ГАЗПРОМ
Газпром обнародовал свою отчетность по МСФО по итогам 2010-го года, которая является достаточно позитивной, поскольку после неудачного III квартала 2010 года, когда объем продаж в дальнее зарубежье снизился на 21% по сравнению с аналогичным периодом 2009-го года в IV квартале 2010 года. Объемы реализации газа существенно выросли и отставание от показателей 2009-го года составило около 10%. Средняя цена реализации в Европу увеличилась на 40% до $327 за 1 тыс. куб. м, что в итоге привело к росту валовой выручки от реализации природного газа в страны дальнего зарубежья на 11% до 404 млрд. руб.
Что касается IV квартала 2010-го года, то по его итогам чистая выручка от реализации природного газа выросла на 26,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в 774,4 млрд. руб., что в первую очередь было обеспечено повышением средних цен реализации для Европы – на 40%, стран СНГ – на 33,4%, РФ – на 13%.
Если в третьем квартале 2010-го года свободный денежный поток у Газпрома был минимален, то уже в IV квартале 2010 года монополист смог выйти на положительный чистый денежный поток в размере 90,7 млрд. руб.
Постепенный рост спроса и контрактных цен на газ обеспечили Газпрому увеличение операционного денежного потока на 43% до 441,7 млрд. руб., а капитальные вложения компании выросли на 66% до уровня в 351 млрд. руб.
Мы считаем, что данные отчетности позитивно повлияют на движение котировок Газпрома, но в среднесрочном периоде, поскольку позитивный эффект был ожидаем из-за слишком большого временного лага между публикацией отчетности и окончанием отчетного периода.
Цена: 229,2 руб.
Цель: 291 руб.
Рекомендация: держать
ОГК-3
ОГК-3 обнародовал отчетность, согласно которой темп роста расходов опережал доходы, в результате чего компания получила операционный убыток на уровне 0,2 млрд. руб., что является худшим результатом среди всех ОГК.
Дополнительно на отрицательный финансовый результат ОГК-3 повлияло получение убытка от обесценения финансовых вложений в акции, в первую очередь Русиа Петролеум, в размере почти 14 млрд. руб.
Что же до отчета за I квартал по РСБУ, то согласно ему выручка выросла на 2,1% относительно аналогичного периода прошлого года – до 12,4 млрд.
руб., а себестоимость снизилась на 5%, до 10,2 млрд. руб. В результате
ОГК-3 по итогам квартала получила чистую прибыль в размере 2,1 млрд.
руб. по сравнению с убытком в прошлом году. Снижение затрат ОГК-3 было связано с уменьшением затрат на покупку электроэнергии.
Мы считаем результаты отчетности негативными для бумаг ОГК-3, поскольку налицо рост операционных убытков. Итоги I квартала хоть и лучше, но этот период традиционно считается наиболее доходным для энергокомпаний в силу большого роста потребления электроэнергии, поэтому компании придется оптимизировать издержки для повышения эффективности.
Цена: 1,32 руб.
Цель: 1,85 руб.
Рекомендация: держать
Другая аналитика
