Февраль для отечественного фондового рынка выдался непростым. Целый ряд факторов мог послужить поводом, как для покупок, так и выхода в кэш. Поэтому на торгах в основном наблюдалась смешанная динамика, а на графике практически каждый день рисовались разноцветные свечки, т.е. рост сменялся падением и наоборот. С одной стороны, рынок растет с лета прошлого года практически без коррекций и большинство бумаг уже достигли целевых значений. Обычно в такой ситуации любой негатив воспринимается как сигнал к продажам. И негатив то был — ситуация в арабских странах, в частности в Ливии и Египте дошла до вооруженных противостояний и эта волна революций грозит захлестнуть новые страны. К тому же Ливия — один из основных заказчиков отечественного вооружения, РЖД там строит дороги, нефтяники осваивают месторождения. Все эти миллиардные контракты «подвисли». Однако все это с лихвой перекрывается ценами на нефть, Brent в моменте достигла $120, а WTI перевалила за $100. В ближайшее время, скорее всего, следует ждать действий от ОПЕК, которые наверняка приведут к подвижкам на рынке. Интересно, что на основных мировых фондовых площадках инвесторы также не видят повода паниковать (SP500 +2.85%, DAX 30 +2.75%, Bovespa +1.21%, China Shanghai Comp +4.10%). По сути, игроки больше не боятся распродаж и вывода активов в наличные доллары, так как в этом нет смысла, ввиду того, что доллары продолжают печатать, и они девальвируются. Получается, что рынки растут, прежде всего, из-за инфляции и пока ключевые ставки в Европе и США будут оставаться близи минимальных значений, никакие катаклизмы фондовым рынкам не страшны. Обесценивание доллара серьезно отразилось на товарно-сырьевых активах, золото снова торгуется выше $1400 за унцию, а серебро уже достигло $34. Главным ориентиром для российского фондового рынка по-прежнему остаются цены на нефть. Рост индекса ММВБ фактически полностью обеспечен бумагами нефтегазового сектора. Других идей на рынке пока нет. Инфляция в феврале составила 0.8%, а с начала года уже 3.2%. Рост фондового рынка пока опережает инфляцию, к тому же укрепляется рубль, поэтому вложения в российские акции себя оправдывают. С технической точки зрения индекс ММВБ находится у верхней границы коридора 1680-1780 и более вероятным выглядит продолжение роста. Однако не стоит сбрасывать со счетов фундаментальные факторы и неспокойную обстановку в мире.
Изменение за месяц: +3.16%
Нефть и газ
Изменение за месяц: +8.99%
Нефтегазовый сектор безусловный лидер февраля. Бурный рост на фоне резко подскочивших цен на нефть продемонстрировали практически все бумаги отрасли: Газпром, Лукойл, Новатэк, Роснефть и др. Сбои поставок нефти из Ливии в Европу положительно скажутся на бизнесе российских нефтяных компаний. Тот же Газпром зарекомендовал себя надежным поставщиком, а значит можно говорить о пересмотре контрактов на более выгодных условиях и укрепить свои позиции на европейском рынке. Нестабильность в арабском мире скорее всего будет системным фактором и вряд ли в ближайшее время ситуация быстро нормализуется. Поэтому наиболее вероятно, что цены на нефть закрепятся выше $100 за баррель, а значит «нефтянка» останется наиболее привлекательным сектором для инвестиций.
Банки
Изменение за месяц: -4.45%
Банковский сектор торговался хуже рынка. Особых идей здесь нет, большинство игроков фиксируют прибыль и перекладываются в «нефтянку». Весь февраль шел торг за Банк Москвы, который, как и ожидалось, достался ВТБ, цена вопроса составила порядка 100 млрд. руб. Сбербанк вынашивает планы создания инвестиционного холдинга, так как уже просто несолидно крупнейшему банку страны оставаться в стороне от фондового рынка. По слухам, речь может идти о покупке «Тройки Диалог», это выглядит логичным шагом, так как создавать «с нуля» всегда сложнее. Более привлекательными с инвестиционной точки зрения выглядят банки второго эшелона — Росбанк, БСП.
Энергетика
Изменение за месяц: -6.55%
Сектор электроэнергетики — аутсайдер февраля. Рынок оптовой торговли электроэнергией либерализован, однако эффект пока неочевиден. Конкуренции как таковой фактически нет. Там, где генераторы и хотели бы поднять цены, существует верхний предел цен, регулируемый ФАС. В результате, акции практически всех компаний сектора плавно снижаются, правда, на низких объемах. Себестоимость электроэнергии постепенно растет, так как растут внутренние цены на газ. В тоже время, переложить эти расходы на конечного потребителя не допускает государство, опасаясь недовольства населения. Возможно, следует обратить внимание на компании, которые ориентируются на экспорт электроэнергии заграницу, например ИнтерРАО.
Металлургия
Изменение за месяц: -1.10%
Металлургический сектор в феврале немного скорректировался, коррелируя с мировыми ценами на промышленные металлы. Наконец-то случилась фиксация прибыли в ГМКНорникеле, где цены упали на 10%. Поводом послужило решение суда о запрете обратного выкупа акций в рамках программы повышения капитализации, ввиду наложения обеспечительных мер по иску Русала. Другим важным событием сектора стало новое партнерство НЛМК и Автоваза, планируется поставлять на завод в общей сложности порядка 180 тыс. тонн стали в год, таким образом, приоритетными станут поставки НЛМК, а не Северстали, как было раньше. Перспективно смотрятся бумаги ПолюсЗолото, компания по доказанным запасам месторождений входит в мировую тройку лидеров, однако пока мало производит.
Связь
Изменение за месяц: +1.85%
Бумаги сектора телекоммуникаций продолжают плавный рост. Процесс создания нового Ростелекома вступил в решающую стадию. В феврале зарегистрирована допэмиссия, и в апреле эти бумаги будут обменены на акции МРК и Дагсвязьинформа. Затем объединенный Ростелеком разместит свои акции на российских и зарубежных площадках. Вряд ли имеет смысл входить в бумаги МРК с целью заработать на обмене, как показывает практика, большинство новых размещений в первое время торгов корректируются, что, скорее всего, случится и с Ростелекомом. В целом, потенциал дальнейшего роста сектора выглядит ограниченным, ведущие компании уже стоят на уровне западных аналогов.
Потребительский сектор
Изменение за месяц: -1.36%
Потребительский сектор в феврале не пользовался спросом у инвесторов. Ведущие бумаги сектора: Магнит, Фармстандарт, Балтика припадали на низких объемах. Балтика показала слабые результаты за 2010 год, однако акции продолжают оставаться на высоких уровнях. Возможно стоит присмотреться к Первой Ипотечной Компании (ПИК). Компания рассчиталась с Номос Банком, благодаря кредиту банка Открытие и постепенно размораживает свои проекты. Потенциал роста у сектора есть, так как инфляция высокая и этот фактор обязательно скажется на выручке компаний.
Взлеты и падения
Серьезных подвижек в феврале было немного. Традиционно «летают» малоликвидные энергосбытовые компании. В этот раз ростом отметились бумаги Нижегородского сбыта, как префы, так и обычка прибавили около 40%. Около 20% составил рост акций Таттелекома, возможно здесь стоит рассчитывать на хорошие дивиденды. Одним из аутсайдеров стали бумаги РБК-ТВ, которые с начала года подешевели почти вдвое. В очередной раз инвесторам показали, как опасно входить в «новые» бумаги, особенно без четкого представления бизнеса компании.
Бивалютная корзина
Изменение за месяц: -2.69%
Рубль продолжил укрепляться как доллару, так и к евро. Основным импульсом такой динамики стали высокие цены на нефть. Наконец-то ЦБ решил бороться с инфляцией и повысил ставку рефинансирования на 0.25% до 8%. Также увеличились банковские нормативы обязательного резервирования операций нерезидентов с 3.5 до 4.5%, по остальным с 3 до 3.5%. Скорее всего в ближайшие месяцы следует ждать некой консолидации, однако тренд на укрепление рубля выглядит сильным. В конечном счете, все будет зависеть от мировых цен на нефть.
Тенденции месяца
- Нефтегазовый сектор обеспечивает рост отечественных индексов.
- Рубль укрепляется к основным мировым валютам.
- Инфляция растет, началось повышение учетных ставок.
Другая аналитика
