ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:
- Рублевые облигации будут торговаться вблизи текущих уровней;
- ЦБ РФ по итогам заседания сохранит ставку рефинансирования без изменений.
На фоне неопределенности ситуации в Европе высоким спросом по-прежнему пользуются американские казначейские векселя. Прошедший аукцион по продажи US Treasuries на $20 млрд прошел по рекордно низкой доходности в 2%, тогда как прошлый раз в предыдущем месяце на первичном рынке аналогичные бумаги реализовывались под доходность 2.14%. Первичные дилеры, опрошенные Bloomberg, ожидали даже ещё более низкой доходности в 1.998%. Тем не менее, соотношение спроса и предложения несколько снизилось, составив 3.03, по сравнению со средним значениям в 3.13 за последние 10 аукционов. По текущим 10-летним казначейским обязательствам доходность составила 1.99% тогда, как днем ранее, она была на рекордно низком уровне в 1.877%.
От части некоторой коррекции цен на US Treasuries способствовала информация о том, что Китай продолжит скупать итальянские и испанские облигации, тем самым напряженность и потребность «бегства в качество» несколько снизилась на рынках. И в то же время китайские инвестиционные фонды в настоящий момент отказываются скупать греческие облигации. Кроме того, золотовалютных резервов Китая недостаточно, чтобы вытянуть Европу из «долгового болота». По-прежнему воздерживается от покупки долгов Греции и Европейский центральный банк (ЕЦБ), который в отношении остальных проблемных стран предпринимает меры по поддержки, скупая их суверенные долги. И, несмотря на то, что канцлер Германии Ангела Меркель, в очередной раз сделала заявление, что все необходимые меры, чтобы не допустить дефолт Греции будут приняты, участники рынка к подобным обещаниям в отсутствии реальных действий относятся довольно скептически. Фактически Греция в настоящий момент при отсутствии какой-то реальной поддержки, несмотря на одобренный 2 месяца назад, но не выданный кредитный транш, выглядит как страна, которая уже находится вне Евросоюза. И, несмотря на то, что официально это пока не обсуждается, вопрос о том, каким образом может быть исключена Греция из ЕС, или как минимум из зоны евро, если подобная процедура не была предусмотрена Маастрихтским договором, всё чаще поднимается отдельными экономистами и политологами.
Индекс Markit iTraxx Западной Европы, отражающем стоимость страховки от дефолта (CDS) 15 стран, вырос на 1 б.п. до 355 б.п., что является очередным рекордным уровнем. Индекс Markit iTraxx финансового сектора, включающего стоимость CDS 25 банков, вырос на 2 б.п. до 316 б.п. И уже не новостью, а стабильной тенденцией, является рост стоимости CDS на Грецию. Инвестору желающему застраховать греческие облигации на $10 млн по номиналу придется ежегодно платить по CDS $5.8 млн. Если ориентироваться на то, что при реструктуризации держатели облигации смогут получить 40% от номинала, то подобная сумма страховки эквивалентна вероятности дефолта в 98%. В действительности условия реструктуризации могут быть более жесткими. Так, 30-летние греческие облигации в настоящий момент торгуются ниже 35% от номинала. Если исходить из подобной суммы возмещения долга, то расчетная вероятность дефолта несколько ниже и составляет 93%.
Другая аналитика
