На наш взгляд, в нефтегазовом секторе наиболее привлекательны акции «Башнефти». Компания во 2 квартале закончила реорганизацию (присоединив ЗАО «Башнефть-Инвест»). Принадлежавшие ЗАО «Башнефть-Инвест» акции «Башнефти», составлявшие 16.8% уставного капитала, были погашены. Также были погашены выкупленные у акционеров «Башнефти» в рамках реорганизации 8.88 млн привилегированных акций (3.9% УК). Несмотря на это, проведение SPO на LSE во второй половине года из-за негативных внешних факторов маловероятно – об этом заявил Владимир Евтушенков в кулуарах Петербургского экономического форума. Если размещение всё же удастся провести, это окажет поддержку котировкам компании.
На наш взгляд, есть и другие драйверы роста котировок «Башнефти». Месторождение Требса и Титова в ближайшие годы не потребует масштабных капитальных вложений, свободный денежный поток компании увеличится. Учитывая интересы мажоритарного акционера («АФК «Система»), на высоком уровне будут и дивиденды. Главный риск в акциях «Башнефти» анонсированное правительством повышение НДПИ на нефть в пользу снижения экспортных пошлин. Налоговая реформа приведёт к росту нефтяных цен на внутреннем рынке. Для «Башнефти», у которой уровень переработки в России превышает объём добычи, это негативно.
Другая аналитика
