Причины текущей ситуации в глобальной экономике лежат в снятии барьеров в международной торговле США и Европы с Китаем, занижении Китаем реального обменного курса юаня и возникшей в результате этого тенденции постепенного выравнивания уровня жизни в этих странах. Правительства Соединенных штатов и ЕС в стремлении затормозить снижение уровня жизни в своих странах, поддерживали его посредством наращивания долга. Но теперь попытки заставить население умерить свое потребление и заставить работать за меньший уровень дохода, осуществляемые периодическим сжатием денежной массы, вызывают проблемы с обслуживанием долгов.
Думаю, процесс выравнивания уровня жизни будет еще длиться минимум 4-6 лет, и, если события будут развиваться по инерционному варианту, "учебные кризисы" появятся за этот период ещё 2-3 раза. Тем не менее, хотя глобальная рецессия возможна, системного краха ожидать не стоит, т.к. все экономические кризисы даже из существа самого понятия являются неуправляемыми только для населения, но почти всегда управляемы для экономических регуляторов.
Пока преждевремено говорить о подъеме. Скорее всего, разворот произойдет в течение ближайших 6 месяцев, но об открытии долгосрочных позиций можно говорить уже сегодня.
На российских фондовых площадках уже несколько месяцев наблюдается падение индексов. Это явление одновременно сопровождается ростом стоимости капитала – увеличением доходности долговых инструментов. Но это явление временное. Падение всегда сменяется ростом и для долгосрочных инвесторов, сегодняшняя ситуация предоставляет хорошие условия для входа.
Эмитентам проводить крупные размещения акций в сложившихся условиях нецелесообразно. Если стоимость компаний-аналогов низка, а безрисковая ставка высока, то невозможно обосновать высокую капитализацию компании при размещении. Поэтому размещение акций в большинстве случаев приведет лишь к размыванию, снижению стоимости акционерного капитала, приходящегося на одну акцию.
В то же время, хорошей альтернативой является дорогое долговое финансирование, осуществляемое посредством размещения облигаций, которое в период снижения ставок можно рефинансировать.
Другая аналитика
