Многие инвесторы сейчас ожидают более скорой нормализации денежно кредитной политики ФРС, а точнее сказать более скорого повышения основной ставки ФРС в связи с тем, что американская экономика сейчас показывает хорошие результаты. Однако при этом мало кто задумывается о том, а важна ли вообще основная ставка в данный момент.
Баланс ФРС превышает 4 трлн. долларов, у американских банков на остатках лежит 2,9 трлн. долларов. Огромное количество банков в США в данный момент вообще не нуждаются в каком либо кредите со стороны ФРС, поскольку для них большей проблемой является проблема парковки тех денег, которые есть в наличии. Для таких банков вообще не важно, сколько составляет ставка ФРС 0% или 5% или даже 10%. Денег сейчас море и поэтому уменьшение напора крана подачи денег никак не повлияет на текущую ситуацию. И соответственно, даже если ФРС повысит ставку сразу до 3%, то это никак не отразиться на экономике и от этого денежно кредитная политика не нормализуется.
Если говорить о именно нормализации денежно кредитной политики, то нужно говорить не о том насколько дешёвые будут деньги от ФРС или дорогие, а то как монетарные власти смогут изъять тот избыток ликвидности который накопился в данный момент. Ставка возможно изымет немного денег, но вряд ли эффект будет сильным. Надо понимать что основная часть первичных напечатанных долларов вышло из застенок ФРС путем скупки активов и тот объем который таким образом был напечатан, уже наводнил экономику таким объемом средств, что банком сегодня вообще не нужно кредитоваться у ФРС обычным способом. Если сказать еще грубее, то можно сказать что в нынешних условиях экономика вообще не нуждается в деньгах, которые ФРС может предложить в долг и поэтому для экономики не имеет значение то, какая будет ставка 0% или 20%. Пока баланс ФРС зашкаливает, ставка ФРС не важна.
А вот что касается баланса ФРС, то пока что никто не говорит о сокращении и способах сокращения баланса. Сейчас идет речь только о том, что ФРС скоро свернет QE и баланс перестанет расти, но именно о том как будет сокращен баланс в будущем сейчас вообще не слышно. А пока баланс ФРС будет огромным, денежная политика ФРС де факто будет мягкой не зависимо от того какая будет ставка, поскольку мягкость или жесткость политики регулятора определяется не ставкой, а доступностью ликвидности. Пока ликвидности много и она доступна, политика останется мягкой. В связи с этим можно утверждать, что де факто никакого ужесточения денежной политики и соответственно ее нормализации речи сейчас не идет.
Другая аналитика
