Текущая ситуация
Мировые рынки завершили вчерашний день хорошим ростом. Основная причина – решение по Греции. Как мы и предполагали, ничего радикально негативного вчера не произошло. Новый пакет обеспечит стране дополнительные €109 млрд. Откуда деньги? Основная часть от Европейского Фонда Финансовой Стабильности и МВФ (в течение следующих трех лет всего под 3.5% годовых). От частного сектора €37 млрд. А что с нынешними кредиторами? Им, скорее всего, придется обменять свои бонды на новые с потерей 20% номинала, падением доходности и увеличения срока от 15 до 30 лет.
Главный вопрос: будет ли это квалифицировано рейтинговыми агентствами как дефолт? Скорее всего, да. К чему это приведет? ЕС, возможно, потребуется предоставить средства на рекапитализацию банков, которые держат значительные объемы греческого госдолга. По дефолтным облигациям могут быть предоставлены гарантии со стороны ведущих стран еврозоны, чтобы ЕЦБ мог принимать их в качестве залога.
Решит ли это проблемы Греции? Скорее всего, нет. Проблемы просто отодвинули еще на пару лет. Позитивно ли это для рынков? Безусловно, т.к. даже в случае «выборочного дефолта» паника на рынке, скорее всего, будет значительно меньше. На этом фоне акции Commerzbank выросли на 9%, Deutsche Bank на 3.6%, Societe Generale и Credit Agricole поднялись на 6%. Курс евро подскочил к доллару более чем на 1%, до 1.44. Золото снизилось до $1588. Доходность греческих двухлетних бондов упала с 35 до 31%, снизилась доходность и у облигаций Италии и Испании.
Администрация и Конгресс США пока далеки от соглашения по поднятию потолка госдолга. На его принятие осталась одна рабочая неделя.
В данный момент разумно будет дождаться решения рейтинговых агентств и реакцию на это рынков.
Инвестиционные идеи
1. ВТБ через суд потребовал от Интеко вернуть 870.6 млн. руб. Причина? Прекращение исполнения компанией своих обязательств по займу. Как мы и прогнозировали, ВТБ начинает активно возвращать проблемные долги Банка Москвы. Позитивно. На этой новости акции банка вчера выросли на 2.79%, существенно опередив акции Сбербанка (+1.1%).
2. Газпромнефть. Газпром. Роснефть. Нефтяники получат нулевую ставку НДПИ для шельфов Черного и Охотского морей, Ямала и малых месторождений. Причины? Нормальная рентабельность шельфовых проектов возможна только при нулевой экспортной пошлине. Газпромнефть оценивает экономию от обнуления ставки НДПИ примерно в 130 млрд. руб. Позитивно.
3. Роснефть. Чистая прибыль за 1П 2011 года выросла в 1.6 раза. Добыча нефти увеличилась на 5.9% до 60.3 млн. т. Это самый высокий показатель по стране и третий-четвертый - в мире. В планах к 2014 году завершить модернизацию семи нефтеперерабатывающих заводов, что позволит к 2015 году увеличить выпуск моторного топлива до 40 млн. т. Все производимое топливо будет соответствовать стандарту "Евро-5". Позитивно.
4. Полюс Золото. Как и ожидалось, MSCI исключает акции компании из своих индексов с 25 июля. Причина: В результате сделки с KazakhGold количество акций в обращении сокращается примерно до 11%. Это может привести к краткосрочной коррекции акций компании.
Что дальше? Компания сменит название на Polyus Gold International. GDR начнут обращаться на Лондонской фондовой бирже 26 июля. После этого компания будет добиваться включения ее акций в индекс FTSE100. Что для этого нужно? Увеличить free float до 25% и перейти из офшорной в основную британскую юрисдикцию. Позитивно средне- и долгосрочно.
5. Отчеты. Nokia. Убыток по итогам 2К 2011г. €492 млн. Выручка сократилась на 7.3%.
Morgan Stanley. Убыток во 2К 2011г. $558 млн. (меньше ожиданий). Выручка выросла на 17%.
Microsoft. Чистая прибыль в 4К 2010-2011 финансового года увеличилась на 30%. Выручка выросла на 8.3%.
Freeport-McMoRan. Чистая прибыль в 2К 2011 года выросла более чем вдвое. Выручка выросла на 52.63%.
Сегодня выйдут отчеты: Caterpillar; General Electric; McDonalds; Verizon; Xerox; Schlumberger; Honeywell.
Другая аналитика
