Стабилизация японской экономики временно откладывается
Экономика Японии продолжает страдать от влияния дорогой иены не меньше, чем от внешней конъюнктуры. Вряд ли в ближайшее время Банк Японии пойдет по пути своего швейцарского коллеги, но все условия для жестких действий уже сложились.
Протокол августовского заседания Банка Японии показал: чем сильнее «японка», тем меньше у Страны восходящего солнца возможностей выйти в плюс по ВВП, как запланировано. Национальный японский регулятор не исключает, кстати, что некоторые компании могут вывести производство за пределы страны из-за давящих факторов: дорогой валюты и неопределенности с энергетикой.
Понижательных рисков больше с каждым днем, но это не в одной Японии подобная ситуация. Однако здесь картина осложняется тем, что страна еще не восстановилась после катаклизмов марта 2011 года, получив новый удар извне. По мнению Банка, восстановление остается крайне слабым и — это важно — может замедлить темпы. Риски со стороны США, эскалация долговых проблем Европы, общий спад потребления — для Японии, которую тянул за собой экспорт, процессы стабилизации будут очень непростыми. Покупку активов уже нарастили до 15 трлн иен с прежних 10 трлн, чтобы препятствовать в том числе и укреплению JPY, финансирование банков также усилили, выделив средств до 15 трлн иен на 6 месяцев под символические 0,10%. А тут еще иена.
Спрос на иену, растерявшую было статус защитной валюты, снова начал расти, так как франк эти тесные ряды покинул, а доллар и без того укрепляется. Дорожающая «японка», которая уже долгое время стоит неподалеку от своих мартовских максимумов, становится серьезным препятствием для местной экономики: экспорт своих сверхдоходов не приносит, бюджет недополучает средств, фискальная напряженность сохраняется. Причем на словесные интервенции иена давно не реагирует, а августовская финансовая интервенция работала менее двух суток, после чего валюта вернулась к росту и дала прекрасно заработать тем, кто видел всю несостоятельность однократного вкачивания в рынок огромных сумм.
Несмотря на постоянно демонстрируемое намерение держать курс иены под контролем, Банк Японии пока не вступил в валютную войну, как это сделал швейцарский регулятор на прошлой неделе. Почему? А вот этот вопрос не так прост. Прошедшая в минувшие выходные встреча Большой семерки показала, что хотя участников марсельской встречи и беспокоит высокая волатильность, спровоцированная иеной, и беспорядочные движения курсов валют спокойствия не добавляют, немедленных мер помощи Стране восходящего солнца сейчас никто предпринимать не будет. «Тесно консультироваться» — да, но надо ведь понимать, что и США, и Европа заинтересованы в своей дешевой валюте — и пока «японка» дорожает, дополнительной нагрузки с этой стороны не исходит. Кроме того, фактор политики тут также имеет место: Япония сейчас импортирует энергию ввиду собственных внутренних сложностей, для восстановления инфраструктуры она будет зависима от этих потоков еще длительное время, и ей приходится считаться с интересами своих экономических союзников. Именно поэтому слух о том, что Япония прекратит валютные интервенции вообще, уже не кажется фантастическим бредом.
На этом глобальном фоне чехарда с перестановками в новом японском кабмине и новый министр экономики, пришедший на смену предыдущему, задержавшемуся на своем посту только 8 дней, как-то и незаметна. Серьезные игры в этой ситуации проходят тихо и без пыли.
Для японской иены пока ситуация складывается нейтрально: спрос на валюту имеется, ей есть куда расти в краткосрочной перспективе, позиции по USD/JPY можно сохранять в шорт с целью к 75,90, а, протестировав мартовские максимумы, иена вернется в свой среднесрочный коридор.
Другая аналитика
