Российский долговой рынок сохраняет устойчивость, несмотря на растущую волатильность мировых рынков. В центре всеобщего внимания - ситуация в Еврозоне, где долговой кризис продолжает набирать обороты. Сегодня вечером уже после закрытия в Москве основной торговой сессии, ожидается публикация стресс-тестов европейских банков. Большинство экспертов склоняются к мнению, что этот стресс-тест пройдет меньшее количество банков, либо с худшими результатами, учитывая более строгие требования к оценке финансовых вложений. Также вызывает опасения продолжающаяся в США политическая борьба касательно повышения верхней планки государственных заимствований. Напомним, что министр финансов США Тим Гайтнер, заявил, что уже 2 августа США могут объявить технический дефолт из-за разногласий относительно документа в Конгрессе. Мы, конечно, всерьез не рассматриваем такой сценарий, однако, это добавляет нервозности рынку. В конце недели рейтинговое агентство S&P присвоило суверенному рейтингу США негативный прогноз с существенной вероятностью снижения американского рейтинга в течение 3 месяцев, а Moody's поставил рейтинг на пересмотр под возможное снижение. CDS европейских стран всю неделю практически непрерывно дорожали вместе с ростом американских VIX.
Российский долговой рынок на этом фоне смотрелся более чем устойчиво. Несмотря на незначительную коррекцию ОФЗ после резкого роста прошлой недели, рынок быстро восстановился, чему в первую очередь способствовали высокая ликвидность и хорошая макростатистика. Особенно уверенно выглядел корпоративный сектор. На прошлой неделе в секции госбумаг отыгрывалась новость о дополнительных 295 млрд. руб. спроса в виде помощи Банку Москвы. Алексей Улюкаев в своем интервью сайту GAZETA.RU подтвердил, что эти средства будут перечислены АСВ только после консолидации банком ВТБ более чем 70% акций Банка Москвы. Сроки, которые анонсируются сторонами - это "ближайшие дни", однако когда точно поступит на счета указанная сумма, пока неизвестно. Помимо этого участники рынка предположили, что Минфин во избежание появления "пузыря" на рынке ОФЗ, часть своих планируемых заимствований перенаправит с внешнего рынка на внутренний, чтобы уравновесить спрос. Это несколько охладило покупательский пыл, и основное внимание было обращено на корпоративный сектор, где наблюдалось некоторое расширение спредов с ОФЗ по итогам прошлой недели.
Ликвидность на российском рынке продолжает оставаться высокой - остатки на корсчетах и депозитах Банка России колебались вокруг отметок 1,35 трл. руб. Ставка Mosprime O/N устойчиво держалась на уровне 3,74%. Рубль незначительно укрепился к бивалютной корзине - на 0,2%, значение на конец недели составило 33,32 руб. Недельная инфляция вот уже третий раз за лето коснулась отметки 0,0% - инфляционные ожидания продолжают снижаться. По нашим оценкам 7,0% инфляция по итогам года - вполне достижимое событие. Промышленное производство в июне ускорилось - рост составил 5,7%т (при консенсус-прогнозе 4,8%).
Кудрин предложил регионам активнее выходить на рынок рублевых облигаций. Сейчас, несмотря на благоприятную конъюнктуру наблюдается недостаток предложения, ликвидность выпусков низкая, а дюрация большинства эмиссий не превышает 2 лет.
На этой неделе размещались новые выпуски ММК, Газпромбанка, ФСК и ИНГ Банк (Евразия). По нашим оценкам - без премии к рынку.
Интересная корпоративная новость появилась во вторник - ВЭБ возможно приобретет 80% долю Распадской с хорошей премией к рынку (около 30%). Позже глава ВЭБа Владимир Дмитриев опроверг эти слухи, и было озвучено уточнение, что бразильская VALE интересуется активом. Это позитивная с точки зрения корпоративного долга новость для Евраза, чей NDebt/EBITDA 10FY сейчас составляет около 3.
Другая аналитика
