Смешанный внешний фон не дает инвесторам определиться с дальнейшим движением индексов. С одной стороны, есть информация о расширении Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) до 2 трлн евро, с другой ― подтверждения ей пока нет. Совсем недавно речь шла о 780 млрд, видимо, расширение до 2 трлн будет достигнуто за счет левериджа.
Похоже, основными донорами фонда традиционно выступят крупнейшие экономики еврозоны, ФРГ и Франция. А это повлекло за собой предостережение от агентства Moody's о возможном снижении рейтинга Франции. Говоря о том, кто будет фондировать санацию, не могу не отметить, что Германия начинает сталкиваться со сложностями в привлечении долгового финансирования. Последний аукцион по размещению десятилетних бондов окончился тем, что из 5 ожидаемых млрд евро, ФРГ смогло занять под 2,09% только 4,075 млрд.
Полемика в Евросоюзе пока не дает явного направления дальнейшему движению индексов. Полагаю, ситуация станет яснее в ходе саммита ЕС, который стартует 23 октября. Пока же на рынке отыгрываются конкретные инвестиционные идеи и отслеживается корпоративный фон из США. Сегодня до открытия торгов по другую сторону Атлантики финансовые показатели опубликовали 34 компании, при этом лишь 9 оказались хуже рыночных консенсусов. U.S. Bancorp, Morgan Stanley и Bank of New York отчитались лучше ожиданий, задав тон покупкам в финансовом секторе, индекс MICEX FNL растет против снижающегося индекса площадки. Нейтральное Настроение рынка (5,3 балла) свидетельствует в пользу закрытия площадок РФ около нуля.
В лидерах роста энергетики ― ОГК-1, ОГК-3, Мосэнергосбыт, то есть структуры, входящие в Интер РАО. Холдинг публикует в 9 утра 20 октября свою первую консолидированную отчетность с учетом вошедших в него активов в ходе масштабной допэмиссии. Отчетность должна быть достаточно сильной на фоне чего котировки холдинга уверенно противостоят продажам, а сегодня растут на 2%. Напомню, с прицелом на публикацию мы добавили бумаги Интер РАО в свой модельный портфель в минувшую пятницу. Очевидно, в ходе полуторачасового конференс-колла, который состоится в четверг же утром, от менеджмента будут ждать разъяснений по поводу того, будут ли консолидированы оставшиеся доли ОГК-1 и ОГК-3 с рынка. Уже сегодня дозвониться до IR-представителей холдинга не удавалось. Очевидно, причина этого в наступившем периоде информационного молчания перед раскрытием полугодовых данных.
В центре внимания у энергетиков сегодня отчетность ФСК ЕЭС за 1-е полугодие 2011 года. Операционная прибыль подскочила на 316% ― до 53,5 млрд рублей, однако причина существенного роста кроется не в операционных результатах, а в том, что оператор магистральных сетей обменял пакеты энергоактивов, имевшихся у него на балансе на акции Интер РАО. Их оценка была проведена выше рынка, что дало возможность ФСК получить «бумажный» разовый доход в 31,1 млрд рублей. На этом фоне операционная маржа достигла 75% против 22% годом ранее, EBITDA margin составила 64%. Операционная рентабельность (пусть и возросшая на единоразовом доходе) стала, на мой взгляд, лучшей среди всех торгующихся на бирже компаний в РФ. Между тем, несмотря на хорошие результаты, рынок не спешит учесть их в текущих котировках, так как основная интрига кроется в росте тарифов ФСК в 2012 году. Пока предполагается, что они будут повышены лишь на 5,5%, тогда как в 2011-м они были увеличены на 28%.
Другая аналитика
