Прогнозы:
· Мы полагаем, что фондовые индексы сегодня предпримут попытку восстановления, т.к. позитивные результаты «первенца» американской финотчётности – Alcoa – были опубликованы уже после закрытия основной торговой сессии.
· У нефти сорта Brent будет больше шансов, нежели у сорта WTI, вернуться на ключевые рубежи прошлой недели по фундаментальным причинам, т.к. цены на WTI могут испытать дополнительное давление после публикации сегодняшних данных по запасам от МинЭнерго США.
· Фьючерсы на соевые бобы продолжат рост в пределах 3-4% в неделю на обновлённых данных от Департамента сельского хозяйства США.
Судный день
Страхи продолжают властвовать над рынками. Несмотря на невероятный сюрприз, который подготовила своим лояльным акционерам американская алюминиевая корпорация Alcoa (+5.36% в дополнительную торговую сессию), открывшая очередной сезон корпоративной отчётности с сообщения о достижении ею чистой прибыли в 1-м квартале в размере $94 млн, или $0.09 на акцию, что на $287 млн больше, чем по итогам предыдущего квартала, хотя рынки были морально подготовлены увидеть чистый убыток, буффонады в стиле «Сюрприз! Сюрприз!» явно не получилось, ибо рынки на момент публикации уже пребывали в истерическом состоянии после провальных аукционов по размещению итальянских и испанских бондов, чьи доходности по 10-летним бумагам неожиданно взлетели до отметок, близких к 6%. Более конкретно, доходность испанских десятилеток подскочила до 5.81% с 5.74% в предпасхальную неделю, а итальянских – на 23 б.п. до 5.66%. Как говорится, снова – здорОво! У нынешнего руководителя ЕЦБ Марио Драги поистине незавидное положение: едва стоило ему немного успокоиться и на некоторое время «уйти» с облигационного рынка, а спекулянты уже тут как тут! Впрочем, маэстро европейских финансов небезгрешен в создании предпосылок для вчерашних европейских распродаж: не далее, чем неделю назад в одном из своих многочисленных интервью он позволил себе похвастаться, что денежные интервенции на долговом рынке Еврозоны сходят на нет, и «рынок идёт в направлении самостоятельной стабилизации». Вот и «пришёл»: вчера управляющий центробанка Испании Мигель Ордонес (Miguel Ordonez) развёл руками и сообщил, что банки страны нуждаются в экстренной докапитализации – особенно, в случае усугубления рецессионных процессов в экономике.
Тем не менее, продолжая европейскую тему рынков, было бы неправильно окрашивать весь событийный фон в чёрный цвет. Так, рейтинговое агентство Fitch Ratings решило немного подсластить горькую пилюлю, сообщив, что прогресс, достигнутый крупнейшими французскими банками в планах по долговой реструктуризации, которые они начали в конце прошлого года, неизбежно приведёт к нормализации ситуации вокруг их рейтингов. Методично увеличивая собственный капитал, французские банки имеют все шансы достичь требуемых коэффициентов долг/активы гораздо быстрее их проблемных соседей по Еврозоне. Fitch считает, что восстановлению репутации французской банковской системы могут косвенно способствовать грядущие президентские выборы в стране и связанные с ними традиционные публичные обещания со стороны кандидатов. Банк BNP Paribas SA заявил еще в сентябре о намерении сократить свои рискованные активы на €70 млрд, тогда как банк Societe Generale ускорил продажи своих активов и запустил программу по снижению затрат, которые должны сэкономить €4 млрд к 2013 году. Банк Credit Agricole заявил, что он планирует сократить свои потребности в капитале до декабря 2012 года на €50 млрд. евро через «структурные» изменения. В марте банк BNP Paribas заявил, что он уже выполнил на 70% свои планы по реструктуризации, а Credit Agricole сообщил о сокращении своих потребностей в капитале на €31 млрд к середине того же месяца. Таким образом, все три крупнейших французских банка скорее всего сохранят текущие рейтинги Fitch А+.
Что касается героини дня – Alcoa – то на самом деле, трудно переоценить важные детали её финотчётности, в частности, то обстоятельство, что в значительной мере заслуги в достижении столь искромётных результатов лежали в плоскости снижения издержек – иначе говоря, повышения эффективности производства, и это не может не радовать. На самом деле, несмотря на значительную диверсификацию видов деятельности Alcoa и использование ею достаточно большой доли более дешёвого вторичного алюминия, аналитики обычно упрощают себе задачу прогнозирования и прикидывают её ожидаемые результаты исходя из биржевых цен на первичный металл, который в первом квартале показал Л-образную динамику, сохранив их приблизительно на уровне начала года. Как следствие, особых причин для получения чистого убытка изначально не просматривалось.
Говоря о финансовых отчётах, всё-таки трудно сохранять безудержный оптимизм, поскольку Alcoa пока что выглядит своего рода «выскочкой» на фоне предварительных прогнозов о рекордных убытках корпорацийSONY и Sharp в размере около $11 млрд, в формировании которых немалую роль сыграли всем известные прошлогодние природные катастрофы, обрушившиеся на Страну восходящего солнца. Самое неприятное, что менеджмент обеих компаний смотрит на будущее без особого оптимизма, и эта неуверенность невольно передаётся инвесторам.
Что касается индикаторов вчерашней американской макростатистики, то достойным нашего внимания можно назвать лишь два из них. Запасы товаров на оптовых складах США выросли в феврале на 0.9% относительно января. Консенсус-прогноз рынка ожидал роста этого показателя всего на 0.5%. Данный индикатор невозможно однозначно интерпретировать без данных об оптовых продажах за соответстующий период времени. Поэтому соответствующая цифра, показавшая рост на 1.2% в том же месяце, сразу отметает мысли о падении покупательского спроса. Тем не менее, вчерашнее закрытие американских бирж состоялось в глубоком минусе: Dow спикировал на 1.65% до 12,716, Nasdaq грохнулся на 1.83% до 2.991, а S&P 500 откатился на 1.71% до 1.359.
Другая аналитика
