Последняя статистика по инфляции и отчеты Швейцарского нацбанка выглядят довольно оптимистичными, логика движений франка тоже понятна. Неясно другое: как скоро у ШНБ появится новый глава и будут ли валютные интервенции проводиться в прежнем объеме. Пока же USD/CHF продолжит движение внутри проторгованного канала.
Первая весенняя неделя для экономики Швейцарии оказалась довольно богатой на статистику. При этом в декабре-январе данные выходили на грани отчаяния из-за очередной волны роста франка, ухода Хильдебранда и прочих «стихийных бедствий», февральские показатели пока очень даже неплохи.
В частности, инфляция в прошлом месяце выросла в Швейцарии на 0,3% м/м (-0,9% в годовом сопоставлении) после январского позорного падения на 0,4% м/м. В Национальном офисе статистики Швейцарии ожидали в феврале роста в среднем на 0,2% м/м, поэтому вышедшие цифры отчасти сняли напряжение по поводу сползания в пропасть дефляции. Годовые показатели все еще слабы, однако если мартовские данные также продемонстрируют прирост, то и этот показатель скорректируется. Ставка безработицы в феврале осталась стабильной — 3,4%, как и в январе.
Зато все, что, так или иначе, связано с дорогим франком, пока выглядит тревожно. Во-первых, состояние швейцарских золотовалютных резервов: в феврале они сократились до 225 млрд франков против январского значения 227,2 млрд франков. Из-за непрозрачной внешней конъюнктуры, понятно, что ШНБ их не пополнял, тем более что руководить данным процессом пока некому. Достойной смены г-ну Хильдебранду до сих пор не нашлось. Впрочем, было ожидаемо, что процесс подбора нового главы регулятора будет небыстрым, тем более что министерство финансов очень хочет теперь участвовать во всем, что делает ШНБ. Г-н Джордан, который сейчас исполняет обязанности главы центробанка, мог бы сесть на это кресло полноценно, но поскольку он сразу не был назначен, его кандидатура чем-то властей не устраивает. Тот же Джордан раз-два в месяц повторяет, что ШНБ пристально следит за ситуацией на валютном рынке и «готов вмешаться, если что». Хильдебранд не говорил — он просто открывал финансовый кран и вливал ликвидность, и это было эффективно.
Кстати, о ликвидности. Интервенции в прошлом году стоили Швейцарскому франку 17,8 млрд франков, а консолидированная прибыль ШНБ за 2011 год оказалась на уровне 13,5 млрд франков. Цифры по интервенции достаточно ощутимые, тем более что осенью Банк привязал курс франка к евро на 1,2. В текущих реалиях, когда ШНБ молча наблюдает, ответственность на себя никто не берет, а экономика приспособилась функционировать в условиях дорогой валюты, возможно, был бы смысл передвинуть привязку в паре EUR/CHF на 1,35-1,4. С одной стороны, это была бы капитуляция регулятора, который и так имеет резервы для стабилизации франка, с другой — пока главы у ШНБ нет, подобным образом можно было бы выиграть время. Такая мера работала бы как минимум полгода, а швейцарской экономике как раз и нужно не менее 6 месяцев, чтобы привести свои дела в порядок, не оглядываясь на дорогой франк.
С технической точки зрения в паре USD/CHF на дневном графике сейчас наблюдается совершенный настрой на боковик в пределах проторгованного коридора 0,8930-0,9521, и пока пара будет находиться внутри этого диапазона. Недельный график указывает на вероятность просадки пары в область 0,884, если рынок опять будет праздновать победу без веских на то причин.
Другая аналитика
