На рынках без сюрпризов. Основные новости дня, недели и месяца поступят после 22:15, мск по завершении двухдневного заседания ФРС США. Инвесторы обращали взоры на эту дату еще три недели назад, когда августовская встреча финансистов в Джексон-Хоуле закончилась очередной порцией туманных обещаний со стороны главы ФРС Бена Бернанке вместо ожидаемой конкретики по QE3.
Впрочем, конкретики быть и не могло. Учитывая последние данные по инфляции, которая год к году составила 3,8% (Core CPI продвинулся на 2%), а также не результативность предыдущих раундов количественного смягчения, новостей от Федрезерва по QE3 я не жду. Да и экономике новое вливание вряд ли поможет, ведь предыдущие средства в большинстве своем пошли не на кредитование. В текущем году отношение кредитов американских банков к их совокупным активам составляет около 50%, а отношение денежных средств к активам превышает 14%. Оба показателя пиковые за последние 40 лет: первый ― минимальный, второй ― максимальный.
Финансовые институты лидирующей экономики в мире боятся кредитовать, предпочитая спекулировать на фондовых и финансовых рынках.
Таким образом, третий раунд по сути своей лишь отдаляет реальную встречу с реальным состоянием дел в экономике. Так что более явно видится небольшая «взятка» рынку в виде twist, изменения структуры портфеля госбондов США в пользу бумаг с большей дюрацией. Перетряхивание портфеля должно способствовать понижению ставки по долгосрочным кредитам и, соответственно, может благотворно отразиться на восстановлении экономики. Полагаю, сейчас от среднесрочных покупок стоит воздержаться, в октябре мы увидим уровни ниже нынешних.
Триггеров падения немало. ЕС, ЕЦБ и МВФ достигли некоей договоренности о выдаче кредита Афинам и в начале октября поедут в Грецию, чтобы утрясти детали транша. Между тем спокойствие первых лиц ЕС, готовых оставить Грецию за бортом еврозоны чем-то напоминает такое же развитие событий трехлетней давности в США, когда Генри Полсону, тогдашнему главе Минфина показалось недопустимым потратить $20 млрд для вливания их в капитал Lehman Brothers. Итогом стало вливание $1,2 трлн в банковскую систему США без учета дополнительной ликвидности, размещенной в ходе QE. Так и сейчас: кризис доверия, уже царящий на европейском межбанке (ставки euribor ― 1,6%), легко отбросит вверх доходности госбондов PIIGS, спасать которые придется, включая печатный станок ЕЦБ, что можно сделать, в общем-то, уже и сейчас, оставив Афины в еврозоне.
Ситуация остается очень напряженной, и это открывает простор для действий спекулянтов. Сегодня до конца торговой сессии изменений ждать не стоит, рынки будут колебаться у нулевой отметки, о чем красноречиво говорит нейтральное Настроение рынка ― 5,2 балла. Как я уже отмечал, для игры на отскок вверх прекрасно подходят недооцененные бумаги НЛМК (цель покупки ― 81,3, продажи ― 84 рубля), Северстали (покупка ― 420, продажа ― 434) и обыкновенных акций Сбербанка (покупка ― 80,5, продажа ― 83). При уходе рынка вниз всегда можно дождаться отскока: металлурги, ритейл и банки отрастают первыми.
Другая аналитика
