусть идут униз и на 3500, примерно, по мамбе отрисуют 4 волну. Надо нам вскоре на вершинке продать и потом пару месяцев отдыхать перед сл. отчётом.
Итак, пусть через 147 - на 225 и потом ждать 170.
Да как раз так все и хотят сделать, будет по другому ))), но ты через неделю две это сам поймешь и начнешь писать про повторение движений перед этим отчетам в ноябре )))
Продолжение ....... • Компания может снова начать выплачивать дивиденды. Текущая ситуация – отличная возможность для того, чтобы акционеры вернулись к теме дивидендных выплат. Финансовая ситуация позволяет это сделать. Предположим консервативно, что по итогам 1 полугодия чистая прибыль «Мечела» составит около 25 млрд руб. (на самом деле, скорее всего, больше). Согласно дивидендной политике, компания платит 20% из чистой прибыли на «префа». По нашим расчетам, это получится порядка 36 руб. на акцию, что соответствует годовой доходности на уровне 48%.
По нашему мнению, история «Мечела» может стать настоящим возрождением легенды со времен памятного всем «доктора» в 2008 г. Добавьте к этому тот факт, что акции компании экстремально дешево выглядят по рыночным мультипликаторам, а также существенно отстали в росте от российских аналогов. Так, если ММК, НЛМК, «Северсталь» и Evraz Group выросли с начала года в среднем на 25%, то «обычка» «Мечела» - лишь на 6%. Что касается мультипликаторов, то здесь форвардные P/S, P/E и P/FCF поистине впечатляют: 0,1х, 0,9х и 0,3х соответственно. Это предполагает огромный дисконт к сектору (см. таблицу). EV/EBITDA не попал в этот список только потому, что в абсолютном выражении долг компании пока по-прежнему велик.
Конечно, риски есть. Это и то, что во 2 полугодии рынки металлов могут несколько сдуться, да и дивиденды – это пока еще далеко не факт. Но выглядит весьма интересно. 27 августа компания опубликует финансовую отчетность за 2 квартал 2021 г. Посмотрим, будут ли там хорошие новости помимо ожидаемо сильных результатов.
Для полноты картинки нашёл июльский пост Когана: «Мечел» загасил бонды и создал интригу
Мы часто пишем в канале про металлургию, однако давно не упоминали «Мечел» (MTLR RX). Между тем, по компании есть хорошие новости.
«Мечел» 15 июля исполнил обязательства по облигациям серии 04 в соответствии с установленным графиком. Компания завершила исполнение всех взятых на себя обязательств по выпускам облигаций, которые были реструктурированы в 2015-2016 гг.
Долговая нагрузка «Мечела» уже стала для российского фондового рынка притчей во языцех. «Мечел» и его огромный долг – это как РУСАЛ (RUAL RX) и его дивиденды от пакета «Норникеля» (GMKN RX). Тем не менее, сейчас ситуация явно изменилась к лучшему.
На конец 1 квартала 2021 г. чистый финансовый долг «Мечела» снизился по сравнению с началом года на 7,5 млрд руб. – до 318,1 млрд руб. Теперь же, согласно данным Bloomberg, чистый долг составляет около 300 млрд руб. Таким образом, его отношение к форвардной EBITDA на конец 2021 г. составит, по нашим предварительным расчетам, около 4,0х. Более точные данные получим из отчетности «Мечела» за 2 квартал 2021 г.
Действительно, ситуация изменилась к лучшему. Во многом это стало возможным благодаря высоким ценам на сталь, уголь и железную руду. Правда, картину могут несколько подпортить экспортные пошлины, но не принципиально.
Что дальше? В свое время, после продажи Эльги, мы писали о том, что у «Мечела» сейчас, по сути, нет стратегии развития. Есть ряд неплохих активов, но на их базе уже сложно сделать качественный рывок вперед. А ведь цены на сталь и уголь в какой-то момент начнут снижаться.
Компании нужна либо новая большая инвестпрограмма, на которую нужны деньги, либо есть вариант продаться большому стратегу. И вот здесь, по нашему мнению, и заключается основная интрига в истории с «Мечелом».
Часто «разруливание» проблем с долгами является так называемой предпродажной подготовкой. При таком сценарии компании, как правило, еще и серьезно работают над своей капитализацией, и это может быть сильным триггером. Можно ли применить этот тезис к «Мечелу»? Поживем – увидим. Однако, в любом случае, это история остается рискованной и волатильной.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
