Спасти нельзя помиловать
Европейские лидеры подозрительно долго принимают решение о новом плане помощи Греции, все дальше отходя от мягкого французского плана и приближаясь к жесткому, но рабочему варианту: пусть те, кто покупал греческие долги, несут ответственность по ним наравне с Афинами.
Стартовавшая сегодня двухдневная встреча в Брюсселе важна для еврозоны: лидеры стран Старого света уже несколько недель отодвигают время принятия решения по второму, новому пакету финансовой помощи Греции. А это наводит на мысль, что Афинам выдадут дополнительное финансирование тогда, когда страна объявит частичный техдефолт по некоторым облигациям. По остальному объему бондов, выпущенных Грецией ранее, страна либо расплатится, либо разделит с инвесторами всю тяжесть своего долгового бремени.
Похоже, что Еврокомиссия все дальше уходит от казавшегося ранее оптимальным мягкого французского плана, согласно которому предусматривалась рассрочка платежей по долгам Греции с тем, чтобы страна успела привести внутреннюю экономику в относительный — насколько это возможно — порядок. Добавлю, что предложенная Францией стратегия предполагала и добровольное участие частных инвесторов в ответственности за долги Греции.
О новых подробностях плана пока известно мало: не исключено, что частным кредиторам Греции предложат принудительно пойти на некоторые уступки: возможно, взять на себя частичные обязательства по уже выкупленным бондам. Еще одной мерой может стать широкий выкуп облигацией Греции. Хотя тоже не очень понятно, что МВФ и ЕС будут делать с таким объемом бумаг вдобавок к уже имеющимся у ЕЦБ, например. Financial Times в начале недели пишет, что новые условия этой второй программы находятся в начальном, черновом варианте, и ее окончательный вид будет понятен не ранее конца лета.
На текущий момент ясно, что, кроме Греции, которая привлекает к своим проблемам всеобщее внимание, у еврозоны есть и другие острые вопросы, требующие немедленной реакции . Это Португалия, в отношении которой первый шаг сделан: стране смягчили залоговые требования. Ирландия: пусть новых очагов «долгового заболевания» не выявлено, но это пока. И, конечно, ньюсмейкер сегодняшнего дня — Италия.
В связи с появлением нового участника черного списка еврозоны европейские газеты в понедельник, 11 июля, сообщили о том, что размер фонда, ориентированного на финансирование кредитов для проблемных стран региона, может быть увеличен в два раза — до 1,5 трлн евро с тем, чтобы выделить Италии помощь, как только это потребуется.
Однозначной реакции на сложившуюся ситуацию в итальянской экономике у европейских монетарных властей пока нет: Германия убеждена, что страна сама справится с бюджетным дефицитом, тем более что проект плана по борьбе с ним уже принят на первой стадии. Понятно, что эта программа должна стать более масштабной и жесткой и за ее реализацией должен присматривать кто-то вроде ЕЦБ. Дождемся итогов встречи в Брюсселе, чтобы увидеть реакцию монетарных властей на ситуацию в Италии. Главное, чтобы рейтинговые агентства, как обычно в последнее время, не подогревали ажиотаж раньше появления фактов.
Сохранение описанной ситуации в еврозоне будет давить на евро и играть на руку доллару — та же ситуация и с фунтом стерлингов. Хотя европейские долговые проблемы касаются «британца» лишь опосредованно, но корреляция с евро/долларом тянет вниз. Вывод — ближайшая неделя для пары EUR/USD позволит протестировать на прочность 1,4050-1,40, фунт в паре с USD нацелится на 1,58, а по AUD/USD — цель продаж на 1,06-1,0550.
А пока Греция получила от МВФ обещанный денежный транш в размере 3,2 млрд евро, что вместе со средствами от ЕС должно позволить Афинам погасить облигации в июле и августе. Что будет дальше, неизвестно: плана у еврозоны нет, а долги объемом в 350 млрд евро все сильнее тянут Грецию в сторону дефолтного порога.
Другая аналитика
