Магнит покажет сильные результаты
Завтра, 25 марта Магнит опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2010 год. В январе Магнит опубликовал операционные результаты, по которым в долларовом выражении выручка выросла более чем на 45%, торговая площадь увеличилась на 34,2%, а количество магазинов превысило 4000, что превысило ожидания рынка. Вполне возможно, что и предстоящая отчетность принесет сюрпризы.
Рентабельность по EBITDA составит около 8,3%, рентабельность по чистой прибыль будет на уровне 4,45%. Таким образом показатель EBITDA составит $645,4 млн, а чистая прибыль достигнет $346 млн. Этого удастся добиться благодаря контролю над издержками. Общехозяйственные и административные расходы не превысят 16% от выручки. По сравнению с 2009 годом EBITDA вырастет на 30%, а чистая прибыль более чем на 25%.
Net Debt/EBITDA по итогам года находится около 1х, и в дальнейшем будет снижаться. При этом такой показатель является одним из лучших среди российских публичных ритейлеров. В 2011 году, по моим ожиданиям, он будет примерно равен 0,7х.
Напомню, что Магнит имеет очень обширные планы на 2011 год. В текущем году планируется открыть около 800 диксаунтеров, 55-60 гипермаркетов, а также 4 дистрибуционных центра. А общая сумма капитальных затрат составит 45 млрд руб.
При этом сейчас Магнит сменил стратегию на более агрессивную, и прогноз по росту выручки повысился с 36% до 49%. Скорее всего, такие планы могут быть осуществлены, поскольку всего за 2 месяца выручка Магнита выросла на 54% в годовом выражении, а количество новых магазинов вдвое превысило показатель за аналогичный период прошлого года. Я ожидаю, что в 2011 году выручка в долларовом выражении превысит $11660 млн. При этом рентабельность EBITDA будет оставаться достаточно высокой, но снизится из-за более агрессивной политики до 7,5-8%. Прекращение инвестиций в цены, которое началось в четвертом квартале 2010 года позволит удержать рентабельность на указанном уровне, это также должно повлиять и на рентабельность в четвертом квартале 2010 года, и показатель приблизится к 9%. При этом, не исключаю, что первоначальный прогноз по открытию новых магазинов будет изменен в сторону увеличения.
На последнем Совете директоров компании были одобрены сделки, «в отношении которых имеется заинтересованность». Размер и содержание этих сделок пока неизвестно, но, на мой взгляд, Магнит будет развиваться также за счет сделок M&A.
До публикации отчетности целевая цена остается без изменений, и составляет 4440 руб. за акцию. Сейчас Магнит является одним из самых дорогих брендов в России, и занимает 422 строчку из 500 возможных по этому показателю в мире.
Другая аналитика
