РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ. Сбербанк, Газпром
СБЕРБАНК
Сбербанк России сегодня обнародовал отчетность по МСФО по итогам I квартала 2011-го года. Мы склонны считать, что отчетность носит нейтральный характер. Чистая прибыль по МСФО увеличилась почти в 2 раза и составила 86,8 млрд. руб. по сравнению с уровнем в 43,5 млрд. руб. за аналогичный период 2010-го года.
Столь существенный рост чистой прибыли связан не с ростом процентных доходов банка, а, прежде всего, с резким снижением размера резервов под обесценение кредитов и ценных бумаг. Размер полученных банком чистых доходов до создания резервов по сравнению с I кварталом 2010-го года вырос всего на 0,59%, что говорит о не слишком прибыльной чистой банковской деятельности в течение отчетного периода. Размер резервов под обесценение кредитного портфеля снизился на 92% по сравнению с I кварталом 2010-го года. Восстановление резервов под обесценение кредитного портфеля за I квартал 2011 г составило 14,2 млрд.
руб. по сравнению с расходами в размере 54,3 млрд. руб. в прошлом году.
Это связано со снижением темпов роста проблемной задолженности на фоне восстановления российской экономики и стабилизацией качества кредитного портфеля, в частности в связи с погашением проблемной задолженности.
Процентная маржа за I квартал 2011-го года составила 6,2% по сравнению с 7,3% за I квартал 2010-го года, что связано с опережающим снижением доходности активов по сравнению со стоимостью привлеченных средств в течение 2010-го года и в I квартале 2011-го года. Процентные доходы за I квартал сократились на 4,8% в сравнении с аналогичным показателем и составили 197,8 млрд. руб. из-за снижения доходности кредитов корпоративным клиентам на фоне продолжающейся конкуренции в сфере привлечения качественных заемщиков. Стоит отметить сокращение процентных расходов на 14% до уровня в 67,8 млрд. руб. в результате снижения стоимости привлечения средств как физических лиц, так и корпоративных клиентов. Рост чистых процентных доходов за I квартал 2011-го года увеличились на 0,5% в сравнении с аналогичным периодом 2010-го года, но снизились на 3,8% в сравнении с IV кварталом, составив 129,9 млрд. руб.
Негативной стороной отчетности Сбербанка стоит признать снижение чистых доходов от операций с ценными бумагами, включая торговые доходы и доходы от переоценки, отраженной в отчете о прибылях и убытках. Они уменьшились за квартал на 10,3% и составили 2,6 млрд. руб.
Портфель ценных бумаг уменьшился на 0,6% с начала 2011 г до уровня 1,8 трлн. руб. по причине уменьшения вложений в облигации Банка России, доля которых составила 19,1% от общей величины портфеля ценных бумаг на 31 марта 2011-го года. Доля корпоративных облигаций в портфеле ценных бумаг увеличилась с 19,4% на начало 2011-го года до 22,5% на конец отчетного периода. При этом в абсолютном выражении портфель корпоративных облигаций вырос на 15,3% в течение I квартала 2011-го года, в основном за счет приобретения корпоративных облигаций российских эмитентов.
Отдельно стоит выделить рост комиссионных доходов группы на 19% в сравнении с I кварталом 2010-го года за I квартал 2011-го года до уровня в 31,9 млрд. руб. Рост комиссионных доходов был обеспечен во многом благодаря расчетно-кассовыми операциями с клиентами. Операционные расходы группы выросли на 24,1% в сравнении с I кварталом 2010-го года во многом благодаря росту расходов на персонал, которые выросли на 22,2% по сравнению с тем же периодом 2010-го по причине плановой реализации в прошлом году программы по приведению зарплат сотрудников в соответствие с рыночным уровнем. Рост прочих операционных расходов обусловлен расходами на различные инфраструктурные проекты, связанные с реализацией стратегии развития Сбербанка и общим ростом стоимости услуг, работ и товаров.
Цена: 98,7 руб.
Цель: 154 руб.
Рекомендация: держать
ГАЗПРОМ
Газпром объявил о начале подготовки к реализации проекта по строительству газопровода «Алтай», которое должно стартовать после заключения контракта купли-продажи газа с китайской стороной. Сегодня в селе Чемал Республики Алтай председатель правления ОАО «Газпром» Алексей Миллер и председатель правительства Республики Алтай Александр Бердников провели совещание по вопросам реализации проектов транспортировки газа и газификации в регионе.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок «Газпрома», поскольку сотрудничество концерна с правительством республики Алтай имеет большое значение и с точки зрения развития инфраструктуры региона и его выгодным географическим положением. Строительство газопровода окажет существенное влияние на газоснабжение и газификацию, социально-экономическое развитие и повышение инвестиционной привлекательности республики, а также тех субъектов РФ, по территориям которых он пройдет.
В рамках газового проекта «Алтай» предусматривается строительство газопровода для поставок природного газа с месторождений Западной Сибири в Китай через западный участок российско-китайской границы. Планируется, что трасса газопровода пройдет по территориям шести субъектов Российской Федерации: Республике Алтай, Алтайскому краю, Новосибирская область, Томская область, Ямало-Ненецкий автономный округ и Ханты-Мансийский АО – Югра.
Заключение подобного соглашения является выбранной концерном стратегии по расширению присутствия в макро-регионе. Еще в октябре 2009-го года Газпром и Китайская Нефтяная Корпорация подписали соглашение об основных условиях поставки природного газа из России в Китай, а в сентябре 2010-го года стороны подписали Расширенные основные условия поставок природного газа из России в Китай.
Цена: 206,81 руб.
Цель: 291 руб.
Рекомендация: покупать
Другая аналитика
